Mais um aumento na taxa de juro nos EUA

O mercado de ações não gosta da FED

É claro que não importa o que a Federal Reserve e o presidente Jerome Powell fizeram e disseram na reunião final de política monetária do ano, eles não poderiam deixar os investidores em ações satisfeitos. Apesar da Fed ter feito o esperado – elevou as taxas de juros pela quarta vez este ano e cortou a previsão para 2019, de 3 aumentos para apenas 2.

A decisão da Fed deveria ter sido uma boa notícia para as ações, já que qualquer tendência mais dovish teria levantado a preocupação de que a Fed vê a economia a deteriorando-se muito mais rápido do que se pensava. 

O que sabemos é que o mercado de ações está pronto para estabelecer o valor mais baixo do ano em dezembro, apenas pela sexta vez nos últimos 91 anos. Quando isso acontece, as ações estão normalmente numa tendência de baixa de longo prazo durante uma grande parte do ano onde cairam violentamente em dezembro

Isso é significativo porque, quando isso aconteceu no passado, o ano seguinte não foi bom para as ações. Recessões ocorreram em quatro dos cinco anos subsequentes e os retornos das ações não foram nada menos que um desastre.

A única exceção a uma recessão foi em 1941, quando o ataque a Pearl Harbor fez com que o mercado caísse para um novo mínimo em dezembro. Enquanto 1942 não teve uma recessão, os retornos das ações sofreram durante o primeiro semestre do ano, antes de se recuperar para terminar em 12,4 % a mais.

Outro mau presságio

Quando as ações atingem o seu nível mais baixo no ano em dezembro, uma recessão geralmente vem a seguir.

Desempenho S&P500 em 2018

Embora que se possa dizer que os mercados superam e reagem, isso não significa que eles estejam errados.  Há muito poucos exemplos de ações a atingir os seus mínimos para o ano em dezembro como estatisticamente significativas.

O mercado obrigacionista valoriza

Pelo menos os traders de fixed income estão felizes. A notícia de que a Fed reduziu o número de aumentos esperados no próximo ano de 3 para 2 e reduziu a previsão da inflação. Isso empurrou o a yield a 10 anos de referência para baixo quase 2,76%, que é o menor em oito meses. Lembre-se que no mês passado, a yield estava a flutuar em torno de 3,25%. O que tudo isso significa é que o mercado obrigacionista  foi colocado em espera. Mesmo antes dos ganhos de quarta-feira, o índice Bloomberg Barclays do Tesouro dos EUA subiu 0,10% para o ano até terça-feira.

A queda nas taxas de juro está a ajudar a compensar parte da alta das taxas de juros. A taxa média dos créditos habitação a 30 anos dos EUA caiu para 4,63%, de 4,94% no início de novembro, uma medida que deve dar algum apoio ao importantíssimo mercado imobiliário. No início do dia, a Associação Nacional de Corretores de Imóveis informou que as vendas de residências subiram pelo segundo mês consecutivo em novembro, superando as previsões e sugerindo que a procura do consumidor está a aumentar, com os preços a mantem-se moderados entre agosto e novembro. Ainda assim, os ganhos nos EUA a dívida do governo não deve impedir que o mercado global de títulos termine o ano mais baixo. O índice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond de referência caiu 2,11% num ano, o que poderia dar às empresas menos incentivo para aumentar o financiamento da dívida para expandir e investir.

Evolução da taxa de juro das obrigações a 10 anos nos EUA

O que pode acontecer ao Dólar?

O Índice do Dólar, que mede o dólar contra um vários dos seus principais pares, teve um pequeno aumento quarta-feira, apesar de uma Fed dovish, elevando o seu ganho para o ano para cerca de 4,20 %. O presidente Donald Trump citou a força do dólar como uma razão pela qual a Fed deveria parar de aumentar as taxas de juros, porque taxas mais altas tendem a atrair capital estrangeiro para uma moeda. Mas esse debate tendeu a mascarar o que parece ser o principal motor do dólar este ano.

O desempenho da moeda este ano mostra que a maior parte dos seus ganhos veio no primeiro semestre do ano, quando a quantidade de empresas de caixa offshore trouxe de volta para os EUA sob as novas leis fiscais subiram para$ 478,6 bilhões. O ritmo diminuiu significativamente no terceiro trimestre, para $ 92,7 bilhões, segundo dados divulgados quarta-feira pelo Departamento de Comércio.

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Sobre o autor

Henrique Garcia

Analista de Mercados

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