Análise das maiores seguradoras europeias

Neste artigo vamos analisar as 5 maiores seguradoras européias:  Allianz, Axa, Generali, Prudential e a Zurich.

Análise dos resultados nos últimos 5 anos 

Os resultados da Allianz dos últimos anos mostra a seguinte tendência:

  • Tendência com um aumento na receita, passando de 110.800 M € em 2013-126,100 M €, em 2017 , o que representa um  aumento de 13,8%  no mesmo período.

Evolução das receitas

RÁCIOS FINANCEIROS

  • Os rácios de rentabilidade  ROA  (retorno do ativo) e  ROE  (retorno do capital próprio) têm se mantido estável ao longo dos anos e como veremos nos gráficos a seguir este comportamento tem sido apoiada por um aumento na margem líquida e rotação ativos muito estáveis.

Rácios de rentabilidade

  • Como discutido acima do rácio da dívida tem permanecido muito estável e subiu 12,45-12,75, indicando que não é nenhum aumento desproporcional no passivo e a empresa tem fundos próprios suficientes.

Rácio de endividamento

  • Indicador muito estável ao longo dos anos analisados ​​e com  tendência positiva .

Resultado liquido

Indicadores Financeiros e Dividendo

PER

Div Yiel

Payout

Cotação

Min ano

Max ano

12.42

4.15%

51.48%

184.04€

170.12€

206.85€

 

  • Rácios financeiros muito fortes com um PER abaixo de 13 e Payout a atingir os 52%  mais um  DivYield de 4% (tributação dos dividendos na Alemanha é 26,375% do que pode recuperar a 11.375% se estiver presente documentação relevante para o tesouro alemão).
  • O dividendo aumentou constantemente durante todos esses anos, aumentando em 65% no período.

Dividendo/Ação

Análise dos resultados nos últimos 5 anos 

Os resultados dos últimos anos mostra a seguinte tendência:

  • Tem vindo a crescer a sua receita de € 91.221 milhões em 2013 para € 98.549 milhões em 2017 , o que representa um  aumento de 8%  no período.

Evolução das receitas

Rácios Financeiros

  • Os rácios de rentabilidade do ROA permaneceram estáveis, enquanto o ROE  tem uma ligeira  tendência de alta, principalmente devido ao aumento do resultado liquido, como veremos mais à frente. Como no caso da Allianz os rácios são muito estáveis ​​o que mostram uma não fraqueza dos ativos.

Rácios de rentabilidade

  • Diminuindo ao longo do período em mais de 1% , saldo positivo de ativos e a dívida está controlada.

  • Gráfico muito interessante em que podemos ver como  aumentou em mais de 1,5%  o resultado líquido nos últimos 5 anos.

Evolução do resultado liquido

Indicadores Financeiros e Dividendo

PER

DivYield

Payout

Cotação

Min ano

Max ano

10,27

5,37%

54,57%

23,71 €

20,50 €

27,69 €

  • Excelentes rácios financeiros com um PER abaixo de 11 e um Payout que não atinge 55% para além de um DivYield superior a 5,3% (a tributação de dividendos em França é de 30%, dos quais podemos recuperar 15% se apresentarmos o documentação pertinente ao tesouro francês).
  • O dividendo aumentou constantemente durante todos esses anos, aumentando em 75% no período.

Dividendo/ação

 

 

Análise dos resultados nos últimos 5 anos 

Os resultados dos últimos anos mostra a seguinte tendência:

  • Um aumento muito ligeiro nas receitas  de 85.043 milhões de euros em 2013 para 89.204 milhões de euros em 2017 (penalizado por maus resultados em 2016), o que representa um  aumento de 4,9%  no período.

Evolução das Receitas

Rácios financeiros

  • Como no caso da Allianz os rácios de rentabilidade  ROA  e  ROE  terem se mantido estável ao longo dos anos e como veremos nos gráficos a seguir, este comportamento tem sido apoiada por um aumento do resultado liquido e do rácio do ativo circulante muito estável.

Rácios de rentabilidade

  • Redução de 0,5% no período, saldo positivo de ativos e dívida controlada.

Rácios de endividamento

 

  • Tendência de alta, apesar da queda de 2014, no entanto, deve-se notar que o resultado liquido é de 2,6% , bem abaixo dos seus concorrentes (quase a metade).

