A cimeira do G20 toma a fase central e a decisão do RBNZ também em foco

Nesta semana, os participantes do mercado provavelmente estarão sentados à beira de seus assentos em antecipação à cúpula do G20, na qual o presidente dos Estados Unidos, Trump, e seu contraparte chinês, Xi Jinping, provavelmente se encontrarão e discutirão o comércio. Com relação aos outros eventos da semana, temos uma reunião RBNZ. Após a decisão do Banco de cortar as taxas em maio, vamos investigar a questão em busca de pistas sobre se outro corte nos próximos meses está se aproximando. Os CPIs preliminares da zona do euro para junho, bem como o índice PCE dos EUA para maio, também devem ser divulgados.

Segunda-feira – Parece ser um dia relativamente leve em termos de eventos econômicos e indicadores, com o único dado que vale a pena mencionar sendo a pesquisa Ifo da Alemanha para junho. As expectativas são de que o índice de avaliação atual tenha deslizado um pouco, para 100,3 de 100,6, enquanto as previsões de negócios estão previstas para ter declinado para 94,6 de 95,3. O índice do clima de negócios está previsto para ter deslocado para 97,4 de 97,9. O argumento para índices Ifo mais baixos é suportado por declínios nas condições atuais e índices de ZEW do sentimento econômico para o mês.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, os dados comerciais da Nova Zelândia para maio estão programados para serem divulgados, e as expectativas são de que o superávit comercial do país tenha diminuído um pouco. No final do dia, o índice de confiança do consumidor do Quadro de Conferências dos EUA para junho e as vendas de novas casas para maio estão saindo. O índice CB deve ter declinado de 134,1 para 132,0, enquanto as vendas de casas novas devem ter se recuperado 2,2%, depois de cair 6,9% em abril.

Na quarta-feira, durante a manhã asiática, o principal evento provavelmente será a decisão da taxa RBNZ. Esta seria uma das reuniões “menores” que não são acompanhadas por projeções econômicas atualizadas, nem uma conferência de imprensa do governador Adrian Orr. Assim, se o Banco mantiver as taxas de juros inalteradas como esperado, é provável que a atenção recaia sobre a declaração da reunião. Quando eles se encontraram pela última vez, os funcionários do RBNZ decidiram reduzir as taxas em 25pb, para + 1,50% de + 1,75%, e reduziram suas projeções de trajetórias de taxa, sinalizando que outro corte na taxa pode ser possível durante o horizonte de previsão. Especificamente, as projeções mostraram que o OCR atingiu 1,4% em março de 2020, permanecendo lá até junho de 2021, e depois se recuperando lentamente em direção a 1,9% até junho de 2022.

Taxa Oficial de RBNZ

Na semana passada, dados mostraram que a economia cresceu 0,6% no trimestre no 1T, mais que a projeção trimestral do RBNZ de + 0,4% para o trimestre, o que acrescentou credibilidade às observações de junho do governador assistente do RBNZ, Christian Hawkesby, de que as taxas de juros permanecerão níveis para o futuro previsível”. Dito isso, os dados se referiam a um período anterior à mais recente escalada de tensão entre os EUA e a China. Assim, vamos nos aprofundar na declaração para ver se a visão de Hawkesby é compartilhada entre outros formuladores de políticas também, ou se outra diminuição da taxa em uma das próximas reuniões está se aproximando.

Nos EUA, as encomendas de bens duráveis ​​para maio devem ser liberadas. Espera-se que os pedidos principais tenham estagnado depois de cair 2,1% em abril, enquanto a taxa básica deverá ter subido para + 0,1% em relação a 0,0%.

Na quinta-feira, horário da Ásia, temos as vendas no varejo do Japão para maio e a previsão é de aceleração para + 1,2% de + 0,5% em abril. O índice ANZ Business Confidence da Nova Zelândia para junho também está saindo, mas nenhuma previsão está disponível no momento.

Durante a manhã europeia, recebemos os dados preliminares da inflação da Alemanha para junho. Espera-se que as taxas CPI e IHPC tenham registado um aumento de + 1,5% no período e de 1,4% no período, de + 1,4% e 1,3%, respectivamente. Isso aumentaria a especulação de que a taxa de CPI da zona do euro, que deve sair na sexta-feira, também pode aumentar um pouco.

Nos EUA, o PIB final do primeiro trimestre deve ser divulgado. Espera-se que a taxa QAR qoq tenha sido revisada para + 3,2% de + 3,1%, mas esperamos que isso passe despercebido, pois se referirá a um período à frente da última escalada nas tensões comerciais entre os EUA e a China. O modelo GDPNow do FED de Atlanta sugere que a economia desacelerou para + 2,0% no trimestre no segundo trimestre, enquanto o New York Nowcast aponta para uma desaceleração ainda mais severa, para 1,4%. Na reunião da semana passada, o FOMC abandonou sua postura de “paciente” e, em vez disso, observou que “agirá conforme apropriado” para sustentar a expansão econômica. Com 7 de seus 17 membros também favorecendo dois cortes de taxa trimestral no final do ano, os participantes do mercado aumentaram suas expectativas com relação às taxas mais baixas dos EUA, com um corte de 25bps totalmente precificado para o próximo encontro. As vendas de casas pendentes nos EUA para maio também devem ser divulgadas e a previsão é de uma recuperação de 0,9% para a mãe, após uma queda de 1,5%.

