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À medida que os investidores migraram para criptomoedas e token de memes, as ações de alta qualidade de tecnologia como a Tencent tornaram-se pechinchas.

A Tencent é um bom investimento?

Com os investidores perseguindo as últimas ações em meme, criptomoedas ou novas IPO ou SPAC, ações de tecnologia de grande capitalização como a Tencent podem parecer notícias de ontem. Na verdade, pode não ter notado, mas as ações da Tencent corrigiram mais de 20% dos seus máximos de 2021.

Tencent perofrmance ação

A liquidação não parece ser devido a algo errado com os negócios da Tencent, mas sim a fatores externos, como temores de inflação, crescentes tensões EUA-China e a contínua repressão antimonopólio na China. Ainda assim, com um negócio forte, diversificado e em crescimento, junto com um preço de ação mais baixo, a Tencent parece um valor sólido aos preços de hoje, já que as preocupações acima aparecem embutidas no preço das suas ações.

O trimestre mais recente mostrou um crescimento sólido

No primeiro trimestre de 2021, a Tencent relatou um bom crescimento de receita e lucro. Embora alguns possam reclamar da desaceleração no seu principal negócio de jogos online e ligeira compressão de margem, a empresa teve um trimestre sólido:

Resultados Tencent Q1 Crescimento Q1 (YOY) % da receita do primeiro trimestre

Serviços de valor agregado (VAS)

16%

53,5%

Publicidade online

23%

16,1%

Fintech e serviços empresariais

47%

28,8%

Rendimento total

25%

100%

Receita operacional 

20%

32%

Fonte: Relatório e Contas da Tencente

Embora o segmento principal de videogames, que faz parte do VAS, tenha desacelerado para 17%, ele também teve uma comparação difícil com o trimestre do ano anterior, durante o qual a China estava quase totalmente em bloqueio. Felizmente, o segmento de fintech e serviços de negócios da empresa, que contém pagamentos eletrónicos e serviços de computação em cloud da Tencent, diminuiu. As instalações de clouds na China foram prejudicadas pela pandemia, e a Tencent está preparando-se para ser uma vencedora neste mercado de alto crescimento, então foi ótimo ver esse crescimento.

Por que a Tencent apresentou esses resultados

Há uma série de razões pelas quais a Tencent pode ter vendido resultados sólidos. Primeiro, alguns investidores antecipam multas do regulador de mercado da China. A Administração Estatal de Regulamentação do Mercado (SAMR) aprovou leis anti-monopólio mais rígidas em fevereiro. Embora essas leis visem principalmente plataformas de e-commerce online, a Tencent tem participações significativas em vários grandes players de e-commerce que podem estar sujeitos a regulamentações e / ou multas. E embora a própria Tencent tenha conseguido contornar muitas das armadilhas em que a rival Alibaba  entrou, ela ainda pode estar sujeita a multas, especificamente pelo seu uso de dados e algoritmos para derrubar coisas a seu favor.

Em segundo lugar, a Tencent também disse que aumentaria os seus investimentos em grande estilo este ano, o que reduzirá a sua margem em 2021. Embora o lucro operacional provavelmente ainda cresça, esse crescimento ficará em algum lugar entre o crescimento estável e o crescimento de 22% registrado no último trimestre, de acordo com a administração. Embora a gestão mantenha esses novos investimentos em clouds, videogames de última geração e vídeos curtos devido às grandes oportunidades de crescimento, alguns podem ver isso como um sinal de intensificação da competição. A Tencent também disse que contribuirá com 50 biliões de RMB (cerca de US $ 7,8 biliões) para um fundo de ações sociais, com o retorno incerto para os acionistas. Esse fundo de património social pode ser um movimento preventivo para agradar os reguladores do governo, então é uma questão em aberto se haverá um retorno sobre esse investimento no futuro.

O incrível portfólio de investimentos da Tencent ainda a torna subvalorizada

Mais do que qualquer outra empresa de tecnologia de grande capitalização, a Tencent utilizou os seus amplos fluxos de caixa para investir em outros negócios de tecnologia de alto crescimento. Ao assumir participações minoritárias significativas em empresas vencedoras, de Pinduoduo  na China à Sea Limited  no Sudeste Asiático e à Tesla  nos EUA, a crescente carteira de participações acionistas da Tencent ultrapassou RMB1,362 biliões, ou pouco mais de $ 213 biliões, em 31 de março.

Supondo que esse número tenha permanecido estável, o valor de mercado de US $ 741 biliões da Tencent é na verdade cerca de US $ 528 biliões para o seu negócio principal. O lucro líquido da Tencent atribuível aos acionistas foi de cerca de US $ 5 biliões no último trimestre, cerca de US $ 20 biliões a taxa de execução, e essa taxa de execução, embora diminuída pelos investimentos, ainda deve crescer ao longo do ano.

Portanto, o valor da Tencent fora da sua carteira de investimentos é cerca de 26 vezes a sua taxa atual de lucros. Isso parece bastante barato para uma empresa que vê grandes oportunidades de crescimento à frente e que também pode canalizar os seus fluxos de caixa para uma carteira de capital de risco de alto crescimento.

Embora as preocupações regulatórias sejam válidas, lembre-se de que a Tencent se recuperou fortemente da suspensão da China no final de 2018 nas aprovações de videogames, o que fez com que o preço da Tencent também caísse durante esse período. No entanto, com o tempo, as aprovações de jogos finalmente foram reiniciadas e as ações da Tencent atingiram novos máximos.

Basicamente, a Tencent continua sendo uma empresa de classe mundial, e os investidores voltados para o longo prazo não devem hesitar em aproveitar a atual fraqueza da suas ações.

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