Análise do Sector europeu de celulose e paper

Produtos aborrecidos, casch flows entretidos…

Países em desenvolvimento com uma demanda de e-push em comércio eletrónico, e pesos da digitalização incorporados. A Demanda global para a celulose deve crescer a um ritmo anual médio de 1% até 2030, impulsionado pelo crescimento do consumo de tecidos em cerca de 3% e crescimento para consumo de Containerboards em cerca de 2%. Juntos, estes dois segmentos de produtos representam 40- 50% do consumo total de fibras em todo o mundo.

Sentimos que as expectativas dos preços de celulose são especulativos. Os preços da celulose têm aumentado significativamente ao longo dos ultimos meses principalmente devido a uma renovada China relativamente à sua consciência ambiental e sua melhoria económica. Embora não haja grande capacidade estão previstos aumentos ppara 2019 e 2020, somos no entanto, conservadores sobre o futuro dos preços da celulose como acreditamos 1) A consciência ambiental da China foi sendo antecipada pelos principais “players” globais e 2) os “players” chineses provavelmente também se adaptarão a esta renovada demanda de celulose aumentado a capacidade.

Os portugueses são reis em margens operacionais. O setor é maioritariamente caracterizado pela sua receita flattish crescimento e capacidade para gerar cash flows. Os portugueses destacam-se como sendo os jogadores mais eficientes, sábios operadores na realidade.

Os preços baixos foram expulsos do mercado, mas os portugueses destacam-se. O que consideramos ser subavaliação do setor anterior foi expulso de mercado, especialmente desde o final de 2014, em que coincidiu com o início do QE do BCE. Alguns dos portugueses ainda se destacam como sendo subestimados na nossa opinião.

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