Bear Spread: como funciona?

A estratégia Bear Spread consiste em comprar uma opção com um preço de exercício (Strike) e vender uma opção de compra com outro preço de exercício sobre as mesmas ações. No caso do Bull Spread, o strike da compra foi inferior ao da venda da opção, enquanto no caso do Bear Spread o strike da compra é maior do que a da venda da opção. Ambas posições terão a mesma data de vencimento.
Quando um investidor decide fazer um Bear Spread, espera que o preço das ações baixe, ao contrário do Bull Spread.

Abaixo podemos ver no gráfico que o benefício do Bear  é mostrado com uma linha vermelha. Um Bear Spread criado a partir de opções de compra implica uma entrada de dinheiro inicial, se o preço da CALL vendida for superior ao preço do CALL comprada.

Bear Spred com opções CALL

Considerando que os preços de exercício são X1 (EUR 15, cor verde) e X2 (EUR 30, cor azul) com X1<X2, no gráfico pode-se observar o benefício bruto que seria obtido com um Bear Spread nas diferentes circunstâncias. Se o preço e cotação das ações (St) for superior a X2, o lucro bruto será negativo -(X2-X1). Por outro lado, se este preço estiver entre X1 e X2, o resultado será -(St-X1). A fim de calcular o lucro, é necessário acrescentar ao resultado o rendimento líquido inicial.

Tal como os Bull Spreads, os Bear Spreads limitam o potencial e o risco de perda. Estes últimos também podem ser criados, como os Bull Spreads, utilizando opções de venda (PUT) em vez de opções de compra (CALL). O investidor pode comprar uma opção PUT com um preço de exercício elevado e vender uma opção PUT com um preço de exercicío mais baixo. Na figura abaixo, esta opção pode ser vista (a linha vermelha é o resultado). Os Bear Spreads  criados com opções de venda requerem de um potencial investimento inicial. Quando um investidor compra uma opção de venda com um determinado strike, está a desistir ao lucro potencial emitindo um PUT com um strike mais baixo. Em troca do lucro a que renuncia, o investidor recebe o preço da opção vendida.

Bear Spread com opções PUT