Value Investing: o que é?

ÍNDICE

O que é o Value Investing e como fazê-lo?

O que é o Value Investing? Muitos novos investidores entram no mercado com a esperança de conquistar o sucesso de grandes investidores, lendas como Buffet, Munger, Schloss, Ruane e outros, que seguiram o caminho do investimento em valor. Durante o tour deste post vamos comentar sobre as ideias que sob a subsecção da metodologia e visão deste legado, O que é Value Investing e como fazê-lo?

O que é o Value Investing e como fazê-lo?

Value investing é investir com sabedoria, apelando ao senso comum, trabalhando pacientemente e concentrando-se na aplicação de uma estratégia que dure. Mais do que uma técnica quantitativa, é um estilo caracterizado pela austeridade e por uma visão de longo prazo. Investir em valor requer o estabelecimento de metas claras. Implica paciência e tenacidade para se afastar da imprudência, a busca de lucros rápidos e operações de mercado excessivas, motivadas pela psicologia do acaso e da sorte que tendem à hiperatividade.

O Legado de Graham’s

Não é uma fórmula mágica; a chave para seguir o caminho percorrido por grandes investidores como Buffet é entender o seu caráter. É comum ouvir em palestras de Warren e o seu parceiro Charlie Munger que” a sua principal força ao investir é não correr riscos desnecessários”.

Tem que se afastar da moda e do uso de instrumentos alavancados e altamente voláteis”. De acordo com Charlie Munger, o segredo em Value Investing é ter a visão de reconhecer bons negócios, a coragem de comprar ações e a paciência de esperar pelo momento certo para vender. Warren Buffett no seu famoso discurso (1984) “Graham and Doddsville’s Super-Investors” afirma que não é mera coincidência que o uso persistente da filosofia de investimento de valor investido obtenha resultados extraordinários em pessoas comuns, em detrimento de técnicas de investimento quantitativas, onde prevalecem o elemento intelectual e os resultados a curto prazo.

De acordo com Benjamin Graham: “Uma transação de investimento é aquela que, após análise cuidadosa, promete segurança de capital e um retorno satisfatório. As transações que não atendem a esses requisitos são especulativas “(Graham e Dodd, Security Analysis, 1934, p. 49)”.

A receita eficaz

Investir para Graham se torna uma ciência. Nenhuma decisão de investimento é tomada com base no sentimento de mercado ou sem análise prévia. Muitos investidores de valor tomam a seguinte diretriz, derivada da leitura dos livros Security Analysis e The Intelligent Investor (1949, Benjamin Graham), como um guia na decisão de comprar uma ação:

O rendimento por ação (calculado como rendimento por ação dividido pelo preço de cotação) deve dobrar o rendimento de um título de empresa AAA.
A relação preço/rendimento das ações deve ser 40% inferior à mesma relação representativa de todo o mercado (por um período de pelo menos cinco anos).
O rendimento dos dividendos deve ser superior a dois terços do rendimento dos títulos corporativos AAA.
O preço das ações deve ser inferior a dois terços do valor contábil dos ativos tangíveis da empresa (o ativo tangível deve ser dividido pelo número total de ações em circulação).
O preço das ações deve ser inferior a dois terços do valor do ativo circulante líquido (ativo menos passivo circulante, portanto a diferença é dividida pelo número de ações em circulação).
O índice da dívida em relação ao patrimônio líquido (contas) deve ser inferior a 1.
O ativo circulante deve ser maior que o passivo circulante.
O capital circulante líquido é pelo menos o dobro da dívida da empresa.
Crescimento histórico dos ganhos por ação de 7% ao longo dos últimos dez anos.
Não mais do que dois anos de diminuição dos ganhos nos últimos dez anos.

Esta lista de verificação não é uma garantia de sucesso, mas eu listo-a porque resume o pensamento e o estudo de Graham durante o período turbulento que se seguiu ao grande crash do mercado de ações de 1929. A espinha dorsal deste decálogo é a minimização dos riscos.

Graham procura minimizar a possibilidade de pagar um preço muito alto por uma ação. Portanto, Graham lida com o retorno do investimento através do controlo do preço pago. Outro conceito amplamente utilizado no estilo de investimento de valor é a margem de segurança, que permite que os investidores tenham confiança na sua decisão.

Como Warren Buffett explica, é provável que coisas boas aconteçam quando compra um dólar por quarenta centavos. A margem de segurança atua como seguro contra erros na estimativa do valor intrínseco do bem e contra uma série de derrotas imprevistas. O conceito de margem de segurança é definido como a diferença entre o preço de mercado do ativo e o seu valor intrínseco. Desde que o valor da empresa seja superior ao preço das suas ações, há uma alta probabilidade de se fazer um investimento que possa proporcionar um retorno satisfatório. Não há uma percentagem definida para a margem de segurança.

Investidores com valor estável usam uma ampla margem, comprando quando o preço é negociado com 40% a 60% de desconto no valor da ação. Outros que são mais arriscados, têm margens menores, compram quando o ativo é negociado com um desconto de 5% a 20% sobre o valor da ação.

Como fazer Value Investing

O investimento em valor envolve as seguintes etapas: primeiro, é necessário realizar uma análise completa de todas as variáveis relevantes num investimento: compreender o ativo, analisar a situação financeira histórica e atual, aplicar uma metodologia de avaliação, entre outras atividades. Este ponto de partida separa o investimento da especulação.

Em segundo lugar, é importante observar o mercado para comprar ou vender uma ação, entretanto, a análise do preço do ativo não é o fator mais importante a ser considerado. A metáfora do Professor Graham do Sr. Mercado é muito ilustrativa, você deve comprar quando o mercado está assustado e vender quando está eufórico. Em terceiro lugar, as restrições orçamentárias do investidor devem ser analisadas, considerando que o investimento será mantido a longo prazo, ou seja, a suposição de que o que foi adquirido é um ativo que deve ser mantido ao longo do tempo, portanto, o dinheiro será amarrado como até que as ações sejam vendidas.

Finalmente, o último passo é aplicar o conceito de margem de segurança como a diferença entre o valor intrínseco do negócio e o seu preço de mercado. Estes quatro passos estão relacionados e é comum aplicar os passos simultaneamente, o importante é que você aprenda a usar esta metodologia no seu benefício como investidor.

Em conclusão, gostaríamos de citar uma citação do Warren Buffett: