O dia da semana afeta em bolsa?

De todos os dias da semana, o mais desagradável é, sem dúvida, a segunda-feira. O termo “Black Monday” veio de um dia em que as bolsas tiveram a maior desvalorização de sempre nos estados unidos. Refere-se ao dia 19 de outubro de 1987, marcado pela queda de 22.61% do índice Dow Jones, que mede a variação média do preço das ações negociadas a New York Stock Exchange (Bolsa de Valores de Nova Iorque), em Wall Street, bem como de outros índices ao redor do mundo.

Mas o dia da semana afeta o desempenho das ações? 

Uma boa pergunta pela qual, graças à fabulosa capacidade das folhas de calculo do excel, podemos obter uma resposta em pouco tempo. O Rankia foi buscar ao Yahoo Finance e fez as contas.

O mercado americano é muito mais antigo do que os mercados europeus, então achámos por bem investigar o comportamento do Dow Jones. A primeira desvantagem que encontramos é que o mercado acionista americano, antes de 1952, também abria aos sábados. Por esse motivo, para não distorcer a distribuição semanal do comportamento do mercado, omitiremos os anos anteriores no desempenho de nossos cálculos.

O gráfico a seguir mostra o comportamento do Dow Jones , dependendo do dia da semana, entre maio de 1952 e março de 2018 . Ao longo desses 66 anos, o comportamento diário médio das cotações é o seguinte: O gráfico não requer muitos comentários.

A probabilidade de cair na segunda-feira é visivelmente maior que o resto da semana . O melhor dia, em vista desses dados, é quarta-feira.

Mas, é um relacionamento semelhante nos outros mercados? 

Vamos ver isso abaixo na bolsa do nosso vizinho espanhol, o Ibex 3, num prazo de 28 anos . Segunda-feira ainda é um dia mau, mas o resto dos dias da semana muda um pouco em relação ao desempenho médio do Dow Jones.

Vamos ver o que acontece com o Nikkei, a segunda-feira no Japão é péssima, mas o desempenho do resto da semana não corresponde a nenhum dos gráficos anteriores.

Como as diferenças são notáveis entre alguns mercados e outros, veremos se, no mesmo mercado, a relação permanece constante ao longo do tempo ou varia ao longo dos anos. Para isso, vamos repetir os cálculos para o Dow Jones, mas dividindo a série em duas partes. Primeiro, veremos seu comportamento entre 1952 e 1980 e, em seguida, entre 1981 e 2018.

Para o primeiro período, os resultados são estes:

Aqui, o comportamento de segunda-feira é o pior de todos observados: uma variação média diária de -0,149%, para ver o que acontece no período seguinte.

Mas, surpreendentemente, nos últimos 38 anos, segunda-feira não é mais um dia mau, mas é bastante semelhante a terça e quarta-feira.

Antes de ficar tonto com tantos gráficos, vamos apresentar as conclusões deste estudo.

1. segunda-feira tende, historicamente, a ser o dia em que os mercados de ações têm um comportamento pior.
2. O resto dos dias da semana não segue um padrão regular, dependendo do mercado e do período, pode ter mais ou menos tendência a diminuir ou subir.
3. A separação do Dow em dois períodos diferentes mostra algo que tenho visto repetido em muitos estudos sobre o comportamento do mercado: os padrões que foram repetitivos em um período, geralmente não estão no seguinte. Ou seja, a história, pelo menos no mercado, não se repete demais. Se observarmos o comportamento entre 1952 e 1980, as diferenças entre os dias da semana foram significativas, enquanto, na época mais recente, segunda, terça e quarta-feira tiveram um comportamento médio quase idêntico, como quinta e sexta-feira. É uma relação que encontramos nos outros cálculos desse tipo: os mercados, a cada ano que passa, são mais perfeitos em sua operação de curto prazo. É como se os investidores mais experientes percebessem que um comportamento de mercado é repetido e, em sua tentativa de aproveitá-lo, não demoram em modificá-lo, tornando o curto prazo cada vez mais imprevisível e quase perfeitamente aleatório.

Num mercado “ingénuo”, faz muito sentido que a segunda-feira seja o dia mais baixista. O mercado de ações é afetado mais abruptamente por más notícias do que por boas notícias. Uma notícia catastrófica provoca quedas repentinas nos preços, enquanto uma notícia magnífica tende a causar aumentos um pouco mais lentos. Segunda-feira joga em desvantagem, porque reflete as possíveis más notícias de três dias, por isso parece lógico que, a longo prazo, é o dia mais pessimista. Isso, sem esquecer que o humor dos membros do mercado também é pior às segundas-feiras.

Mas o mercado americano é tudo menos ingénuo. Os sistemas automáticos de negociação, o uso de computadores para operar automaticamente em décimos de segundo, todos os tipos de cálculos e estudos estatísticos, têm sido usados nos mercados americanos desde antes de sabermos o que eram. Em outros estudos que esperemos publicar, veremos como esse resultado se repete. Quanto mais voltamos no tempo, mais relacionamentos estatísticos encontramos nas citações, e quanto mais nos aproximamos do momento presente, mais difícil é encontrar padrões repetitivos.