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Oportunidades de investimento na Europa em meio à incerteza política

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José Iván García, CIO da KAU Markets EAFI

• Volatilidade está a criar oportunidades de compra
• O menor risco, embora pareça contraditório, é investir em ações da zona do euro
• Vemos oportunidades de investimento na Mediaset, Azkoyen, Acerinox, eDreams, Ebro Foods ou Cie
• O BCE aumentará o prazo de seu QE, pelo menos, até dezembro
• O ponto de equilíbrio do EURUSD é entre 1,15 e 1,20

O foco dos investidores está centrado nas tensões macro, dívida e geopolíticas, todas derivadas da instabilidade política da Itália, da situação complicada da UE, da necessidade de progresso na sua integração, da queda do crescimento, da ascensão do petróleo e dos movimentos geoestratégicos de Trump no Oriente Médio e na Coreia.

Esses eventos estão criando oportunidades de compra graças à volatilidade que estão a gerar e podemos colher os frutos quando o mercado voltar à racionalidade, porque esse ambiente, longe de ser negativo, é muito positivo para quem consegue manter a calma e construir portefólios de capital de um ou dois anos.

Assim, pensamos que, apesar de tudo o que estamos vendo, o risco menor, embora pareça contraditório, é investir em ações na zona do euro, fugindo da renda fixa que nos força a assumir riscos para obter retornos da economia, evitando o risco cambial e aproveitando as oportunidades que estão ocorrendo nos mercados europeus. Nesse sentido, vemos melhores oportunidades na Alemanha ou na França, países onde o ecossistema empresarial é mais eficiente e sofre menos problemas políticos e de endividamento. Por setores, estamos fortemente comprometidos com o setor tecnológico europeu, que será fundamental para o crescimento dos próximos anos e que está sendo negociado bem abaixo de suas contrapartes americanas. Entre as tecnologias que gostamos estão a Aures Technologies ou a Keyrus. Além disso, outras oportunidades de investimento em valores mobiliários europeus seriam as seguintes:

Também na Espanha podemos encontrar algumas boas empresas que cotam “barato”, como a Mediaset ou a Azkoyen, e outras que apresentam boas oportunidades devido a seus preços baixos, como os detalhados abaixo:

Por outro lado, somos a favor de estar longe dos bancos, que serão uma importante fonte de volatilidade, como já estamos vendo, e de mercados nos quais nossos investimentos têm que ser feitos em moedas fracas.

Política monetária europeia

Dada a desaceleração do crescimento europeu e os novos problemas políticos na Itália, acreditamos que o BCE aumentará seu prazo de QE, pelo menos, até dezembro de 2018. Com inflação controlada e problemas de instabilidade, não faz sentido terminar com um programa que é necessário para que os líderes europeus tenham a tranquilidade necessária para trabalhar numa maior integração da União, algo extremamente necessário se quisermos evitar novos problemas no futuro. Apostamos, portanto, para um alongamento do QE dada a conjuntura e baixas taxas até além de 2020.

Nesse cenário, vemos os movimentos mais recentes do euro como uma normalização de algo que não fazia muito sentido e achamos que o EURUSD deveria estar entre 1,15 e 1,20 como ponto de equilíbrio. O euro foi artificialmente supervalorizado em relação ao dólar nos últimos tempos, dada a velocidade diferente da política monetária em ambos os lados do Atlântico, algo que vem acontecendo desde que Trump concordou com a presidência.

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