A força do euro pode levar à revisão das previsões de lucros corporativos

A força do euro provavelmente foi um fator chave no baixo desempenho do mercado de ações europeu nos últimos três meses. No curto prazo, pode causar algumas revisões das previsões de lucros corporativos, mas você deve ter em mente que as empresas cobrem parte da sua exposição e que muitas empresas estão mais expostas à economia nacional.

O euro encontra-se forte por duas razões:

1- A melhoria da situação económica da zona do euro é suficientemente clara para eliminar a probabilidade de uma política monetária acomodatícia permanente. A zona euro está em recuperação: o crescimento ultrapassa 2%, a taxa de desemprego aproxima-se dos mínimos do ciclo e a inflação pode começar a fortalecer-se. Então, é claro que a retirada dos estímulos é o caminho a seguir, mas, como Mario Draghi já sublinhou em Sintra, a precaução deve prevalecer, de modo que a retirada será muito gradual.

2- O dólar despendeu a esperança de um grande impulso orçamentário da administração Trump, cuja probabilidade declinou durante o verão.

A longo prazo, pensamos que o euro permanecerá forte nos próximos anos, mas, no curto prazo, seria prudente com os movimentos. Apesar da mudança politica do  BCE – o que agora é um fato amplamente reconhecido – pelo contrário, o mercado é muito céptico quanto ao aumento da taxa do Fed nos próximos dois anos. Pensamos que o Fed aderirá à sua visão de cerca de três aumentos por ano. Como resultado, o dólar poderia ter a sua recuperação.

A reunião do 26 de outubro do BCE é vista por muitos como a reunião em que Mario Draghi anunciará que as compras da dívida serão eliminadas em janeiro de 2018. Mas há sinais de que o BCE poderia esperar até dezembro para finalizar a sua estratégia e ajustar o cronograma e o formulário do processo de padronização. A questão dos limites operacionais nas compras do BCE também desempenhará um papel fundamental.

Julien-Pierre Nouen, economista chefe da Lazard Frères Gestion

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