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Fundo indexado vs ETF: quais as diferenças?

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Fundos Indexados ou ETFs? Esta é uma pergunta que todo investidor passivo acabará fazendo mais cedo ou mais tarde.

A gestão passiva tem ganhado espaço em relação ao tradicional investimento ativo devido à sua simplicidade. Fundos indexados e ETFs são as duas ferramentas para investir de forma indexada ou passiva, além dos robo-advisors.

A filosofia e a essência de um fundo de índice e um ETF são semelhantes: replicar índices (ou setores). A partir daí, existem diferenças no seu funcionamento e tributação que podem fazer com que opte por um ou outro, dependendo da sua estratégia e dos seus objetivos para a sua carteira.

Fundos indexados: o que são e como funcionam

Os fundos indexados têm como objetivo replicar o comportamento de um índice específico da forma mais precisa possível, abrangendo tanto os movimentos de alta quanto de baixa. Aqui está a principal diferença entre os fundos de gestão ativa e os fundos indexados ou fundos de índice.

Enquanto os fundos de gestão ativa buscam superar o desempenho do mercado, os fundos indexados buscam obter o mesmo desempenho que o seu índice de referência. Isso representa uma filosofia mais simples e, também, mais económica em termos de comissões e custos.

Dessa forma, os fundos indexados não exigem uma equipa de gestão e, portanto, têm taxas de gestão muito mais baixas, além de geralmente requererem um investimento mínimo menor em comparação com os fundos de gestão ativa.

Em termos de funcionamento, eles são semelhantes aos fundos de investimento ativos, tanto em termos de negociação quanto de operações.

Quanto à tributação, eles desfrutam dos mesmos benefícios que os fundos de gestão ativa. Ou seja, é possível fazer transferências entre fundos e apenas os lucros após a venda das participações são tributados. Isso é uma vantagem em relação aos ETFs, como veremos a seguir.

Deixamos alguns exemplos de fundos de índice:

Fundos indexadosTER
Pictet-USA Index-P EUR0,44%
Pictet-Europe Index-P EUR0,47%
Vanguard ESG Developed World All Cap Equity0,20%

ETFs: o que são e como funcionam

Os ETFs, ou Exchange Traded Funds, são outra classe de fundos, conhecidos como fundos negociados em bolsa. Eles também têm como objetivo replicar um índice específico. No entanto, diferem dos fundos indexados no sentido de que os ETFs são negociados no mercado de ações e, portanto, funcionam na prática como ações.

Em outras palavras, a negociação de ETFs ocorre na bolsa, o que significa que eles podem ser comprados e vendidos facilmente durante as horas em que o mercado está aberto, não apenas no encerramento, como acontece com um fundo indexado.

A replicação realizada pelos ETFs pode ocorrer de duas formas:

  • Replicação física: este tipo tenta replicar de forma idêntica um índice de ações. Por exemplo, se um ETF replica fisicamente o IBEX 35, ele deve ser composto por ações de empresas que compõem esse índice na mesma proporção. Ou seja, o peso das ações que compõem a carteira deve ser o mesmo no ETF e no IBEX 35.
  • Replicação sintética: este caso é um pouco mais complexo, pois a carteira do ETF não é formada pela compra de ações que compõem o índice, mas sim por meio de derivados (swaps) e acordos com a contraparte. Esse tipo de replicação é comum em mercados com baixa liquidez, onde pode ser difícil comprar ou vender ações com facilidade, como em mercados emergentes.

Leia também 👉 ETF: réplica física ou sintética?

Assim como os fundos de índice, os ETFs não possuem uma equipa de gestão e também têm custos e comissões reduzidos. Nesse sentido, os seus custos podem ser menores do que os de um fundo indexado e costumam estar abaixo de 0,5% em muitos casos.

Além disso, como são títulos negociados na bolsa, não há comissão de subscrição, ao contrário dos fundos indexados, que podem ter. No entanto, ao negociar, a sua estrutura de custos pode incluir as despesas típicas de uma ação e você precisará de uma corretora para comprar e vender ETFs.

Deixamos alguns exemplos de ETFs:

ETFTickerTER
iShares Physical Gold ETCPPFB0,15%
Vanguard S&P 500 UCITS ETFVUSA0,07%
SPDR® S&P 500 UCITS ETFSPY50,09%

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Diferenças entre fundos indexados e ETFs

Após estabelecermos o que é um fundo indexado e um ETF e que ambos replicam índices de ações, é hora de conhecer as suas diferenças. Em outras palavras, quais características de cada um podem fazer a balança se inclinar a seu favor na hora de criar a sua carteira indexada.

Operação e flexibilidade

Um fundo de investimento funciona como um fundo e um ETF como uma opção. Essa diferença afeta a sua liquidez e flexibilidade, dando uma ligeira vantagem ao ETF. Ambos são investimentos muito líquidos, mas o ETF é um pouco mais.

Com um fundo indexado, pode dar a ordem de compra ou venda a qualquer momento, e ela será executada no fechamento do mercado. Em outras palavras, não saberá o preço exato de compra ou venda até o final do dia, ao ser nesse momento que o valor das cotas do fundo é calculado.

