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Oportunidades de investimento no sector automóvel

Laurent Denize, co-CIO global de Oddo BHF AM

A Europa, e especialmente a zona do euro, apresenta grandes oportunidades para os investidores em renda variável. A recuperação económica continua o seu progresso, os indicadores de confiança estão a melhorar e a produção industrial está a aumentar. Mas a melhor razão para comprar acções europeias é sua avaliação. O rácio de preço-benefício do Stoxx Europe 600 é inferior ao seu equivalente dos EUA, o S & P 500. Além disso, o rendimento de dividendos das acções europeias na sua generalidade superam a maioria dos títulos europeus.

Grande potencial em grandes capitais europeus

Em um ambiente de alto crescimento, os grandes capitais europeus têm um grande potencial de recuperação, mesmo com o obstáculo da força do euro. Dois anos após o escândalo do diesel, é hora de retornar ao sector automóvel. Todos os fabricantes alemães anunciaram record de vendas e as suas avaliações continuam atraentes. Os bancos também estão bem posicionados para beneficiarem da economia melhorada e oferecem alto potencial de crescimento, bem como dividendos elevados.

Nos EUA, estamos comprometidos com a tecnologia

Mas isso não significa que tenhamos voltado costas à renda variável americana. A dinâmica de crescimento dos benefícios é mantida e as avaliações são razoáveis levando em consideração as taxas de juros. Pelo menos a curto prazo, a reforma fiscal acelerará o crescimento e aumentará benefícios, salários, investimentos estrangeiros e repatriamento de benefícios. Embora haja um efeito negativo a longo prazo para o déficit federal, por enquanto a reforma será boa para a economia. Neste contexto, continuamos a apostar em tecnologia, uma vez que as suas margens de lucro são superiores às acções dos EUA em geral. Para diversificar o portfólio com acções defensivas, recomendamos o sector de saúde.

Mercados emergentes, beneficiados pelo aumento do consumo das novas classes médias

Por outro lado, os mercados emergentes continuam a oferecer um ambiente sólido para o crescimento. Embora a economia chinesa desacelere, não deve ser uma preocupação a curto prazo, pois coincide com o objectivo do governo de estabilizar a economia. As acções mais atraentes nos mercados emergentes irão beneficiar do aumento do consumo das novas classes médias.

Renda Fixa: recomendamos limitação da duração

Em renda fixa, recomendamos o limite da duração. A inflação não é algo do passado e poderia dar os seus primeiros sinais de recuperação em mercados desenvolvidos no ano de 2018. Também vemos uma ligeira recuperação nos indicadores de inflação dos EUA, o que afectará as curvas nas taxas de juros. Os investidores de títulos que tentam limitar o risco de duração sem sacrificar o desempenho não têm muitas opções. Na zona do euro, apenas o alto rendimento de curto prazo oferece valor em relação ao risco de duração. Os fundamentos desses activos são sólidos e a taxa padrão é baixa. Além disso, a qualidade do alto rendimento europeu melhorou em relação a 2007.

Outra maneira de se beneficiar das características do universo de alto rendimento é investir num horizonte fixo. Este tipo de estratégia melhora o retorno do investimento em títulos no ambiente positivo que esperamos, mas com o efeito de retorno do valor nominal, ele também oferece protecção num ambiente negativo. Os títulos irrestritos são outra opção a considerar num ambiente em que o risco de taxa de juros é um problema crescente. Com a capacidade de adotar uma duração neutra, esta estratégia pode gerar uma alta rentabilidade, independentemente da variação dos tipos. Também permite que as oportunidades sejam exploradas em todo o universo de renda fixa e adaptem rapidamente o seu posicionamento se as condições do mercado mudarem.

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