Investimento na bolsa a longo prazo: O segredo do êxito

Quando decidimos colocar as nossas economias para gerar rentabilidade, podem sempre surgir haver duvidas sobre o tipo de ativos onde investir, o grau de diversificação, prazo de investimento, risco, etc.

De qualquer forma, um aspeto sempre importante é a preservação de património. No entanto, a segurança geralmente está associada a uma perda de rentabilidade. Nesse sentido, os mercados de ações podem dar respeito devido à volatilidade que registam em determinados períodos. A longo prazo, demonstraram apresentar retornos mais elevados do que os rendimentos fixos, tanto a curto como a longo prazo.

Um estudo recente do Credit Suisse expõe claramente esse fato. No relatório realizou-se um estudo sobre a evolução de diferentes tipos de ativos em 23 países ao longo de 117 anos, de 1900 a 2016. Esses 23 países representaram 98% do mercado de ações global em 1900 e 91% em 2016, portanto representam uma significativa amostra do mercado mundial.

Sem dúvida, o período estudado é muito amplo, e a extrapolação dos resultados pode parecer incoerente, já que pelo menos por enquanto parece que não vamos viver 117 anos. No entanto, esses dados podem ajudar-nos a prever a evolução provável dos mercados em períodos mais curtos, como décadas.

É evidente que, em espaços temporários tão amplos, há mudanças económicas, bem como importantes avanços tecnológicos que afetam os mercados e setores representados, e é por isso que o investimento a longo prazo também exige alguma vigilância, ao mesmo tempo em que devemos controlar a ponderação dos diferentes ativos da nossa carteira.

A adaptação à evolução dos mercados alcançando um grau correto de diversificação pode ser realizada investindo diretamente em ações. No entanto, acredito que isso seja realizado, pelo menos mais facilmente, através de instrumentos de investimento coletivo, nos quais já existem profissionais que escolhem cada um dos valores, o que, sem dúvida, não exclui uma seleção adequada de fundos, uma vez que a gestão e a rentabilidade podem variar amplamente de uns para outros.

A análise histórica da evolução do mercado de ações diz-nos que o investimento em ações de longo prazo é, de fato, o melhor investimento. Os dados do mercado dos EUA mostram-nos como 1 $ investido em ações entre 1900 e 2016 significou uma transformação em 39.524 $ US em termos nominais, enquanto que investiu em títulos e obrigações T, respetivamente, em US $ 276 e US $ 74 (figura a seguir ), que assume rendimentos anuais de 9,5%, 4,9% e 3,7%, respetivamente.

É no entanto, mais útil comparar os retornos anuais em termos reais. No referido período de 117 anos, os rendimentos reais de ações, títulos e títulos de T nos EUA foram respetivamente de 6,4%, 2% e 0,8%; Mesmo que nesse período tenham ocorrido inúmeras crises, como as Guerras Mundiais, a Grande Depressão (em que partes caiu 80% em termos reais), a crise do petróleo ou as duas crises do século 21 (punto.com e o Grande Recessão).

Os dados acima referem-se ao mercado norte-americano, que em 2016 representou 53% do mercado mundial. No entanto, pode-se argumentar que não é representativo da evolução dos diferentes mercados de ações globais.

Para superar este problema, o relatório do Credit Suisse analisa a evolução da rentabilidade real de ações, títulos e renda de curto prazo em diferentes países, chegando à conclusão de que em todos os casos, no período de 1900-2016, a Rentabilidade foi maior para ações do que para títulos, e o último para renda fixa de curto prazo (tabela abaixo).

Na tabela anterior, pode-se verificar que são indicadas duas medias: geométricas e aritméticas. É importante indicar que, na análise de séries temporais de rentabilidade, a média geométrica deve ser aplicada (enésima raiz do produto de incrementos). A explicação é claramente visualizada através de um exemplo: se num ano o retorno é 100% e o próximo -50%, a média geométrica é 0 mas a aritmética 25%, sendo o volume de investimento final igual ao inicial.

O fato de os retornos de longo prazo no mercado de ações ter sido maior do que os de outros ativos não significa que eles não tenham sofrido períodos de alta volatilidade, já que como anteriormente mencionei, desde 1900 houveram guerras, a grande depressão e outras crises.

Isso significa que não devemos estar sempre no mercado de ações e a rentabilidade pode aumentar significativamente se evitarmos períodos de crise. Motivo pelo qual a vigilância das condições macro dos mercados e a rotação dos ativos (fundos) pode ser muito importante para melhorar a rentabilidade média do nosso investimento a longo prazo.

Nesse sentido, não devemos esquecer a análise técnica, a título de ilustração e, como exemplo, podemos monitorizar o MACD mensalmente de certos índices, indicando pontos de entrada e saída no mercado com bastante eficácia, como pode ser visto nos gráficos seguintes para o S & P500 e EUROSTOXX 50.

É óbvio que nunca entraremos em mínimos nem alcançaremos níveis máximos, mas permitirá que evitemos grandes declínios no mercado, o que não exclui que possamos estar expostos a falsos sinais, como no final de 2011 para os dois mencionados índices, mas isso aconteceu praticamente apenas uma vez em 17 anos.

Mas, alternativamente, o sistema permitiria-nos evitar perdas da ordem de 60% no período 2000-2003 e 56% em 2008 no EUROSTOXX 50 e 50% e 55% no caso do S&P500. Sem dúvida, não nos teríamos salvo destas quedas, porque os indicadores estão atrasados, mas, em qualquer caso, isso significaria evitar um bom susto. Em qualquer caso e no momento, note que, de acordo com esta metodologia, devemos permanecer otimistas em S & P500 e EUROSTOXX 50 neste momento.

