Eu perdi menos que a bolsa, um consolo?

O trabalho de um gestor, consultor ou agente de uma carteira de investimentos que deu retornos negativos pode ser complicado, embora isso tenha sido melhor do que o mercado de ações. Nesse caso, você pode ouvir a frase típica “sim, nós caímos, mas menos que as bolsas em X%”.

Mesmo sendo verdade e facilmente demonstrável, o cliente (especialmente se for específico) pode refutá-lo com um “mas eu não quero perder” ou “se eu tivesse em um período fixo eu não teria perdido nada”. Em muitos casos, você tem que dar várias explicações, os números são bons amigos nesses casos, mas nunca deve ser a sensação de que é um simples consolo, porque realmente não é, pelo menos em alguns casos.

Se a carteira é puramente uma réplica do mercado de ações

Para portfólios de investimento em ações, vamos colocar neste compartimento aqueles com entre 75% e 100% de seus ativos patrimoniais, a explicação é algo mais simples: se você perder menos em momentos pessimistas, quando subir, ainda tornando-o idêntico ao mercado, você vai ganhar mais como um todo.

Usando um desporto como analogia, seria equivalente à disputa de uma corrida de Fórmula 1 que começa em condições de chuva e, portanto, a taxas muito mais lentas do que o normal. O motorista que é capaz de fazer o “menos mau” tempo, não sofreu acidentes e não arriscou mais do que a conta vai na primeira posição, embora tenha ido mais lentamente do que poderia ter ido. No momento em que o sol nasce e a pista seca, será suficiente ir no mesmo ritmo que os outros para vencer a corrida.

Pode ser o caso de o investidor insistir com questões do tipo: “E se o sol nunca subir e a pista não secar?”. A resposta é novamente relativamente simples: investir no mercado de ações é investir em empresas, ou seja, os atores que movimentam a atividade produtiva mundial, portanto a longo prazo sempre terão que crescer mais do que o que fazem, por exemplo, o inflação. Caso contrário, a existência de empresas não faria sentido.

Tomemos como exemplo a evolução dos mercados acionistas do ano 2000 até hoje, período em que evidenciamos duas grandes crises dos mercado acionistas

Existem três suposições onde não há resposta ou é muito mais complicada:

1. Quando o portfólio global, computando retornos positivos em bons momentos, e negativo em ruim, é pior que o mercado de ações.

2. Quando o profissional tem limitação geográfica ou setorial: existem áreas ou setores que podem nunca se recuperar, não em vão a economia está mudando e existem setores que hoje nem existem ou áreas que experimentaram bolhas com níveis inacessíveis no setor. futuro (olho, parecia que a tecnologia da Nasdaq nunca seria superada e fez isso com muito).

3. Quando o investidor final está disposto a ser ativo e possui ferramentas ou profissionais capazes de reequilibrar seu portfólio entre os investimentos em ações e não dependendo do momento do mercado.

Se o portfólio é flexível

No caso de gerir/ aconselhar / defender uma carteira de investimentos mais conservadora, vamos chamá-la de mista-flexível, alternativa, equidade ou retorno absoluto pode ser mais complicado de explicar, embora elimine as desvantagens 2 e 3 do ponto anterior.

Para estes tipos de carteiras, não vale a pena fazer “menos mal” do que a bolsa, porque quando sobe a lógica é fazê-lo com maior ímpeto. Portanto, devemos explicar muito bem a realidade do investimento: objetivos de rentabilidade realistas e sistemas de proteção contra colisões no mercado de ações. Os benchmarks podem ser úteis, mas em muitos casos podem não ser totalmente realistas e também difíceis de explicar a clientes de varejo aos quais, por exemplo, 33% do Ftse 100, 33% dos títulos de 10 anos e 33 % da Euribor não será facilmente assimilada.

A chave para esse tipo de portfólio, que pode ter uma abordagem patrimonial que tudo o que uma pessoa investiu, é minimizar as perdas de acordo com os objetivos.

Recuperando a analogia anterior, seria equivalente a isso, na corrida, quando a pista molhada nem sequer sai para competir para não gastar motor, ou empatar jogos ou arriscar um acidente; realmente o objetivo não é ser o primeiro, mas simplesmente terminar e ir pontualmente pouco a pouco. No entanto, você não estará sempre nos boxes, haverá momentos em que a chuva vai pegar no meio de uma volta, ou que você se juntará à corrida quando você ainda brilhar para tentar ganhar alguma vantagem; e esses riscos devem ser assumidos desde que sejam consistentes com os pontos alcançados.

Este tipo de carteiras e, portanto, a explicação para quedas tem duas desvantagens:

  1. Se, em tempos de aumentos de mercado de ações, a carteira não se beneficia, ou o faz em menor grau do que sofreu com as quedas.
  2. Se a remuneração dos gestores se baseia na rentabilidade e assumiram mais riscos do que o momento de mercado aconselhado.

Mesmo sendo profissionais éticos, o subconsciente poderia ter falhado. Mesmo sendo 100% objetivo é mais difícil de defender.

Em suma, a tarefa de gestão profissional, assessoria ou atenção comercial ao investidor pode ser complicada dependendo dos mercados, porém dando qualidade, conhecendo os mercados, o produto e o cliente tudo fica mais fácil.

Sobre o autor

Henrique Garcia
Analista de Mercados

    Melhores corretoras de Bolsa em Portugal

    Melhores corretoras de Bolsa em Portugal

    Estas são as comissões que nos cobraram em 2017 as principais corretoras de bolsa do mercado português.  A melhor corretora para um investidor não tem que ser a melhor “broker” para outro. O...