Ao escolher o fundo de investimento que melhor se adequa ao nosso perfil, temos que levar em consideração diferentes índices e indicadores. Nesse sentido, dois dos mais analisados pelos investidores são o Alpha e o Beta. Mais à frente explicaremos, o que são e a importância deles na seleção de fundos de investimento, acompanhados de um exemplo.
O que representa um Alpha de um fundo de investimento ?
Alpha mede a capacidade ou habilidade que tem o gestor para gerar valor para o fundo de investimento. Ou seja, indica o excesso de rentabilidade, independentemente do comportamento do índice de referência do fundo.
Assim, se o nosso fundo de investimento tiver um Alpha positivo, isso significará que o gestor do mesmo conseguiu proporcionar uma lucro extra. Em contraste, se encontrarmos um Alpha negativo, isso significa que o gestor não pode agregar valor ao fundo ou o que o mesmo não terá selecionado corretamente os valores.
Um erro que podemos cometer é pensar que um Alpha positivo significa vencer o índice de referência. Embora o resultado dependa em grande parte do benchmark, isso significa que o fundo foi bem, independentemente do benchmark.
O que representa um Beta de um fundo de investimento?
O Beta do fundo mede a sensibilidade que experimentou no seu benchmark. Desta forma, o Beta indicará como o desempenho obtido pelo nosso fundo variará em comparação com o comportamento do benchmark.
Nesse sentido, temos três cenários:
- Beta = 1: significa que o valor patrimonial líquido de nosso fundo de investimento evoluirá exatamente como seu benchmark.
- Beta> 1: significa que nosso fundo de investimento é mais volátil do que o seu benchmark, pelo que o valor do seu património líquido aumentará ou diminuirá mais do que o mercado.
- Beta <1: significa que nosso fundo de investimento é menos volátil que o seu benchmark, pelo que seu valor patrimonial líquido aumentará ou diminuirá menos do que o mercado.
Portanto, também podemos distinguir entre os perfis do inversor aqui. Ou seja, os fundos com um beta inferior a 1 serão mais adequados para os investidores conservadores, enquanto os fundos com um beta superior a 1 serão mais adequados para investidores agressivos.
Alpha e Beta: como interpretar os resultados
Suponhamos ter um fundo de investimento com um Beta de um 1.2 e um Alfa de 0. Encontramo-nos num mercado em que o índice de referência obtém um retorno de 10% num ano. O nosso fundo teria reavaliado 12%, mas devemos ter em mente que, se o nosso exemplo estivesse num mercado ostentoso, teria caído 12%.
| Mercado Ascendente | Mercado Descendente | |
| Alpha | 0 | 0 |
| Beta | 1,2 | 1,2 |
| Rentabilidad | 12% | – 12% |
Agora imagine que temos um fundo de investimento com um Beta de 0,8 e um Alpha de 3%. Se o índice de referência subir 10%, o nosso fundo aumentará 8% (80% de 10%). Além disso, adicionaríamos 3% da rentabilidade do Alpha, ou seja, 11%. Por outro lado, se o cenário fosse para o mercado, o nosso fundo cairia 8%, o que seria compensado pelos 3% que vem do Alpha, então cairia de 5%.
| Mercado Alcista | Mercado Bajista | |
| Alpha | 3% | 3% |
| Beta | 0,8 | 0,8 |
| Rentabilidad | 11% | – 5% |
Temos que levar em conta que, para levar esses cálculos, baseamo-nos em dados históricos, embora seja verdade que quanto melhor tiveram no passado, melhores serão as expectativas.
Alpha e Beta dos ETFs
Os Fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos cotados replicam o comportamento de um índice específico, seja de ações ou renda fixa. Portanto, geralmente o Beta será 1 e Alpha 0, o que significa que, nesses veículos de investimento, não desenvolve uma gestão ativa. Uma característica muito interessante dos ETFs é que eles são produtos listados, eles podem comprar ou vender ações na mesma sessão.
Alpha e Beta Fundos de Investimento: Conclusões
Assim como todos os investidores concordam que quanto maior Alpha melhor, no caso da Beta é um pouco mais relativo e dependerá do perfil de cada investidor. Nesse sentido, aqueles que são mais conservadores tendem a escolher fundos de investimento com um beta de menos de 1, de modo que, quando o mercado cair, o seu veículo o fará em uma percentagem menor (embora seu mercado suba, o fundo irá estar um pouco atrasado). Por outro lado, o mais agressivo tenderá a escolher fundos de investimento com um beta maior que 1, de modo que, quando seu mercado aumentar, o seu veículo o fará em uma percentagem maior (embora, quando seu mercado caia, o fundo fará pior).
Finalmente, embora esses cálculos sejam baseados em dados históricos, eles podem dar-nos um vislumbre de como será a evolução do nosso fundo no futuro.
Portanto, também podemos distinguir entre os perfis do inversor aqui. Ou seja, os fundos com um beta inferior a 1 serão mais adequados para os investidores conservadores, enquanto os fundos com um beta superior a 1 serão mais adequados para investidores agressivos.
Sobre o autor
Juan Diego Quilez
Gestor do Rankia Portugal
