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Benjamin Graham

Benjamin Graham nasceu em 1894 e morreu em Setembro de 1976. Foi um economista e investidor conhecido por ter sido o primeiro a propor “Value Investing“. Em 1928, começou a ensinar na Columbia Business School esta filosofia de investimento que inspirou investidores de sucesso como Warren Buffett e Irving Kahn.

Quem é Benjamin Graham?

Benjamin Graham nasceu em Londres, de onde se mudou com a sua família para Nova York pouco depois do seu nascimento. Após viver na pobreza durante alguns anos e sofrer a morte do seu pai, formou-se na Columbia, sendo como um dos alunos mais destacados da sua turma. Após a graduação, começou a trabalhar em Wall Street e mais tarde fundou a Parceria Graham-Newman.

Ao longo da sua carreira como investidor desenvolveu a filosofia de investimento “value investing” junto com David Dodd, que baseia os investimentos em empresas com um preço de acções baixo em relação à sua valorização por fundamentais. Alguns dos rácios de avaliação desta filosofia incluem o rendimento de dividendos, a relação preço/lucro, ou o preço/valor contabilístico.

Uma das condições deste tipo de investimento value, é comprar com o que Graham chamou “Margem de Segurança”, ou seja, comprar ações cujo preço seja suficientemente inferior ao valor intrínseco ou fundamental calculado a partir da soma dos potenciais lucros futuros. Esta análise é aproximada, não pode ser calculada com precisão, e é feita com base no valor actual.

Filosofía de Investimento de Benjamin Graham

Benjamin Graham propôs 8 filtros para escolher empresas para investimento a longo prazo.

  • Dimensão da empresa adequada, empresas com vendas anuais superiores a 100 milhões de dólares. (actualmente seriam aproximadamente 500 milhões ajustados à inflação).
  • A dívida a longo prazo não deve exceder os activos correntes.
  • Situação financeira sólida: ativo corrente duplica o passivo corrente.
  • Empresa com lucro positivo nos últimos 10 anos.
  • Deve ter distribuído dividendos durante os últimos 20 anos.
  • O beneficio por ação devem ter aumentado nos últimos 10 anos.
  • O preço não deve exceder 15 vezes o salário médio (Por menos de 15).
  • O preço actual não deve ser superior a 1 ou 0,5 vezes o valor contabilístico.

Citações de Benjamin Graham

“Conseguir resultados de investimento satisfatórios é mais fácil do que as pessoas pensam; conseguir resultados superiores é muito mais difícil do que parece”

“As pessoas não conseguem prever o que irá acontecer no mercado de ações”

As pessoas que não conseguem controlar as suas emoções não estão aptas a obter lucros através do investimento”

Livros  de Benjamin Graham

Benjamin Graham foi um influente economista e investidor, os seus livros mais conhecidos são “Security Analysis” e “The Intelligent Investor”.

Security Analysis

Distingue o conceito de investimento e especulação de tal forma que:

“Uma operação de investimento é aquela que, após análise profunda, promete segurança do capital investido e um retorno  adequado. As operações que não atendem a essas condições são especulativas”.

Graham consideraba o investimento como a participação num negócio, fazer parte da empresa, e que por isso é necessário dedicar tempo suficiente e fazer uma análise meticulosa para avaliar as empresas e comprar os títulos com uma margem de segurança suficiente, para que não haja necessidade de se preocupar com flutuações irregulares de preços.

The Intelligent Investor 

Warren Buffett reconheceu que este livro é possivelmente um dos melhores livros de investimento alguma vez escritos. Neste livro Graham usa Mr. Market para refletir o comportamento do mercado a curto prazo, explicando a mudança de sentimento entre o optimismo e a depressão. Fala da margem de segurança tal como expressa no livro anterior Security Analysis. A diferença em relação ao livro anterior é que este é mais geral, enquanto que Security Analysis é mais técnico.

Se quiser aprender mais sobre Fundos de Investimento, pode fazer download do nosso manual de gratuitamentemanual fundos

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