O trimestre mais recente mostrou um crescimento sólido
No primeiro trimestre de 2021, a Tencent relatou um bom crescimento de receita e lucro. Embora alguns possam reclamar da desaceleração no seu principal negócio de jogos online e ligeira compressão de margem, a empresa teve um trimestre sólido:
| Resultados Tencent Q1 |
Crescimento Q1 (YOY) |
% da receita do primeiro trimestre |
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Serviços de valor agregado (VAS)
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16%
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53,5%
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Publicidade online
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23%
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16,1%
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Fintech e serviços empresariais
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47%
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28,8%
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Rendimento total
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25%
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100%
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Receita operacional
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20%
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32%
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Fonte: Relatório e Contas da Tencente
Embora o segmento principal de videogames, que faz parte do VAS, tenha desacelerado para 17%, ele também teve uma comparação difícil com o trimestre do ano anterior, durante o qual a China estava quase totalmente em bloqueio. Felizmente, o segmento de fintech e serviços de negócios da empresa, que contém pagamentos eletrónicos e serviços de computação em cloud da Tencent, diminuiu. As instalações de clouds na China foram prejudicadas pela pandemia, e a Tencent está preparando-se para ser uma vencedora neste mercado de alto crescimento, então foi ótimo ver esse crescimento.
Por que a Tencent apresentou esses resultados
Há uma série de razões pelas quais a Tencent pode ter vendido resultados sólidos. Primeiro, alguns investidores antecipam multas do regulador de mercado da China. A Administração Estatal de Regulamentação do Mercado (SAMR) aprovou leis anti-monopólio mais rígidas em fevereiro. Embora essas leis visem principalmente plataformas de e-commerce online, a Tencent tem participações significativas em vários grandes players de e-commerce que podem estar sujeitos a regulamentações e / ou multas. E embora a própria Tencent tenha conseguido contornar muitas das armadilhas em que a rival Alibaba entrou, ela ainda pode estar sujeita a multas, especificamente pelo seu uso de dados e algoritmos para derrubar coisas a seu favor.
Em segundo lugar, a Tencent também disse que aumentaria os seus investimentos em grande estilo este ano, o que reduzirá a sua margem em 2021. Embora o lucro operacional provavelmente ainda cresça, esse crescimento ficará em algum lugar entre o crescimento estável e o crescimento de 22% registrado no último trimestre, de acordo com a administração. Embora a gestão mantenha esses novos investimentos em clouds, videogames de última geração e vídeos curtos devido às grandes oportunidades de crescimento, alguns podem ver isso como um sinal de intensificação da competição. A Tencent também disse que contribuirá com 50 biliões de RMB (cerca de US $ 7,8 biliões) para um fundo de ações sociais, com o retorno incerto para os acionistas. Esse fundo de património social pode ser um movimento preventivo para agradar os reguladores do governo, então é uma questão em aberto se haverá um retorno sobre esse investimento no futuro.
O incrível portfólio de investimentos da Tencent ainda a torna subvalorizada
Mais do que qualquer outra empresa de tecnologia de grande capitalização, a Tencent utilizou os seus amplos fluxos de caixa para investir em outros negócios de tecnologia de alto crescimento. Ao assumir participações minoritárias significativas em empresas vencedoras, de Pinduoduo na China à Sea Limited no Sudeste Asiático e à Tesla nos EUA, a crescente carteira de participações acionistas da Tencent ultrapassou RMB1,362 biliões, ou pouco mais de $ 213 biliões, em 31 de março.
Supondo que esse número tenha permanecido estável, o valor de mercado de US $ 741 biliões da Tencent é na verdade cerca de US $ 528 biliões para o seu negócio principal. O lucro líquido da Tencent atribuível aos acionistas foi de cerca de US $ 5 biliões no último trimestre, cerca de US $ 20 biliões a taxa de execução, e essa taxa de execução, embora diminuída pelos investimentos, ainda deve crescer ao longo do ano.
Portanto, o valor da Tencent fora da sua carteira de investimentos é cerca de 26 vezes a sua taxa atual de lucros. Isso parece bastante barato para uma empresa que vê grandes oportunidades de crescimento à frente e que também pode canalizar os seus fluxos de caixa para uma carteira de capital de risco de alto crescimento.
Embora as preocupações regulatórias sejam válidas, lembre-se de que a Tencent se recuperou fortemente da suspensão da China no final de 2018 nas aprovações de videogames, o que fez com que o preço da Tencent também caísse durante esse período. No entanto, com o tempo, as aprovações de jogos finalmente foram reiniciadas e as ações da Tencent atingiram novos máximos.
Basicamente, a Tencent continua sendo uma empresa de classe mundial, e os investidores voltados para o longo prazo não devem hesitar em aproveitar a atual fraqueza da suas ações.