Evolução do resultado liquido

Indicadores Financeiros e Dividendo

PER

DivYield

Payout

Cotação

Min ano

Max ano

10,59

5,48%

60,93%

14,78 €

€ 13,86

17,13 €

 

  • Excelentes rácios financeiros com um PER abaixo de 11 e um Payout que ronda os 60% mais um DivYield perto de 5.5% (a tributação de dividendos em Itália é 26% dos quais podemos recuperar 11% se apresentarmos a documentação pertinente ao tesouro italiano).
  • O dividendo aumentou constantemente durante todos esses anos, aumentando em 325% no período.

Dividendo / Ação

 

Análise dos resultados dos últimos 5 anos

O rendimento dos últimos anos mostra a seguinte tendência:

  • Para poder comparar com o resto das empresas no artigo fizemos o cambial dos resultados da empresa de GBP para EUR, a queda em 2016 e 2017 é devido à depreciação da libra.

 

  • Apesar dos problemas da libra devido ao Brexit, houve um aumento impressionante nos resultados, passando de 35,828 M € em 2013 para 50,342 M € no 2017  que supõe um  aumento de 40,5%  no período.

Evolução das receitas

Rácios financeiros

  • Como o resto das outras empresas os rácios de rentabilidade, ROA  e  ROE, têm se mantido estável  ao longo dos anos, embora isso é importante para mencionar que  o ROE é o mais alto entre todos de eles (5% em média) , Isso significa que tem mais capacidade de gerar valor sem a necessidade de financiamento.

Rácios de rentabilidade

  • Apesar de ter decrescido ao longo do período em 3% , ao contrário do caso anterior , o rácio de endividamento é 10% superior ao das demais empresas analisadas .

Rácio de endividamento

  • A tendência de alta, apesar dos problemas relacionados ao Brexit (2016 e 2017), foi capaz de aumentar o resultado liquido em 1% nos últimos 5 anos.

Evolução do resultado líquido

Indicadores Financeiros e Dividendo

PER

DivYield

Payout

Cotação 

Min ano 

Max ano

19,48

2,67%

0,55%

16.95GBP

16,58GBP

19,93GBP

 

  • Bons rácios financeiros, mas não semelhantes aos das empresas analisadas até agora, com um PER próximo de 20 e um DivYield de 2,7%.
  • Os dividendos são mostrados em GBP.

Dividendo / Ação

 

Análise dos resultados dos últimos 5 anos

Os resultados dos últimos anos mostra a seguinte tendência:

  • Para poder comparar com o resto das empresas no artigo foi feita o cambial de CHF para EUR.
  • Existiu um aumento muito ligeiro nas receitas  de 54.070 milhões de euros em 2013 para 56.260 milhões de euros em 2017 (o pico de 2016 deve-se à venda de algumas divisões), o que representa um  aumento de 4%  no período.

Evolução das receitas

Rácios financeiros

  • Embora não seja alarmante preocupar-se com a tendência negativa no ROE, onde 3% foram perdidos ao longo do período. O  ROA  tem-se  permanecido estável .

Rácios de rentabilidade

  • Muito estável ao longo do período variando entre 10% e 11%, praticamente nos mesmos valores da Allianz e da Axa.

Rácio de endividamento

  • Embora diminua ao longo do período analisado, ainda é  superior a 5% .

Evolução do resultado liquido

Indicadores Financeiros e Dividendo

PER

DivYield

Payout

Cotação

Min ano

Max ano

14,35

5,78%

90,45%

311.60 CHF

288.70 CHF

321.80 CHF

  • Payout alto e um Dividend Yield em torno dos 5,8%. Deve aumentar as receitas ou melhorar a margem para poder pagar esse dividendo sem se endividar.
  • O sistema tributário suíço é um dos mais altos da Europa, com 35%, dos quais podemos recuperar 20%, se apresentarmos a documentação relevante ao tesouro suíço).

Dividendo /Ação

Conclusões que podemos tirar

Depois de analisar essas 5 empresas impressionantes , ficamos com a Allianz ou a Axa com a referência de ambas terem rácios financeiros muito bons e um equilíbrio muito saudável. Excluímos a Zurich devido à situação que existiu e à venda de muitos ativos não estratégicos para focaro negócio de seguros.

PER e o payout são muito semelhantes, com um DivYield muito interessante. A única desvantagem é a retenção na fonte dos dividendos (26,375% no caso da Allianz e 30% no caso do francês Axa) caso contrário, acreditamos que eles são uma excelente opção a longo prazo.

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Sobre o autor

Juan Diego Quilez
Gestor do Rankia Portugal

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