Qual a importância da liquidez numa corretora?

Qual a importância da liquidez numa corretora? Um dos principais tópicos entre os traders é a liquidez e a qualidade de execução das corretoras. Uma pergunta comum que os clientes fazem à sua corretora é quem são os seus provedores de liquidez. Isto é uma questão bastante lógica, pois a qualidade do serviço de um provedor de liquidez é um dos principais fatores que afetam como as ordens do cliente são executadas. A palavra “liquidez” geralmente refere-se a um conjunto de interesses de bancos, fundos e outros participantes do mercado para absorver ou pegue o outro lado de uma negociação. Quando um cliente está interessado em comprar um instrumento, existem vários provedores de liquidez que estão dispostos a tomar o outro lado of the trade – venda um instrumento financeiro.

O que é a liquidez?

O significado de liquidez tem um significado muito amplo no mercado Forex, especialmente entre corretoras. Poderia ter liquidez interna fornecida por uma corretora de mercado (geralmente chamada de “reserva-b”) ou liquidez externa fornecida por um número de provedores externos de liquidez (“reserva-a”). Com externo liquidez uma negociação recebida por uma corretora do seu cliente é transmitida a um dos provedores de liquidez, geralmente de acordo com a melhor política de execução, o que significa que o provedor de liquidez que indicar o melhor preço disponível deve receber o pedido. Claro, isso não significa necessariamente que o provedor de liquidez estará em posição de fornecer a melhor execução, porque muita coisa pode mudar no mercado, enquanto o pedido é transmitido a um provedor de liquidez.

Existem várias maneiras de uma corretora criar as seus pools de liquidez consistindo em liquidez interna ou externa. Quando se trata de liquidez externa, um dos principais fatores determinantes é o balanço de uma corretora. Quanto maior a corretora, mais opções estão disponíveis. Uma das melhores opções disponíveis é quando uma corretora tem uma posição privilegiada relação de corretagem com qualquer um dos principais bancos. No mercado Forex, os bancos que atuam como corretores de primeira linha são normalmente BNP Paribas, ABN Amro, JPMorgan, Bank of America, Citibank, UBS e Deutsche Bank. A primeira pergunta que é feita quando uma corretora aborda qualquer um dos principais corretores é quão grande é o seu balanço. Essa pergunta surge porque, para que um banco forneça uma linha de crédito à corretora, o banco precisa analisar e determinar o risco do cliente. O melhor é ter uma corretora poder ter quantos provedores de liquidez desejar e todas as suas negociações com diferentes provedores de liquidez acabam na sua conta de liquidação que o cliente tem com uma corretora principal. Após a crise do Banco Nacional Suíço em 2015, alguns bancos afastaram-se dos negócios principais de corretagem e algumas das instituições restantes aumentaram os seus requisitos. Por exemplo, antes do evento SNB, poderia ter indice principal de corretagem com um balanço de 10 milhões de dólares, mas após o evento, os bancos aumentaram a exigência para mais de 20 milhões.

Não são só números

A corretora com um balanço menor tem apenas 1 opção se deseja lidar com provedores externos de liquidez. Ela deve abrir contas com cada um dos provedores de liquidez separadamente, depositar fundos e realizar operações de reequilíbrio. Se a agregação de preços for usada, o cliente pode acabar com uma situação em que tem uma posição curta EURUSD com um provedor de liquidez e um longo com outro. Então, em alguns níveis, a corretora precisa para nivelar essas posições cobertas. Isso não significa necessariamente que uma corretora com um balanço maior tenha fundos mais profundos ou melhor liquidez e qualidade de execução. De facto, uma das tarefas mais críticas para uma corretora está em escolher os provedores de liquidez certos. Clientes de uma grande corretora com 10 provedores de liquidez que podem ter pior qualidade de execução do que uma corretora com menor dimensão que tenha apenas alguns provedores de liquidez. Por qualidade de execução, queremos dizer principalmente ordem velocidade de execução, métricas de derrapagem e consistência.

