Razões para vender um investimento

Don’t confuse a bull market for brains

Com os índices americanos em picos históricos novamente, o fim do QE, a nova recessão nos EUA, a possibilidade do fim do QE na Europa, e a economia a ameaçar a entrar em receção. A pergunta mais ambígua e elusiva a ser respondida volta às mentes de muitos. Quando devo vender?

Razões para vender um investimento

Os investidores e especuladores mais bem-sucedidos são porque, antes de entrar no mercado, eles se perguntam quais cenários os forçariam a sair ( parcial ou totalmente ) ou até mesmo o que os incentivaria a acumular. A decisão de vender deve ter sido feita ao mesmo tempo que a decisão de comprar ( e / ou com atualizações periódicas), para que o pânico dos outros e os humores do Mercado não afetem emocionalmente nossas decisões e estratégias racionais. Não importa se você é um especulador, investidor ou day trader, todos nós devemos estabelecer a priori as razões pelas quais devemos vender.

A lista a seguir não são os mandamentos de Moisés ou a Constituição. Não são aplicáveis a todos os investidores / especuladores, nem é um compêndio exaustivo. São simples divagações que me ajudaram a encontrar melhores razões e momentos para vender ( total ou parcialmente ) ou, na melhor das hipóteses, reavaliar minha tese. Se algum deles lhe serve e você pode adaptá-lo à sua filosofia e estratégia, é melhor.

Toda vez que tenho uma posição que está a perder dinheiro ( quase sempre mais de 10% ), volto a rever toda a minha análise e me pergunto se as razões ( que escrevi em meu diário ) de compra ainda são válidas. Nestas situações sempre me pergunto: se tivesse mais dinheiro ou se estivesse começando a construir o meu portefólio do zero, compraria essa empresa hoje? Eu faria esta operação novamente?
Eu sei que deveria vender um investimento quando minha análise foi substituído ou infectados justificativas, desculpas ou racionalizações como a fé ( que vai se recuperar ou vai continuar a subir ), as promessas de gestores, sonhos e opiniões dos demais acionistas, confirmações eu olhar sobre a Internet e os analistas esperam que eu seja o ponto de equilíbrio, a ilusão de que eu vou dar o tiro, a minha crença de que, no longo prazo, tudo vai ( sem distinguir que há coisas que estão temporariamente subavaliadas e outros que são quase permanentemente ).

Quando o investimento deve cumprir muitas promessas, não apenas no microcosmo da sua indústria ou setor, mas também no seu ambiente económico e geopolítico.
Quando perdoei todos os obstáculos dos gerentes pela simples razão de acreditar e confiar neles.
Quando a empresa começa a usar alavancagem, aquisições, recompra de ações e outros truques contabilísticas, como ações e obrigações convertíveis, para simular o crescimento, em vez de focar no crescimento orgânico.
Quando a inclinação da taxa de cash burn acelera especialmente em turnarounds e Net-Nets
Quando os insiders estão a vender ações massivamente, enquanto a inclinação do preço da ação superior a 45 °.
Quando eles começam a classificar as despesas de marketing, luxos e parte da remuneração de executivos e diretores como ativos depreciáveis ou investimentos em vez de despesas.
Quando, através da engenharia financeira, a empresa começa a obter benefícios que não correspondem à atividade principal dos seus negócios.
Quando preciso de mais dinheiro porque surgiu uma oportunidade melhor.
Quando as ações e o CAPEX empresa continuar a crescer, mas as vendas estagnaram ou começam a cair, enquanto o volume de negócios de inventário e ciclo de conversão de caixa começam a deteriorar-se. Isto é especialmente verdade em cíclicas.
Quando vejo que o investimento tem um fã-clube e se tornou o “meme” da moda.
Quando comprei, apesar de não ter certeza da minha análise, preciso perguntar e buscar opiniões que me dêem tranquilidade e confirmem meu ponto de vista.
Quando fico com raiva quando leio uma opinião contrária à minha análise ou ridículo em relação ao investimento.

Quando a revisão periódica do meu diário indica-me que estou caindo no efeito de disposição ( estou a vender vencedores e ficando com perdedores ).
Quando a revisão periódica do meu diário indica that’m personalizar o perdido e eu estou a manter a posição de orgulho ou para provar alguma coisa ou porque eu passei um monte de tempo pesquisando / recomendando / elogiando a empresa ( Tendência Inconsistência-Avoidance e falácia de custo afundado) em vez de pelas razões racionais certas.
Quando a revisão periódica do meu diário me diz que eu abaixei minha investimento normas para comprar a empresa e / ou tenho focado num único atributo da empresa.
Quando a revisão periódica do meu diário indica-me que os ganhos recentes foram mais causa de sorte do que do meu processo e análise.
Quando a revisão periódica do meu diário indica para mim que eu comprei pelo medo de perder ( FOMO )
Quando por necessidade ou porque o horizonte e minha estratégia ou análise pré-morte o marcaram.
Se por engano eu comprei uma empresa cuja actividade e tese de compra não pode explicar em poucas frases, e se eu não posso desenhar um caminho claro como eles estão sendo gerados lucros e dinheiro.
Se dois grandes investidores começam a ter uma luta e / ou posições de oposição na empresa.
Se eu não sou capaz de manter ideias opostas sobre a evolução da empresa, isto é, se não posso suportar a dissonância cognitiva.
Se vejo que os interesses da Administração e / ou dos principais titulares deixam de estar alinhados aos meus.
Quando devido a ganhos, a posição excedeu a percentagem máxima de ponderação dentro do meu portfólio.
Quando eu não consigo dormir com calma.
Quando o preço está dentro do intervalo do valor da empresa após uma atualização da avaliação.
Quando as margens e o Moat começam a se deteriorar rapidamente pelo surgimento de uma tecnologia distributiva ou um concorrente de baixo custo.
Quando os créditos, fluxos de caixa e demanda do setor superam as médias históricas. É engraçado porque este tem sido um sinal confiável das bolhas dos turnpikes e trens para a bolha dotcome (crise anos 2000) a bolha imobiliária.
Quando eu comprei pelo conselho ou opinião de outra pessoa ou por uma narrativa ou simplesmente porque um grande investidor também comprou / acumulou e eu não fiz minha análise antes.
Quando a alocação de capital da Administração é deficiente ou começa a dar sinais claros de deterioração.
Quando a empresa começa a sair do seu círculo de competição e mostrar sinais de “transtorno de colecionismo compulsivo”.
Quando não estou mais satisfeito com a razão risco / recompensa.
Quando confundi um investimento com uma operação especulativa e vice-versa.
Quando procuro por culpados (a FED, o governo, os chineses, as conspirações, etc.) para defender e racionalizar porque o investimento não funcionou como eu pensava. Isso só indica que minha análise foi deficiente e que não comprei com margem de segurança suficiente.

Talvez este artigo deva ser acompanhado por outros que falem sobre quando não vender, quando comprar e quando não comprar, porque o engraçado é que muitos dos pontos que acabei de mencionar têm o seu inverso, mas isso será outro momento.

No final, tudo se resume a vender por razões racionais e não por razões emocionais.