O mercado de Repos começa a dar sinais de alarme

Esta semana vimos como falaram de taxas negativas no mercado de Repo, estamos diante de um sinal, de novo; que algo está errado e tudo graças às políticas não convencionais que o Fed está aplicando. A distorção económica é tal que a descoberta de preço que frequentemente atua como um indicador de problema deixou de servir ao seu propósito. 

No final de fevereiro e início de março o mercado repo marcou taxas negativas durante a noite, esta anomalia fez com que ao contrário do que aconteceu em 17 de setembro, para emprestar dinheiro agora em vez de pagar juros, os tomadores recebiam juros que chego a -4,5%.

Para fazer um pouco de memória, o mercado de repo consiste em credores e devedores que vão ao mercado de repo para atender às suas necessidades de liquidez de curto prazo, os mutuários fornecem títulos do tesouro americano triplo A como garantia e em troca de uma taxa mais baixa, durante 17 de setembro, a taxa disparou para 10% devido à desconfiança entre tomadores e credores, agora aconteceu o contrário, a taxa caiu para taxas negativas, ou seja; eles são pagos para emprestar.Em suma, o Fed, ao intervir no mercado de títulos e, portanto, no repo, criou tanto excesso de liquidez que a descoberta de preço não funciona como um indicador de risco. Para isso, mantém as taxas de juros artificialmente baixas com excesso de liquidez que disfarça os riscos de insolvência.

É isso que o FED está a fazer para manter à tona não só a economia zombificada, mas também fundos de investimento, fundos matriciais, bancos. Numa situação de elevada insolvência, disfarça os riscos que o preço não reflete. Isso porque a contraparte de risco que são essas entidades insolventes recebe dinheiro com muita facilidade, já que os bancos centrais se certificaram de que nadássemos num mar de liquidez. Isso fez com que a liquidez fosse reduzida, pois o dinheiro não é mais um ativo, não paga juros, pelo contrário, o título é um ativo, no caso dos EUA ainda paga juros. E, portanto, tem valor. Essas entidades são praticamente obrigadas a adquirir dinheiro à força em troca dos títulos, por isso as taxas são negativas, ou seja; eles são pagos para desistir dos seus títulos. Esta anomalia apenas indica o risco de insolvência do sistema financeiro, uma vez que o dinheiro é oferecido mesmo pagando não cobrando juros a entidades zombificadas.

Esse raciocínio dos bancos credores ocorre porque pensam que, no longo prazo, os juros daqueles títulos pelos quais agora não se importam de ter que pagar para emprestar, isto é; taxas negativas. Terão retornos importantes, pois pensam que as taxas de juros desses títulos serão muito mais altas no longo prazo do que no curto prazo, e buscam apreender todos os títulos possíveis no mercado mesmo tendo que pagar taxas negativas ao insolvente entidades . Este é um ato de suicídio direto do sistema financeiro. E por isso eles esperam que a inflação disparada, que fará com que os rendimentos dos títulos e os preços do dinheiro aumentem ainda mais, eles estão brincando com fogo. Pois se a inflação sair do controle, a destruição econômica será histórica.

Isso se reflete claramente na curva de juros, adquirindo uma curva quase parabólica. Agora é que faz sentido para Powell dizer que não está preocupado com a alta dos rendimentos da tesouraria porque está ciente da manobra que está sendo executada no mercado de recompra de forma flagrante.

De manipular o mercado para continuar sustentando o negócio de criar dinheiro do nada. Obviamente, isso não o preocupará até que esse mecanismo fraudulento cause uma “desordem”, como o próprio Powell disse. Quer dizer; que as taxas começam a sair do controle de tal forma que não podem fazer absolutamente nada para continuar com a manipulação e as entidades insolventes começam a entrar em colapso, infectando todo o sistema financeiro como um todo,já que agora essas entidades insolventes são a garantia de todo o sistema financeiro.


O FED criou um desequilíbrio entre a demanda por dinheiro e a oferta, toda essa oferta está sendo usada para manter à tona esse frágil equilíbrio fraudulento. 
Tanto é que no FOMC de março anunciou que está aumentando a taxa de compras no mercado de repo. Mas não só o Fed está incentivando a continuação desse tipo de esquema financeiro, mas o próprio governo com o pacote de estímulo e a própria Yellen vão liberar 1,1 milhão de dólares do TGA ou conta bancária do governo. Mais fogo para a fogueira da liquidez, pela qual o problema da insolvência continuará a ser escondido.


Tal é o nível de autoengano e complacência de Powell que as taxas do mercado monetário já estão sendo negociadas perto de 0. Esse tipo de influxo pode empurrar as taxas de curto prazo para território negativo. Isso é algo que o Fed queria evitar: se essas taxas caírem para 0, os mercados monetários deixarão de receber dinheiro novo.O Fed pode não ter escolha a não ser aumentar as taxas administradas de curto prazo como RRP e IOER (juros sobre reservas excedentes) ou a remoção do SLR (índice de alavancagem suplementar) porque acredita que os bancos estão suficientemente capitalizados. Tudo isso faz parte do encanamento técnico do mercado, do qual felizmente os day traders do mercado de ações desconhecem. O menor indício de uma “subida das taxas” pode fazer com que os ativos de risco caiam e gerem um dólar mais alto no curto prazo.

Toda essa situação leva a um dólar mais alto, já que todo esse truque para manter o sistema à tona requer mais dólares nos Estados Unidos do que no sistema de dólar offshore. Quer dizer; uma escassez de dólares será criada novamente no sistema euro-dólar ou dólar offshore, ou seja, dólares fora dos Estados Unidos. O mesmo efeito criado após o reapocalipse. E se olharmos para o gráfico mensal do euro-dólar, o preço está a um passo de provocar outro aumento importante, o dilema de Triffin continua a se desenvolver aos poucos.

Como podemos ver, o sistema está totalmente falido e não se recuperou em nada do choque de 17 de setembro de 2019, com os efeitos agravando-se numa crise de insolvência dentro de um sistema fraudulento.

“As dívidas são como qualquer outra armadilha na qual é muito fácil cair, mas da qual é muito difícil sair.” George Bernard Shaw

0

Sobre o autor

Henrique Garcia

Analista de Mercados

Responder a este tópico

O seu endereço de email não será publicado. Campos obrigatórios marcados com *