Fed: Visão de gestão após a subida das taxas

Como esperado, na reunião realizada ontem pela Reserva Federal, foi decidido o aumento de taxas entre 1% e 1,25%. Esta decisão envolve a quarta alta desde dezembro de 2015 e a terceira desde que Donald Trump ganhou a presidência dos Estados Unidos. Além disso, o Fed estimou previsões de crescimento para cima de 2,2% ainda no ano de 2017. Ainda assim, as estimativas relativamente a inflação surgem perante 1,6%.

Gestoras Puntos clave
Aberdeen AM 
  • O mais importante é que o Fed, parece continuar neste ciclo positivo
  • O Fed teme que o aumento das taxas de juro possam afetar o crescimento
Fidelity
  • Vai ser o último aumento da taxa em 2017
  • o Fed não terá pressão para apertar a política monetária nos próximos meses.
 La Française AM
  • O Comitê de Mercado Aberto Federal acabou atingindo as expectativas com um  “hawkish”.
Legg Mason
  • Fed proporciona uma visibilidade adicional na regulação do equilíbrio.
  • a reação inicial dos mercados tem sido um pouco silenciosa.

AM Aberdeen: teme que o aumento da taxa do Fed possa alterar o crescimento

O aumento da taxa anunciada foi exatamente como esperávamos. A economia dos EUA progride positivamente e parece estar a assimilar esta caminhada. O mais importante é que o Fed, parece continuar neste ciclo positivo. Tínhamos visto que uma possivel fraqueza recente na inflação, pudesse assustar o Fed a aumentar as taxas para além do dia de hoje. Esta teria sido uma má decisão. A inflação abrandou recentemente, mas não um período de tempo suficientemente longo para ser uma verdadeira preocupação. O núcleo de inflação é de 1,5% e parece continuar de forma consistente com o aumento da taxa de ciclo.

O Fed teme que o aumento das taxas de juro possam afetar o crescimento. Mas não houve nenhuma mudança substancial, numa economia que tem vindo a crescer de forma constante e parece absorver aumentos da taxa por alguns anos.

Fidelity: será o último aumento da taxa em 2017

Como esperado, o Fed aumentou as taxas pela segunda vez este ano. No seu comunicado, o Fed mostrou-se relativamente disposto a considerar novas subidas das taxas, apesar das leituras pobres do núcleo da inflação, que a empresa atribuiu em parte a factores transitórios. Eu ainda acho que vai ser o último aumento da taxa em 2017, tendo em vista os obstáculos que aparecem na economia dos EUA, especialmente no consumo, mas também a preocupante tendência de inflação e crescimento dos salários.

Embora o aumento das tensões no mercado de trabalho possa acabar por aumentar os salários e dos preços, existe um alto grau de incerteza quanto ao momento e a magnitude deste movimento. Em qualquer caso, o possível aumento dos salários e da inflação é provável que seja gradual, o que significa que o Fed não terá pressão para apertar a política monetária nos próximos meses. Durante a segunda metade, tudo vai girar em torno da implementação de mudanças no programa de reinvestimento e seu balanço, o que por si, só pode causar um aperto nas condições monetárias da economia global.

Anna Stupnytska, Economista Global de Fidelity Internacional

La Française AM: A inflação para 2018 continua a situar-se nos 2%

Depois do conhecimento dos débeis dados da inflação que se conheceram nesta quarta-feira à tarde, e subsequente reacção significativa do mercado que fez com que os rendimentos dos EUA tivessem os seus níveis mais baixos desde a última eleição presidencial, a maioria das pessoas esperava uma mensagem  dovish; por parte do Fed. Neste mesmo contexto, o Comitê de Mercado Aberto Federal acabou atingindo as expectativas com um  “hawkish”.

A Comissão reiterou o seu objectivo de colocar a inflação nos 2%, apesar dos recentes dados serem fracos, apontou que esta a baixa da inflação foi apenas temporária, atribuindo efeitos específicos, tais como os preços dos cuidados médicos ou das telecomunicações. Dito isto, reviu as suas próprias expectativas relativamente à inflação como subjacente para 2017, sendo que em 2018 e mais à frente se continue a situar nos ditos 2%.

Os pontos mantiveram-se praticamente inalterados, como esperado, mantendo as taxas de longo prazo em 3% as perspectivas de crescimento foram revistas ligeiramente para cima passando de 2,1% para 2,2% em 2017. O mercado está muito longe dos pontos com uma taxa de OIS implícita que é a 1,57%, no final de 2019 com pontos médios que estão nos 3%.

Temos também mais indormação acerca da redução do balanço tanto em termos de limites como de timing. O Comité do Mercado Aberto indicou que a redução do balanço poderia começar  relativamente para breve ; o que poderia ser interpretado como um começo para o mês de Setembro. O Tamanho será limitado com um máximo de 10.000 milhões de dólares por mês no inicio, subindo a cada três meses até um montante total de 50.000 milhões de dólares.

No geral, o Comité do Mercado Aberto, tem estado muito próximo do que esperávamos, sem mudanças significativas, tendo no entanto em conta a importante falta de inflação no mesmo dia, isto significou uma ligeira surpresa; hawkish; para os mercados.

François Rimeu, Director de Cross Asset eM La Française AM

Legg Mason: A redução do saldo será lenta e metódica

Como esperado, o FOMC votou para elevar a taxa dos fundos federais em 25 pontos base (bps). No entanto, os mercados vão precisar de algum tempo para digerir todas as novas informações que foram publicadas. Yellen e o resto do FOMC estabeleceram o roteiro para começar a normalizar o seu próprio balanço. Acreditamos que o nível de detalhe que Yellen compartilhada no renormalization do balanço do Fed foi além das expectativas. No entanto, a reação inicial dos mercados tem sido um pouco silenciosa. Em primeiro lugar, não esperaravamos tantas informações até a reunião de FOMC em setembro, nem antecipamos que Yellen se comprometesse a desenrolar o balanço de 2017.

Acreditamos que os mercados sejam rápidos a alertar Fed. Jack McIntyre, Gestor Global de renda fixa da Legg Mason

Alguns investidores podem ser confundidos, porque, embora o PIB tenha crescido apenas 1,22% durante o primeiro trimestre, o Fed continua a subir. No entanto, o Fed concedeu um resultado trimestral fraco o que já é considerado um resultado históricamente ciclico, desde 1990 os primeiros trimestres têm tido um crescimento em torno dos 1%, seguindo-se sempre trimestres que oscilam entre os 2,5%.

Além disso Fed proporciona uma visibilidade adicional na regulação do equilíbrio. O Fed disse que pretende reduzir gradualmente; as suas detenções de títulos e obrigações do Tesouro numa faixa inicial de 6 bilhões de dólares por mês para 30 bilhões de dólares por mês durante os próximos 12 meses. Perante tais diretrizes, afirmamos a nossa crença de que a redução será lenta e metódica ao longo de vários anos. Em qualquer caso, as futuras reuniões devem fornecer mais detalhes sobre a rota preferencial para Fed reverter uma pós crise financeira.

Jeffrey Schulze, CFA, em Legg Mason

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Sobre o autor

Juan Diego Quilez

Gestor do Rankia Portugal

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