Devo aproveitar o crash para comprar? Definitivamente não

Andrew Bresler, vice-diretor de vendas globais da APAC em Saxo Banco

  • É provável que o regime de baixa volatilidade tenha morrido Powell herda o mercado de acções mais volátil desde 2010
  • Os fluxos passivos dos ETs Smart Beta e robot advisor causaram distorções no mercado
  • A queda dos mercados de acções teve um contágio muito restrito em outros activos, especialmente moedas
  • Ideias de protecção: longa em ouro; USTs, JPY e CHF e óleo curto
  • Não existe uma maneira barata de se proteger uma vez que a volatilidade tenha desatado

É provável que o regime de baixa volatilidade tenha morrido. O comportamento dos preços observado no mercado de acções nos últimos quinze meses foram sem precedentes e agora, diante do risco de que a inflação se acelere fortemente nos EUA, ele tem desencadeado uma onda de pânico do fornecedor alimentado por vendas quantitativas.

O gatilho para o voo dos investidores tem sido o medo de que a Reserva Federal acelere as subidas de tipos, após o relatório mensal do mercado de trabalho dos EUA na sexta-feira, quebrei a narrativa com um aumento acentuado da renda dos trabalhadores. Parece que Jerome Powell – que jurou ontem como Presidente do Fed- terá um problema completamente diferente do seu antecessor: enfrentar a inflação em vez de lutar contra as forças deflacionistas.

Ele herda também, o mercado de acções mais volátil desde 2010, mas também uma economia dos EUA que está a toda velocidade.

As quedas no mercado de ações foram dominadas por vendas quantitativas, ou seja, causada pela distorção do mercado criada pelos fluxos passivos de ETFs smart beta e o chamado “robo-adviser”. Algumas plataformas da web foram bloqueadas, os clientes não podiam acessar às próprias contas ou sair. Claro, nem todos os robot-advisors são iguais, a dificuldade é separar os bons, dos maus. Mas apesar de tudo acredito que foram um componente importante para levar para os mercados de acções onde estão e a inversão de uma tendência tão impressionante como a das ações dos EUA sempre será particularmente perniciosa com a participação quantitativa.

Curiosamente, o crash do mercado de ações teve um contágio muito restrito em outros activos, especialmente no mercado de moedas. O JPY fortaleceu-se, mas o USDJPY nem chegou a um novo minimo, e as moedas emergentes foram consolidadas um pouco mais abaixo de uma maneira completamente ordenada. Este fato
faz com que haja esperança de que este seja simplesmente um fracasso dos investidores mais alavancados em volatilidade e de algumas estratégias algorítmicas. Mas hoje é um dia crítico, uma vez que as vendas devem parar aqui se quisermos, podemos rotular este episódio como uma onda rebelde e não como um tsunami. Portanto, em resposta à pergunta ” Devo aproveitar o crash para comprar? ” a resposta é definitivamente não ”

Os principais barômetros de risco

Em Wall Street é fundamental que o S&P 500 permaneça acima da média móvel de 200 dias, que passa por 2.530 e é o nível exacto do qual foi desencadeada a situação. Na Europa, o índice alemão Dax entrou em uma tendência de baixa depois de perder a apoio aos 12.745 pontos. Agora, não há suporte importante no Dax até aos 12 mil inteiros.

Idéias de proteção

Os investidores que procuram refúgio devem prestar atenção ao JPY e as opções para comprarem títulos do Tesouro dos EUA em dois, cinco e dez anos. Você também pode optar por posições longas em ouro; USTs, JPY e CHF e posições curtas em petróleo. São jogadas muito clássicas, mas são clássicas por um motivo.
De fato, vimos como parte das compras de ouro nos últimos meses foram impulsionadas pela demanda de protecção e diversificação a medida que os mercados financeiros se tornam cada vez mais complacentes.

Mas tenha em mente que não existe uma maneira barata de buscar proteção Uma vez que a volatilidade foi desencadeada.

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