Os maiores hedge funds do mundo

De acordo com o Grupo HFR, existem mais de 15.000 fundos hedge no mundo e eles gerem ativos de cerca de 3 triliões de dólares em todo o mundo. A maioria deles estão localizados em Nova Iorque ou nas proximidades. Nem todos sabem que, ao contrário dos bancos e outras instituições financeiras, os fundos de cobertura não estão sujeitos ao escrutínio regulamentar, apesar de gerirem milhares de milhões de dólares. São fundos de investimento altamente secretos, geralmente exigindo um investimento mínimo de 500.000 dólares para entrar. Além disso, caracterizam-se pela promessa de alto desempenho, tal como as taxas que cobram, geralmente 2% dos activos sob gestão e 20% dos lucros. Nos últimos anos, os seus investimentos em acções, obrigações, ouro, derivados, moedas e mercadorias têm sido cada vez mais impulsionados por algoritmos complexos e altamente sofisticados.

O primeiro fundo de cobertura foi criado em 1949 por Alfred Winslow Jones, um colunista e sociólogo da Fortuna. Como corretor e investidor, a Jones desenvolveu uma técnica de gestão que visava reduzir o risco associado ao desempenho do mercado e, ao mesmo tempo, alcançar elevados retornos. Para alcançar estes objetivos divergentes, Jones decidiu utilizar métodos de operação que não eram permitidos para fundos normais (fundos de investimento), explorando uma lacuna nos regulamentos dos EUA em vigor na altura. Uma vez que a Lei das Empresas de Investimento de 1940 só se aplicava a fundos com pelo menos 101 investidores, Jones decidiu que o seu fundo não teria mais de 99 investidores.

O que é um hedge fund

Um  hedge fund (fundo de cobertura) é um fundo de investimento privado, administrado por uma empresa de gestão profissional, frequentemente organizado como uma sociedade em comandita simples ou de responsabilidade limitada. São normalmente organizadas como uma sociedade em comandita simples (LP), que é o análogo da società in accomandita no direito italiano e é também utilizada para estruturar empresas de capital privado e de capital de risco (que não são fundos de cobertura). O seu equivalente é o fundo mútuo especulativo, um tipo particular de fundo mútuo. Podem ser criados por sociedades de gestão de activos, desde que o fundo criado tenha de ser explicitamente especulativo.

Como funciona um hedge fund

Os hedge funds, dependendo da estratégia adotada, podem ser classificados da seguinte forma:

• Relative value o market neutral, o objetivo é manter uma exposição neutra ao mercado, independentemente dos títulos preferenciais, sejam eles ações, obrigações ou derivados.
• Event driven, os fundos concentram-se em grupos de títulos sujeitos a transações empresariais extraordinárias, tais como reestruturações, fusões, incorporações, operações de capital, etc. Os gestores que utilizam uma tal abordagem depende da investigação fundamental e do conhecimento da indústria para os seus investimentos.
• Equity hedge, os fundos baseiam o seu investimento em ações independentemente da sua tendência (isto é, adotando estratégias longas ou curtas). A estratégia é direcional, ou seja, cavalga à sombra das tendências do mercado e pode, portanto, ser considerada diferente da implementada pelos fundos hedge neutros do mercado. Nesta categoria, eles reentram provavelmente nas estratégias mais famosas que levaram à ribalta mundial, no bem e no mal, dos Hedge Funds: estratégias longas/curtas e estratégias de venda a descoberto. As estratégias longas/curtas baseiam-se na exploração das tendências, assumindo ou diminuindo posições em linha com as tendências de preços do mercado. Semelhante é a estratégia operacional dos fundos de venda a descoberto, com a diferença, porém, de que estes são especializados em assumir posições em relação aos fundos descobertos (em venda).
• Global asset allocation, esta estratégia é típica dos Fundos Macro Globais. Estes são fundos que diferem não tanto pela estratégia adoptada – investem em todos os mercados mundiais, especialmente em títulos líquidos – mas pela dimensão do capital disponível. São geralmente fundos soberanos, ou seja, pertencentes a estados que devem reinvestir a enorme liquidez acumulada através das exportações de petróleo, tais como a Abu Dhabi ADIA (Abu Dhabi Investment Authority), o maior fundo mundial com capital de 625 mil milhões de dólares (fonte: FMI, dados de 2007); ou a Norwegian Global, que com 322 mil milhões de dólares (fonte: FMI, dados de 2007) é o segundo maior do mundo. Também pertencente a esta categoria está o histórico Quantum de George Soros, que em 1992 especulou contra a libra esterlina e a lira, empurrando a nossa moeda para fora do SME e forçando o Banco de Itália a desvalorizar-se em 7%.