Com um ETF, saberá tudo instantaneamente. Além disso, a venda do seu investimento será feita imediatamente. Isso representa um ponto de rapidez que pode ser crucial de acordo com a sua estratégia de investimento ou em momentos de grandes quedas, por exemplo.

Número de fundos indexados e ETFs

Procura variedade? O número de ETFs é muito maior do que o de fundos indexados. Além disso, eles também são muito mais variados.

A maioria dos fundos indexados replica índices de ações como o Ibex 35 ou alguns índices globais como o MSCI World. Com eles, pode criar uma carteira indexada muito bem diversificada sem problemas.

No entanto, se deseja exposição a áreas mais específicas, setores específicos, commodities ou estilos de gestão, terá que recorrer aos ETFs. Os ETFs são muito mais versáteis e permitem investir em setores específicos, países que os fundos indexados não replicam e uma variedade maior de ativos.

Comissões e custos

Uma coisa que deves ter clara: tanto os ETFs quanto os fundos indexados são duas ferramentas de investimento muito económicas e com custos reduzidos. No entanto, qual é mais barato, um fundo índice ou um ETF?

Uma das diferenças entre ETFs e fundos índice são os custos de cada um. Um fundo tem os próprios de um fundo de investimento, e um ETF tem os de uma ação.

Para que entendas melhor, com um fundo indexado, pagarás uma comissão de gestão (normalmente muito baixa), além de uma comissão de subscrição e de resgate, bem como uma comissão de custódia.

Por outro lado, o investimento em ETFs também envolve uma comissão de gestão, à qual deverás somar as comissões de compra e venda impostas pela corretora.

Se nos referirmos apenas à comissão de gestão, as do ETF são mais baratas do que as dos fundos indexados. Em particular, o custo do ETF pode chegar a 0,3%, embora o normal seja ser ainda mais baixo, até mesmo menos de 0,1 ponto percentual. Com um fundo indexado, é muito raro que pagues menos de 0,15%, e há alguns que podem cobrar mais de 1%.

Impostos

Aqui está a verdadeira questão para o investidor passivo. A grande diferença entre ambos os produtos é que um fundo indexado é tributado como um fundo, e um ETF é tributado como uma ação.

Isso significa que com um fundo indexado, não terás que pagar impostos se transferires o dinheiro para outro fundo (seja ele indexado ou não). Esta é uma das vantagens dos fundos indexados.

Ao utilizar fundos indexados, não estarás sujeito a impostos sobre o ganho acumulado ao ajustar as percentagens da tua carteira ou transferir dinheiro de um fundo que já não te interessa para outro novo.

Com um ETF, terás que pagar impostos por todas essas mudanças. Os ETFs funcionam como ações na declaração de renda, e qualquer venda que faças implicará o pagamento de impostos, mesmo que seja para investir em outro ETF.

Conclusões: é melhor um fundo de índice ou um ETF?

A batalha entre fundos indexados e ETFs para determinar quem será o dominante na gestão passiva é um fato. Nos últimos tempos, os ETFs têm ganhado terreno em relação aos fundos indexados, em grande parte devido à ampla variedade de ETFs disponíveis no mercado.

Através dos ETFs, é possível investir em ativos muito específicos. Além disso, é possível realizar operações intradiárias, enquanto a compra e venda de participações em fundos ocorre ao valor líquido do dia.

A vantagem dos fundos indexados está na simplicidade da operação, embora geralmente tenham comissões um pouco mais altas do que os ETFs. No entanto, com os ETFs, é importante considerar as comissões de transação cobradas pela corretora na compra e venda de ETFs.

No entanto, se seguirmos a filosofia da gestão passiva, comprar e manter, essas comissões da corretora, em termos absolutos, serão menores do que as comissões de gestão dos fundos indexados.

Além disso, se considerarmos o objetivo final da gestão passiva, que é replicar um determinado índice de ações, os ETFs geralmente conseguem replicar de forma mais precisa.

No entanto, os ETFs também apresentam desvantagens em relação aos fundos indexados. Principalmente, têm uma tributação menos favorável em comparação com os fundos indexados. Os ETFs funcionam como ações e, portanto, são tributados da mesma forma. Portanto, através dos ETFs, não temos a oportunidade de fazer transferências sem tributar previamente os nossos lucros.

Essa desvantagem fiscal dos ETFs equilibra a balança dos custos totais a favor dos fundos indexados, embora, como sempre, dependa em grande parte do tipo de operação que você realiza.

Em conclusão, se a sua intenção é investir em setores específicos, os ETFs podem ser a escolha, pois oferecem muito mais variedade para escolher. No entanto, se o seu investimento se destina a replicar os índices de ações mais comuns, a vantagem fiscal dos fundos indexados compensará o pagamento de uma comissão um pouco mais alta.

De qualquer forma, também não é imprescindível escolher entre um ou outro. ETFs e fundos indexados são totalmente compatíveis. Por exemplo, pode usar os fundos de índice para a maior parte da sua carteira indexada, de forma que possa fazer rebalanceamentos sem se preocupar com o fisco, e os ETFs para investir em setores específicos. Além disso, também pode acessar esses dois veículos por meio de um robo-advisor.

 Esta informação não constitui uma sugestão de investimento e recomendamos que procure informação adicional antes de tomar qualquer decisão.

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