Conheça o fundo OYSTER Japan Opportunities da gestora SYZ AM

o Rankia teve a oportunidade de entrevistar o gestor de um fundo que está a ser bastante comentado. É um fundo que aloca os seus ativos em empresas japonesas. Veja em baixo a filosofia do fundo, quais são as oportunidades que podemos ter no próximo ano.

Qual é a filosofia de investimento do OYSTER Japan Opportunities Fund e por que devemos investir nele?

Acreditamos que retornos ajustados ao risco superiores podem ser alcançados a partir da escolha de empresas de alta qualidade que ofereçam potencial atrativos para o seu valor intrínseco. O nosso critério de escolha é através da nossa abordagem em 2 critérios. O primeiro, é composto por empresas de média capitalização que têm perfis de crescimento economicamente resilientes. Estas ações tendem a ser domésticas, com baixa volatilidade e a oferecer “crescimento a um preço razoável”. O segundo “Macro-sensível” é composto por ações de mega e grande capitalização fortemente conectadas ao ambiente económico global. Essas ações tendem a ser empresas internacionais e cíclicas que imitam o mercado acionista japonês geral. Uma mistura ideal destes dois critérios que têm diferentes perfis de volatilidade, permite-nos impulsionar a diversificação do fundo e reduzir os altos e baixos extremos do investimento.

Joël Le Saux e Yoko Otsuka

Os investidores devem escolher o OYSTER Japan Opportunities porque vai beneficiar de uma equipa experiente com sensibilidade local. Joël Le Saux, o Gestor do Fundo, atua no mercado japonês desde 1996 e, tendo trabalhado na Ásia e no Japão, tem experiência local nesse mercado específico e fala japonês. A sua dedicada analista, Yoko Otsuka, juntou-se à equipa há quase cinco anos e trabalhou tanto no Japão quanto na Europa.

Ao contrário de muitos outros fundos de ações japoneses, o OYSTER Japan Opportunities é independente de estilo, setor e tamanho. Esse recurso é especialmente importante porque o mercado acionista japonês é propenso a rotações de estilo (value vs crescimento, grande capitalização versus pequeno, etc.) e os investidores podem ser castigados se estiverem no lado errado da mudança. A abordagem de investimento robusta, é ativa e flexível, sem vieses, oferecendo uma alta reatividade às mudanças nas condições de mercado e oportunidades de investimento disponíveis. Isso resulta num forte desempenho relativo com uma captura positiva de 94% versus uma captura de downside de 83% desde que o gestor do fundo assumiu a estratégia há quase seis anos. O outperformance consistente e repetitivo do fundo foi reconhecido pela Morningstar com uma classificação de 5 estrelas (em outubro de 2018).

Existe algum setor no qual o fundo evita investir?

Como a estratégia concentra-se em negócios que geram cash flow de alta qualidade, tendemos a não encontrar esses tipos de empresas em subsetores como Biotecnologia ou Biofarmacêutica. O estilo de investimento é oportunista – a equipa está à procura de boas empresas pelo preço certo em todos os lugares.

O processo de investimento não incorpora um componente top-down de alocações de  sob-reponderação a setores específicos. Na verdade, a estratégia utiliza um processo de agrupamento que coloca o universo de ações de investimento em 85 ativos precisos com base em exposições setoriais, geográficas e de negócios. Dentro desses ativos, as empresas são avaliadas em indicadores como FCF yield, EV / EBIT, FCF / EV e PB / ROE, momentum de ganhos e evolução de preços. As análises destes ativos permitem que o gestor vá além da classificação usual para identificar anomalias positivas e, assim, potenciais oportunidades de investimento.

Que tipo de investidores procuram?

O OYSTER Japan Opportunities é um sub-fundo de um SICAV do Luxemburgo e está disponível para todos os tipos de investidores em ienes japoneses. Também é oferecido através de classes de ações cobertas em Euro, Dólar Americano e Franco Suíço.
O fundo é mais adequado para investidores de longo prazo que buscam uma exposição central ao mercado acionista japonês. Os investidores beneficiam de um desempenho estável e volatilidade anualizada abaixo do seu índice de referência (benchmark), o índice Topix NTR.

Enquanto no passado os investidores estrangeiros podem ter sido assustados pelas “décadas perdidas” da estagnação económica do setor doméstico, o mercado japonês de hoje está mudando e torna-se muito menos cíclico. A ponderação das empresas de serviços aumentou dramaticamente, enquanto a das empresas e exportadores cíclicos diminuiu. As empresas domésticas também estão a ganhar destaque. Com menos ciclicidade, a volatilidade do mercado diminuiu relativamente. Essas mudanças criam uma proposta atraente para o longo prazo para todos os investidores.

Quais serão os principais riscos que os investidores enfrentarão nos próximos meses?

O principal risco é uma desaceleração económica global e, em particular, dentro da Zona do Euro, que não está apenas a combater a fraca atividade empresarial, mas também o Brexit e a situação orçamental da Itália. Perante este risco, os investidores devem pensar em diversificar as suas participações nos EUA e na Europa com o Japão. Um investimento num fundo de ações japonês como o Oyster Japan Opportunities oferece os benefícios não apenas de uma grande economia adicional, mas também da diversificação da moeda em moeda estrangeira.

Enquanto o momentum económico no Japão deteriorou-se este ano, as condições económicas do setor domésticos subjacente, como o crescimento dos salários e os fundamentos dos negócios, são encorajadoras. Os Cash flows melhoram e as empresas estão a aumentar as despesas de capital com foco na sustentabilidade das operações. Isso é um bom presságio para a produtividade no longo prazo que os investidores poderiam capitalizar.

ISIN do Fundo: LU0204987902

Sobre o autor

Juan Diego Quilez
Gestor do Rankia Portugal