Como calcular o ROE, ROCE, ROA e o Free Cash Flow Yield?

Depois de ver em outro artigo , O que são fluxos de caixa “free cash flow” que quais os tipos que existem, vamos ver alguns rácios para ver a rentabilidade de uma empresa de acordo com critérios diferentes.

Para isso, usamos os típicos rácios usados na maioria dos sites financeiros e também adicionamos algumas que os analistas costumam usar, como o rendimento do fluxo de caixa livre. Outros rácios como PER, BPA ou dividend yield também podem ser considerados, como foi mencionado em artigos anteriores.

Uma das maneiras de  medir o risco das ações é o seu desvio padrão (volatilidade), mas devemos ter em mente que também estamos incorrendo em um risco, provavelmente desconhecido ao comprar uma empresa cujas margens estão em queda, que tem um fluxo de caixa negativa ou que não é capaz de ser mais rentável do que a sua concorrência … Neste artigo, vamos ver algumas figuras-chave que nos ajudarão a reduzir esse “risco”.

Free Cash Flow Yield – Rentabilidade do fluxo de caixa 

O Free Cash Flow Yield ou a rentabilidade  fluxo de caixa é calculada pela divisão do fluxo de caixa entre o número de ações, e este resultado entre o preço de negociação das ações. É um dos rácios mais utilizadas pelos analistas para avaliar quais empresas são uma boa compra.

Parece particularmente relevante porque leva em conta que a empresa tem lucro e também este é eficaz porque recebido em dinheiro, independentemente acusações em “adiada” …

Free Cash Flow Yield = [(free cash flow / nº ações)] / Preço de cotação

É um rácio muito semelhante ao da rentabilidade do resultado por ação, que seria calculado dividindo o BPA pelo preço de cotação.

  • Quanto menor a proporção, pior e quanto maior, melhor. 

Alguns analistas usam o Free Cash Flow, porque desconta as despesas do capital, pois consideram que é uma medida mais precisa da rentabilidade que receberão como acionistas se compararmos com a renda ou com o benefício.

Rentabilidade dos investimentos ou dos ativos

ROA – Return on Assets; ROI – Return on Investments

  • É calculado dividindo o Resultado líquido pelo total de ativos. 

ROA = Resultado líquido / Ativo

Podemos também calcular o caixa gerado pela empresa em relação aos ativos, para compará-lo com as empresas do setor.

  • Para isso, dividimos o Fluxo de Caixa (fluxo de caixa da operação) entre os ativos totais.

O ROA pode ser usado para comparar a empresa com o setor ou com o ROA histórico da própria empresa.

Devemos ter em conta que os ativos são financiados com recursos próprios ou com dívida. O ROA nos dá uma medida da capacidade da empresa em traduzir o investimento em renda líquida. Quanto maior o ROA, melhor. Embora seja necessário levar em conta o nível de endividamento da empresa.

Return on Equity (ROE)

Retorno sobre o capital próprio

É o retorno sobre o capital próprio (o que o acionista receberia). O capital próprio é a diferença entre o total de ativos menos o total dos passivos. Ou o que é o mesmo, o capital inicial colocado pelos acionistas da empresa, adicionando os resultados que a empresa reteve e subtraindo as próprias ações (ações em tesouraria). Essas ações não pagam dividendos, não têm direito a voto e não devem ser incluídas como ações em circulação.

  • É calculado dividindo-se o resultado líquido pelo capital próprio.

ROE = Resultado líquido / Capital próprio 

Return On Capital Employed

Retorno sobre o capital humano (ROCE) 

  • É calculado dividindo o EBIT pelo custos com o pessoal.

ROCE = EBIT / Custos com pessoal

O EBIT é o resultado antes de juros e impostos.

Custos com o pessoal

Os custos com o pessoal são amplamente utilizados, embora seja verdade que existem diferentes contextos nos quais ele pode ser usado …

  1. Ativos totais menos dívidas de curto prazo (passivo circulante). Analistas e investidores costumam calcular o ROCE com base no custo médio por empregado (tornando o capital médio empregado entre a abertura e o fecho do ano).
  2. Também pode ser definido como o valor de todos os ativos usados ​​para o negócio.
  3. Ativos fixos mais o capital circulante (ativo circulante menos passivo circulante)

É uma relação semelhante ao ROE , que permite conhecer a capacidade da empresa de gerar dinheiro com base no capital que possui.

Este indicador é amplamente utilizado pelos analistas como uma medida para ver a capacidade da empresa de gerar lucros.

Qual é a diferença entre o ROE e o ROCE?

Se compararmos o ROCE com o ROE, podemos ver o impacto sobre a lucratividade da empresa que tem o  efeito de alavancagem , já que com o ROCE incluímos o endividamento.

O ROE considera os benefícios gerados no capital próprio (as reservas são acumuladas no capital liquido), mas o ROCE é o principal parâmetro de eficiência quando uma empresa usa todo o capital disponível para gerar benefícios adicionais.

Sobre o autor

Henrique Garcia
Analista de Mercados