Taxa de financiamento overnight: SOFR, o que é?

Taxas de benchmark como SOFR são essenciais na negociação de derivativos – particularmente swaps de taxa de juros, que as corporações e outras partes usam para gerir o risco da taxa de juros e para especular sobre mudanças nos custos dos empréstimos.

Os swaps de taxa de juros são contratos nos quais as partes trocam pagamentos de juros de taxa fixa por pagamentos de juros de taxa flutuante. Num swap “vanilla”, uma parte concorda em pagar uma taxa de juros fixa e, em troca, a parte receptora concorda em pagar uma taxa de juros flutuante baseada no SOFR (a taxa pode ser maior ou menor que a SOFR, com base na classificação de crédito da parte e condições de taxa de juros).

Nesse caso, o pagador beneficia quando as taxas de juros sobem, porque o valor dos pagamentos baseados em SOFR recebidos agora é maior, embora o custo dos pagamentos com taxa fixa para a contraparte permaneça o mesmo. O inverso ocorre quando as taxas diminuem.

Embora a transição para SOFR tenha o maior impacto no mercado de derivativos, a taxa também terá um papel importante nos produtos de crédito ao consumidor – incluindo algumas créditos com taxas variáveis – bem como instrumentos de dívida como papel comercial. No caso de um crédito habitação baseada em SOFR, o movimento da taxa de referência determina quanto os tomadores de empréstimo pagarão uma vez que o período de juros fixo de seu empréstimo termine. Se o SOFR for maior quando o empréstimo for “redefinido”, os proprietários também pagarão uma taxa mais alta.