Uma vez que tenha sido provado que o investimento no mercado de ações a longo prazo é rentável e pode ser monitorado de forma bastante confiável, ainda precisamos analisar os mercados nos quais temos de estar e a sua preponderância no portfólio. Esta análise é mais complexa e excede a intenção desta publicação. Simplesmente indique que, do meu ponto de vista, é mais subjetivo, uma vez que os mercados caracterizam-se por ter uma combinação de variáveis ​​positivas e negativas em termos de tendências, como evolução das taxas de juros, saldo externo, fluxos de investimento, volume de dívida, crescimento taxa, avaliação de mercado em termos de lucro, etc.

Quando se trata de avaliar a rentabilidade do investimento, além de levar em conta o uso de meios geométricos, é importante analisar os resultados em termos de rentabilidade real, já que a inflação pode consumir grande parte do retorno nominal dos investimentos. Mas devemos ir mais longe e considerar a rentabilidade financeira fiscal, já que os impostos também comem outra parte importante da rentabilidade nominal.

Neste momento, as taxas de impostos aplicadas nas economias variam de 19% para aumentos de até 6.000 euros, 21% entre 6.000 e 50.000 e 23% para valores acima de 50.000 euros, aplicando essas taxas sobre rentabilidade nominal, pois, para a nossa inflação na agência tributária não existe.

A junção comum da inflação e impostos é importante e a tabela a seguir reflete o retorno real obtido sob uma premissa inflacionaria de 2%, os impostos indicados e os retornos nominais diferentes.

Tabela.- Rentabilidade financeira-fiscal real para investimentos com retornos nominais entre 2 e 12% assumindo uma inflação de 2%. Os aumentos de menos de 6.000 euros são tributados em 19% e os rendimentos mais elevados estão sujeitos à progressividade do imposto. No entanto, para simplificar, foi considerada apenas a aplicação das taxas de imposto mencionadas.

A tabela mostra nas linhas 1 a 3 as retornos pós-impostos e as linhas 4 a 6, as declarações pós-impostos e a inflação, ou seja, o retorno real obtido, o que, como podemos ver, é negativo com o retorno nominal de 2% e aumenta progressivamente à medida que a rentabilidade aumenta. Talvez seja significativo rever as informações nas linhas 7 a 9, que indicam qual a percentagem do retorno que temos em referência ao valor nominal após impostos e inflação, variando de 10-14% para retornos nominais de 3% e 60-64% para retornos de 12%.

Podemos, portanto, apreciar como a inflação e os impostos consomem uma parte importante da rentabilidade inicial. Sobre a inflação, pouco podemos fazer, mas nos impostos se pudermos agir e aproveitarmos os benefícios fiscais oferecidos pelos veículos de investimento coletivo que nos permitem alterar ativos sem impostos, capitalizando dinheiro que, de outra forma, seria perdido sob a forma de impostos.

Resumo e conclusões

Em resumo, esta publicação tenta delinear um modelo de investimento a longo prazo no mercado de ações para que possa dormir tranquilo, seguindo as tendências através de indicadores como o MACD que nos permite evitar a exposição ao mercado em determinados circunstâncias, mas ao mesmo tempo sem ter de monitorizar de perto o mercado, uma vez que a história mostra que as ações são o melhor ativo de investimento de longo prazo, mesmo apesar dos períodos de alta volatilidade. O que não exclui que devemos manter uma percentagem do nosso portfólio em ativos menos voláteis, se precisarmos de liquidez em algum momento.

Como foi demonstrado, o investimento no mercado de ações é o mais rentável, o que é lógico, já que não devemos esquecer que as empresas são as que realmente criam riqueza nos países e dependem deles, indubitavelmente condicionadas pelo ambiente económico e político, crescimento económico e qualidade de vida.

De qualquer forma, o risco existe sempre e, nesse investimento, um investimento desse tipo, a diversificação e um certo grau de flexibilidade de investimento são importantes, pois, apesar de ser um investimento de longo prazo, devemos estar cientes de parâmetros macro sobre países ou áreas geográficas e setores, uma vez que a economia e o desenvolvimento tecnológico são o que move o mercado.

A análise apresentada mostra que a avaliação da rentabilidade de períodos temporários deve ser realizada através de meios geométricos, ao mesmo tempo em que a rentabilidade real após a inflação e os impostos deve ser avaliada, sendo importante ou pelo menos conveniente, devido à carga tributária dos veículos através de instrumentos que evitam a tributação, uma vez que os impostos impedem a capitalização do valor atribuído aos mesmos.

Por esse motivo, o uso de fundos de investimento ou plano de pensões é interessante. Indubitavelmente, estes também apresentam as suas desvantagens, como as comissões que as suportam, mas também devemos ter em mente que o investimento direto em ações suporta certas comissões; e também, com este tipo de instrumentos, deixamos a gestão nas mãos de profissionais, permitindo um alto grau de diversificação do investimento. No entanto, cuidado, nem todos os fundos são iguais e a rentabilidade pode variar consideravelmente dependendo da gestão. Esta é a razão pela qual é importante monitorizar os seus retornos em relação aos seus benchmarks e mudar, se necessário.

Sobre o autor

Juan Diego Quilez

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