Na sexta-feira, durante a manhã asiática, recebemos o habitual despejo de dados de final de mês do Japão. Nenhuma previsão está disponível para a taxa de CPI manchete de Tóquio, enquanto a expectativa é de que o núcleo tenha diminuído para + 1,0% aa de + 1,1%. A taxa de desemprego deverá manter-se estável em 2,4%, enquanto os dados preliminares da produção industrial para maio deverão mostrar uma ligeira aceleração para + 0,7% mom de + 0,6%. O Resumo das Opiniões da reunião da semana passada do BoJ também deve ser divulgado. Naquela reunião, o Banco manteve sua política de afrouxamento e orientação futura inalterada. Dito isso, após a decisão, o governador Kuroda disse que o estímulo extra seria considerado se o ímpeto para alcançar seu objetivo de inflação fosse perdido. Assim, analisaremos o relatório em busca de pistas sobre o quão forte é esse caso e quando mais flexibilização pode ser introduzida.

Durante o dia europeu, os CPIs preliminares para junho devem ser divulgados. Espera-se que a taxa nominal permaneça inalterada em + 1,2% face ao ano anterior, enquanto se prevê que o núcleo tenha aumentado para + 1,0% face ao ano anterior, de + 0,8%. Tendo em conta que tanto as métricas CPI alemãs como as do IHPC, esperadas no dia anterior, deverão ter-se acelerado um pouco, vemos também o aumento da taxa global da zona Euro. No entanto, mesmo se este for o caso e a taxa de juros se mover um pouco mais alta, ainda assim estará bem abaixo do objetivo do BCE de “abaixo, mas próximo de 2%”. Assim, duvidamos que isso possa levar os investidores a reduzir suas apostas de corte. Após as observações do presidente do BCE, Draghi, na semana passada, sobre estímulos adicionais, os participantes do mercado divulgaram suas expectativas de corte, com uma queda de 10bps na taxa de depósito quase totalmente precificada em setembro.

Índices de Preços anual Alemanha x Zona Euro

No Reino Unido, temos o PIB final do primeiro trimestre, que deve confirmar sua estimativa preliminar, ou seja, a economia do Reino Unido acelerou para + 0,5% no trimestre em três meses de 2019, de 0,2% no quarto trimestre. No entanto, já tivemos dados apontando para como a economia se apresentou durante o segundo trimestre, e a imagem não ficou tão clara. Os últimos dados mensais mostraram que o PIB encolheu 0,4% em abril, com o NIESR projetando uma contração de 0,2% para todo o trimestre. Mesmo o BoE revisou para baixo sua projeção para o 2T, para 0,0% de 0,2% anteriormente.

No final do dia, obtemos os dados de receita e gastos pessoais dos EUA em maio, bem como o índice principal do PCE para o mês. Espera-se que a taxa de rendimento tenha caído para + 0.3% mom de + 0.5%, mas tendo em mente que a taxa média mensal de ganhos por hora para maio manteve-se estável, vemos os riscos em torno da previsão de renda como estão ligeiramente inclinados para cima. Espera-se que os gastos tenham acelerado, acelerando para + 0,5% em relação a 0,3%, algo suportado pelas vendas no varejo no mês, que também aceleraram.

Índice de Preços anual dos EUA e Core PCE

No que diz respeito ao núcleo do índice PCE, que é a métrica de inflação preferida do Fed, espera-se que tenha mantido + 1,6% face ao ano anterior. No entanto, tendo em conta que a taxa de CPI do mês caiu, vemos os riscos ligeiramente desvalorizados. Em qualquer caso, mesmo que a taxa de PCE aumente um pouco, duvidamos que isso possa levar os investidores a precificar um corte na taxa de julho pelo FOMC. Como observamos, o Fed abriu as portas para o mês passado, com 7 membros apoiando 2 quedas no quarto trimestre até dezembro, o que está amplamente alinhado com as expectativas do mercado. Além de julho, os investidores antecipam outro corte em setembro.

Previsão para a Taxa de Fundos Federais Mercado X FOMC

Além dos lançamentos econômicos, o G20 cúpula de dois dias no Japão começa. Os holofotes, ao menos Marketwise, cairá sobre o potencial encontro entre o presidente dos EUA Trump eo seu homólogo chinês, Xi Jinping, onde se espera que os dois líderes para discutir comércio. Até a semana passada, não tinha certeza de uma reunião aconteceria em tal lugar, com a China recusando-se a comentar nessa frente e Trump Com tarifas mais ameaçadoras se o presidente da China, não compareceu ao encontro. No entanto, na terça-feira, tive uma conversa muito boa Telefone Trump disse com Xi, e que eles vão realizar uma reunião ampliada na cimeira.

Como observamos na semana passada, não esperamos que os dois líderes assinem qualquer acordo final, mas observações de “progresso”, apontando para essa direção, podem ser suficientes para encorajar os investidores a aumentar sua exposição ao risco. Por outro lado, qualquer coisa que sugira que não há muita disposição para trabalhar no sentido de encontrar um terreno comum, pode resultar na reação oposta do mercado, ou seja, os ativos de risco podem recuar, enquanto os paraísos seguros podem ganhar.

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Sobre o autor

Penelope Figueiredo

Especialista em Desenvolvimento de Negócios do JFD

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