Mas é realmente suficiente conhecer os provedores de liquidez para tirar conclusões sobre as condições de negociação de uma corretora? A resposta é não. Primeiro de tudo, bancos como o Citibank possuem um grande número de pools de liquidez universais e personalizados disponíveis para as corretoras. Portanto, mesmo quando duas corretoras estão conectadas ao Citibank, a sua qualidade de execução pode diferem muito. O motivo é que um dos feeds do Citibank poderia ser projetado para fluxo de trading algorítmico e outro para fluxo de retalho neutro. Além disso, a execução pode diferir entre as duas corretoras, mesmo que eles usem exatamente a mesma pool de liquidez. Pode ser esse o caso quando a quantidade de pedidos enviados pelas duas corretoras for diferente muito.

Além dos limites de margem e posição aberta líquida (NOP), os provedores de liquidez também têm outros limites. Um desses limites é a quantidade de ordens que podem ser executadas simultaneamente. Grosso modo, isso seria cerca de alguns milhares de pedidos por segundo por pool de liquidez dedicado. Portanto, enquanto os primeiros 2 mil pedidos podem ser executados rapidamente e com deslizamento marginal, as ordens restantes podem não ser executadas.

Limitação inerente

O que precisamos entender é que a liquidez é como uma mercadoria e é limitada. Tempo também entra em jogo. Claro, o provedor de liquidez pode fazer parte do fluxo, mas a um certo nível que um precisa começar a cobrir operações de entrada. Se milhares de pedidos chegarem dentro de milissegundos, então, logicamente falando, um provedor de liquidez tem uma probabilidade muito pequena de encontrar uma contraparte de cobertura. O que os clientes geralmente não entendem é que alguns os provedores de liquidez classificam certos fluxos como tóxicos. Isso significa que, ao aceitar isso tipo de fluxo que um provedor de liquidez tem quase zero de chances de ganhar dinheiro. As pools de liquidez projetadas para fluxos tóxicos sempre vêm com spreads mais altos e menos liquidez disponível.

Ao voltar aos pools de liquidez universais e personalizados, um fator que sempre entra em jogo a profundidade do mercado e a liquidez de topo do Book (TOB). Para simplificar, a liquidez que os provedores de liquidez disponibilizam vem em camadas. O primeiro preço disponível é normalmente disponível em pequenas quantidades, o segundo mais e assim por diante. O número máximo de camadas na profundidade do mercado também é geralmente predefinida e o volume total disponível como no espaço de corretagem de retalho, isso é uma velocidade de execução de menos de um segundo e forte spreads, o volume total de liquidez disponível a qualquer momento por uma pool de um o provedor de liquidez geralmente não excede 10 a 20 milhões. Isso explica por que muitas vezes durante comunicados de imprensa económicos ou volatilidade incomum, ocorre escorregamento excessivo. Isso também explica por que várias ordens de clientes são executadas normalmente e o restante pode testemunhar derrapagens excessivas ou até rejeições. O cliente deve sempre considerar que o outro lado de uma negociação (banco, corretora, fundo etc.) deve estar disposto a aceitar o pedido. Durante a volatilidade, o retalho e sem mencionar os traders profissionais do mercado não sabem como o preço vai mudar no futuro. Portanto, não se deve pensar que existe fornecedor de liquidez onisciente mágico lá fora, que aceita todos os pedidos sem considerar os riscos envolvidos. Nosso mundo e nossos mercados financeiros não são perfeitos. Tudo ao nosso redor tem os seus limites.

Vá pequeno antes de investir grande

Então, novamente, faz sentido perguntar ou mesmo saber quem é a liquidez específica fornecedores de uma corretora? Para uma melhor compreensão das operações da corretora, é necessário faz sentido saber quem são os provedores de liquidez. No entanto, na realidade, mais importante do que os nomes é a qualidade média de execução – preço, velocidade de execução, derrapagem e outros fatores. Na realidade, a qualidade média de execução de uma corretora com apenas alguns provedores de liquidez podem ser consideravelmente melhores quando comparados a uma corretora que lista dezenas de provedores de liquidez no seu site.

Portanto, uma abordagem razoável é sempre para testar uma corretora com uma conta pequena e, uma vez confiante, invista mais. Uma coisa importante a lembrar é que a liquidez é uma mercadoria, quanto maiores os seus pedidos quanto mais foco o cliente tiver na liquidez da corretora, pois ela é limitada. Configurando as pools de liquidez é provavelmente uma das tarefas mais sofisticadas que as corretoras estão a lidar. Muito também se resume a relacionamentos que uma corretora mantém com bancos e outros fornecedores de liquidez. Não existe a melhor liquidez, mas uma liquidez com menos limites e questões gerais.