Razões para vender um investimento

Don’t confuse a bull market for brains

Com os índices americanos em picos históricos novamente, o fim do QE, a nova recessão nos EUA, a possibilidade do fim do QE na Europa, e a economia a ameaçar a entrar em receção. A pergunta mais ambígua e elusiva a ser respondida volta às mentes de muitos. Quando devo vender?

Razões para vender um investimento

Os investidores e especuladores mais bem-sucedidos são porque, antes de entrar no mercado, eles se perguntam quais cenários os forçariam a sair ( parcial ou totalmente ) ou até mesmo o que os incentivaria a acumular. A decisão de vender deve ter sido feita ao mesmo tempo que a decisão de comprar ( e / ou com atualizações periódicas), para que o pânico dos outros e os humores do Mercado não afetem emocionalmente nossas decisões e estratégias racionais. Não importa se você é um especulador, investidor ou day trader, todos nós devemos estabelecer a priori as razões pelas quais devemos vender.

A lista a seguir não são os mandamentos de Moisés ou a Constituição. Não são aplicáveis ​​a todos os investidores / especuladores, nem é um compêndio exaustivo. São simples divagações que me ajudaram a encontrar melhores razões e momentos para vender ( total ou parcialmente ) ou, na melhor das hipóteses, reavaliar minha tese. Se algum deles lhe serve e você pode adaptá-lo à sua filosofia e estratégia, é melhor.

• Toda vez que tenho uma posição que está a perder dinheiro ( quase sempre mais de 10% ), volto a rever toda a minha análise e me pergunto se as razões ( que escrevi em meu diário ) de compra ainda são válidas. Nestas situações sempre me pergunto: se tivesse mais dinheiro ou se estivesse começando a construir o meu portefólio do zero, compraria essa empresa hoje? Eu faria esta operação novamente?
• Eu sei que deveria vender um investimento quando minha análise foi substituído ou infectados justificativas, desculpas ou racionalizações como a fé ( que vai se recuperar ou vai continuar a subir ), as promessas de gestores, sonhos e opiniões dos demais acionistas, confirmações eu olhar sobre a Internet e os analistas esperam que eu seja o ponto de equilíbrio, a ilusão de que eu vou dar o tiro, a minha crença de que, no longo prazo, tudo vai ( sem distinguir que há coisas que estão temporariamente subavaliadas e outros que são quase permanentemente ).

• Quando o investimento deve cumprir muitas promessas, não apenas no microcosmo da sua indústria ou setor, mas também no seu ambiente económico e geopolítico.
• Quando perdoei todos os obstáculos dos gerentes pela simples razão de acreditar e confiar neles.
• Quando a empresa começa a usar alavancagem, aquisições, recompra de ações e outros truques contabilísticas, como ações e obrigações convertíveis, para simular o crescimento, em vez de focar no crescimento orgânico.
• Quando a inclinação da taxa de cash burn acelera especialmente em turnarounds e Net-Nets
• Quando os insiders estão a vender ações massivamente, enquanto a inclinação do preço da ação superior a 45 °.
• Quando eles começam a classificar as despesas de marketing, luxos e parte da remuneração de executivos e diretores como ativos depreciáveis ​​ou investimentos em vez de despesas.
• Quando, através da engenharia financeira, a empresa começa a obter benefícios que não correspondem à atividade principal dos seus negócios.
• Quando preciso de mais dinheiro porque surgiu uma oportunidade melhor.
• Quando as ações e o CAPEX empresa continuar a crescer, mas as vendas estagnaram ou começam a cair, enquanto o volume de negócios de inventário e ciclo de conversão de caixa começam a deteriorar-se. Isto é especialmente verdade em cíclicas.
• Quando vejo que o investimento tem um fã-clube e se tornou o “meme” da moda.
• Quando comprei, apesar de não ter certeza da minha análise, preciso perguntar e buscar opiniões que me dêem tranquilidade e confirmem meu ponto de vista.
• Quando fico com raiva quando leio uma opinião contrária à minha análise ou ridículo em relação ao investimento.

• Quando a revisão periódica do meu diário indica-me que estou caindo no efeito de disposição ( estou a vender vencedores e ficando com perdedores ).
• Quando a revisão periódica do meu diário indica that’m personalizar o perdido e eu estou a manter a posição de orgulho ou para provar alguma coisa ou porque eu passei um monte de tempo pesquisando / recomendando / elogiando a empresa ( Tendência Inconsistência-Avoidance e falácia de custo afundado) em vez de pelas razões racionais certas.
• Quando a revisão periódica do meu diário me diz que eu abaixei minha investimento normas para comprar a empresa e / ou tenho focado num único atributo da empresa.
• Quando a revisão periódica do meu diário indica-me que os ganhos recentes foram mais causa de sorte do que do meu processo e análise.
• Quando a revisão periódica do meu diário indica para mim que eu comprei pelo medo de perder ( FOMO )
• Quando por necessidade ou porque o horizonte e minha estratégia ou análise pré-morte o marcaram.
• Se por engano eu comprei uma empresa cuja actividade e tese de compra não pode explicar em poucas frases, e se eu não posso desenhar um caminho claro como eles estão sendo gerados lucros e dinheiro.
• Se dois grandes investidores começam a ter uma luta e / ou posições de oposição na empresa.
• Se eu não sou capaz de manter ideias opostas sobre a evolução da empresa, isto é, se não posso suportar a dissonância cognitiva.
• Se vejo que os interesses da Administração e / ou dos principais titulares deixam de estar alinhados aos meus.
• Quando devido a ganhos, a posição excedeu a percentagem máxima de ponderação dentro do meu portfólio.
• Quando eu não consigo dormir com calma.
• Quando o preço está dentro do intervalo do valor da empresa após uma atualização da avaliação.
• Quando as margens e o Moat começam a se deteriorar rapidamente pelo surgimento de uma tecnologia distributiva ou um concorrente de baixo custo.
• Quando os créditos, fluxos de caixa e demanda do setor superam as médias históricas. É engraçado porque este tem sido um sinal confiável das bolhas dos turnpikes e trens para a bolha dotcome (crise anos 2000) a bolha imobiliária.
• Quando eu comprei pelo conselho ou opinião de outra pessoa ou por uma narrativa ou simplesmente porque um grande investidor também comprou / acumulou e eu não fiz minha análise antes.
• Quando a alocação de capital da Administração é deficiente ou começa a dar sinais claros de deterioração.
• Quando a empresa começa a sair do seu círculo de competição e mostrar sinais de “transtorno de colecionismo compulsivo”.
• Quando não estou mais satisfeito com a razão risco / recompensa.
• Quando confundi um investimento com uma operação especulativa e vice-versa.
• Quando procuro por culpados (a FED, o governo, os chineses, as conspirações, etc.) para defender e racionalizar porque o investimento não funcionou como eu pensava. Isso só indica que minha análise foi deficiente e que não comprei com margem de segurança suficiente.

Talvez este artigo deva ser acompanhado por outros que falem sobre quando não vender, quando comprar e quando não comprar, porque o engraçado é que muitos dos pontos que acabei de mencionar têm o seu inverso, mas isso será outro momento.

No final, tudo se resume a vender por razões racionais e não por razões emocionais.