Opções – Short/Bear Call Spread

A estratégia denominada de Short Call Spread ou Bear Call Spread permite que o trader forme spreads verticais de queda do ativo. Consiste na venda de uma opção de compra e na compra de outra, simultaneamente, com o mesmo objeto e vencimento, mas a um preço de exercício superior.

• Expectativa de mercado: o investidor que usa essa estratégia tem expectativas de queda ou laterais do mercado. Essa estratégia gera lucros se o mercado estiver abaixo do strike da opção vendida.

• Rentabilidade: a Rentabilidade máxima numa estratégia Short Call Spread é limitado ao prémio líquido que o investidor recebe. O prémio líquido é calculado com base no [valor do prémio da call vendida menos (-) o valor do prémio da call comprada]. Será obtido retorno positivo caso o mercado realmente caia e o preço fique abaixo do menor preço de exercício, o da opção de compra vendida. Desta forma, nenhuma das opções será exercida.

• Perdas: a perda máxima suportada pelo investidor limita- se à diferença entre o preço de exercício ou preço de exercício deduzido do prémio líquido previamente cobrado. O investidor arcará com essa perda caso, no vencimento, o preço seja superior ao preço de exercício da opção de compra adquirida, uma vez que nesta situação as opções serão exercidas.

• Efeito tempo: assim como na estratégia de spread de compra comprada, a passagem do tempo tem pouco efeito na estratégia de spread de compra vendida, uma vez que o investidor possui uma opção vendida e outra opção. Portanto, dependendo do strike em que a estratégia está sendo negociada, teremos um efeito positivo ou negativo ao longo do tempo.

• Características: a estratégia de spread call vendida acarreta um risco limitado para o investidor, ele conhece antecipadamente a perda máxima e o risco máximo, além disso as garantias nunca excedem o risco assumido. Nesse caso, tendo uma opção de compra vendida e outra comprada, a volatilidade afeta menos a estratégia, uma vez que uma compensa a outra; o mesmo acontece com o efeito da passagem do tempo.