Pontos chaves para a reunião do BCE

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Equipa de investimentos da Imdi Funds

Pontos chave

  • Draghi dará o máximo de flexibilidade ao seu discurso, em preparação para a reunião chave de junho
  • O presidente do BCE irá esclarecer a preocupação com a reação do euro causada por suas mensagens
  • Draghi considerará ligeiro travão da zona do euro durante o início de 2018 e expressará sua confiança na melhoria da atividade durante o atual trimestre
  • O avanço do petróleo dará mais espaço ao BCE, já que suas projeções foram baseadas nos preços do Brent de US $ 65 para 2018
  • Draghi lembrará os potenciais riscos de uma guerra comercial.

 

A reunião do BCE que ocorrerá nesta quinta-feira deve ser vista como uma transição, já que o objetivo máximo da agência é obter espaço para ação diante da reunião-chave em junho, de onde esperamos anúncios decisivos ou, pelo menos, gestos tendenciosos. Sinalizar a conclusão das compras líquidas de ativos na zona do euro durante o último trimestre de 2018.

De volta à reunião de quinta-feira, após uma declaração que parece continuar, as verdadeiras chaves virão com a conferência de imprensa de Draghi, na qual o presidente do BCE abordará o arrefecimento da economia da área do euro durante o início do ano, o comportamento do euro e as implicações das fricções comerciais.

Em relação ao travão económico, vamos ver uma explicação que vai destacar questões como clima adverso, greves em países como Alemanha e França e até o surto de gripe que perdeu muitos dias de trabalho em algumas nações. Em outras palavras, os fatores passageiros que causam o arrefecimento da atividade serão sublinhados, e então a confiança na aceleração económica durante o atual trimestre será apontada.

No que diz respeito ao euro, enviará a leitura do seu preço nominal, especialmente em relação ao dólar. A última reunião do BCE veio precedida pelo flerte do EURUSD com níveis-chave durante o mês de fevereiro, além da conquista de máximos não vistos desde 2014 em relação às moedas dos principais parceiros comerciais. No entanto, nas últimas semanas, a moeda da comunidade parece ter voltado para um comportamento lateral em sua cruz em relação ao dólar e sua evolução em relação às moedas dos principais parceiros comerciais também arrefeceu.

Portanto, a preocupação do Conselho do BCE com a reação do euro às mensagens de Draghi pode ser qualificada, mesmo que persista.

Do ponto de vista da inflação, a possibilidade de que as notas de euro continuem a estar presentes, mas esse fato pode ser diluído à sombra de outro que joga a favor do BCE: o reaquecimento dos preços do petróleo. Neste ponto, devemos ter claro que a meta de inflação na UEM se baseia no índice geral do IPC e não no nível subjacente. Assim, o avanço do petróleo dará um pouco mais de margem ao nosso banco central, uma vez que suas últimas previsões foram construídas com preços do Brent de US $ 65 para 2018, em comparação com seus valores atuais próximos a US $ 75.

O último ponto a ser tratado serão os atritos comerciais, um aspeto com o qual um tom prudente será articulado, embora não esteja isento da lembrança dos riscos. Entre elas, a possibilidade de auxiliar a deterioração das perspetivas de confiança e investimento empresarial.

Riscos à parte, no conjunto, o discurso de Draghi terá como objetivo diluir certos medos e dar ao BCE máxima flexibilidade antes da reunião de junho, que deve ser marcada por novos passos rumo a menos generosidade. Assim, o cenário central para os próximos meses que vemos para o BCE está em linha com o que foi apontado pelos vazamentos e por seu economista-chefe, Peter Praet. Em outras palavras, as compras líquidas de ativos chegarão ao fim progressivamente até o final de 2018 e o aumento das taxas, em direção ao início do verão de 2019, defendendo que estas se concretizarão através de um primeiro incremento da linha de depósito.

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