Os maiores hedge funds do mundo

Bridgewater Associates

Fundada em 1975 por Ray Dalio e sediada em Westport, Connecticut, gere algo como 160 mil milhões de dólares (a partir de Dezembro de 2019) utilizando uma estratégia global de macro investimento baseada em tendências económicas. Em 2019 ganhou 600 milhões de dólares, enquanto que em 2020 – estando fortemente exposto a segmentos da economia atingidos – perdeu 12,1 mil milhões de dólares.

Renaissance Technologies

Em 2020 geriu 130 mil milhões de dólares, fundado em 1982 pelo matemático Jim Simmons. O desempenho deste fundo de cobertura tem sido incrível, uma vez que o seu principal fundo, o Medallion, devolveu 66% anualmente (antes das taxas) entre 1988 e 2018.

Man Group

O único fundo de cobertura não americano entre os 10 melhores do mundo. É de facto britânico (com sede em Londres), data de 1783 e é agora o maior fundo de cobertura cotado no mundo, com 117 mil milhões de dólares em activos sob gestão.

Davidson Kempner Capital

Com sede em Nova Iorque, Davidson Kempner Capital Management tem activos sob gestão de aproximadamente 30,8 mil milhões de dólares (números de Junho de 2019). Este fundo de cobertura emprega basicamente cinco estratégias: acções, investimentos em empresas em dificuldades, arbitragem de fusões, arbitragem de obrigações convertíveis e crédito. Este fundo de investimento tem também escritórios em Londres, Hong Kong, Dublin e Filadélfia.

Citadel

Liderada por Kenneth Griffin, gestor de fundos de cobertura bilionário, Citadel gere 32,24 mil milhões de dólares. Com mais de 1.400 empregados em todo o mundo e sede em Chicago, este fundo centra-se em acções, rendimento fixo, mercadorias, crédito e estratégias quantitativas.

BlackRock

Fundado em 1988, BlackRock é o maior fundo de investimento do mundo. Com 7,4 triliões de dólares em activos sob gestão (final de 2019), 13.000 empregados em mais de 30 países, é considerado o maior banco sombra do mundo. Em termos de cobertura, apenas gere 32,9 mil milhões de dólares.

Elliott Management

Fundada em 1977 por Paul Singer, Elliott Management é um fundo de cobertura privado. Gere 37,7 mil milhões em activos (Junho de 2019) e muitos consideram-no um fundo de abutres porque investe principalmente em acções de empresas em dificuldades.

Millennium Management

Millennium Management com sede em New York, foi fundada em 1989 por Israel Englander. Gere 38,7 mil milhões de dólares (Junho de 2019) com estratégias que incluem acções, moedas, futuros e títulos colateralizados.

Two Sigma

Two Sigma foi fundada em 2001 por uma equipa de cientistas informáticos e matemáticos. Utiliza tecnologias de ponta, tais como inteligência artificial, aprendizagem de máquinas e processamento distribuído para as suas estratégias comerciais. Two Sigma tem 42,9 mil milhões de dólares (Junho de 2019), com sede em Nova Iorque e escritórios em Londres, Hong Kong e Japão.

A QR Capital Management

A AQR Capital, com sede em Greenwich, Connecticut, é o quarto maior fundo do mundo com 60,8 mil milhões de dólares em activos sob gestão. Emprega cerca de 1.000 pessoas em Greenwich, Chicago, Boston, Los Angeles, Londres, Tóquio, Hong Kong e Frankfurt.

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