Motivo dos grandes gestores sempre têm liquidez nos seus fundos?

Por que é sempre bom ter sempre liquidez? 

Alguns gestores de fundos de ações argumentam que, como o mercado de ações é o ativo mais rentável no longo prazo, sempre que tivermos algum dinheiro de parte, devemos investir nelas , independentemente da cotação. No entanto, geralmente os reforços para os fundos são feitos em períodos de crise do mercado de ações, nos mínimos, o que contradiz as afirmações de que os seus fundos são sempre baratos e têm um enorme potencial de reavaliação.

Ao longo deste artigo, veremos as vantagens de sempre manter alguma liquidez nos nossos fundos de investimento e para que nada melhor começar com alguns compromissos

“Grandes investidores nunca ficam sem dinheiro”

“Por que devemos sempre investir, se considerarmos que o amanhã pode ser mais fértil que o atual”

Este gestor atribuiu esse erro ao cada vez mais frequentes na medida da rentabilidade em relação ao benchmark, o que tira a ferramenta poderosa de os gestores esperarem por oportunidades atrativas.

“Muitos gestores são obrigados a estarem sempre completamente investidos, é como amarrá-los com as mãos atrás das costas”

Motivo de ter liquidez nas carteiras?

Considerações para as quais ter liquidez ou depósitos é conveniente:

  • Estar totalmente investido quebra a ligação entre o preço das ações e o seu valor intrínseco, resultando de uma disciplina de vendas muito fracas, removendo aos gestores uma arma poderosa, a valorização do mercado relativa de acções relativas para descontar.

Se a maioria dos gestores acreditava, de acordo com as entrevistas, como era o caso entre 1998-2001, que as ações eram caras para o PER 28 -30. Por que eles não vendiam a descobertp? Por que eles não contaram aos participantes? Não é uma grande traição que resulta numa perda de confiança para ser totalmente investido? Não é um convite para investir em ETFs, hedge funds e fundos de índice?

“O gestor do hedge fund Bauspont com retornos anuais de 19% desde 1982, diz: “Quando analisa cuidadosamente o que compra e faz com uma margem de segurança suficiente, provavelmente tem razão.” A disponibilidade de dinheiro nos períodos de pousio permitiu-nos manter uma disciplina rigorosa inexistente se substituir um ativo por outro e permitiu-nos fazer um investimento de valor a longo prazo em ações.”

  • Proporcionar aos gestores maior flexibilidade para manter o caixa, enfraquece os concorrentes e especialmente os gestores passivos, permitindo uma migração de baixo para cima para os melhores gestores, especialmente se não soubermos ou se houver uma gama muito ampla de dinheiro mantida pelos gestores.

É comum ouvir os gestores da Fidelity dizerem  algo semelhante a:

“Se o FTSE tem um retorno médio de 7% durante o período de 1993-2008 e perdeu os melhores 20 dias, o seu retorno teria caído para 1% e se tivesse perdido os 40 melhores dias do mercado, o seu retorno anual teria sido negativo. em 3%. “

Eles esquecem a contraparte e se tivesse evitado os piores 20 dias, o seu retorno seria de 13% e se eles tivessem sido 40 de um astronómico 18% “. Os gestores não são idiotas e não têm nem o mal nem a boa sorte para investir no melhor ou no pior momento. Não há ganho sem algum sofrimento, por isso os investidores sabem que vender em múltiplos altos e comprar em avaliações baixas faz muito mais sentido do que sempre ser investido.

Para os investidores  ter liquidez deve ser algo residual para não encontrar investimentos com margem de segurança mais do que um market time call, Se não encontrarmos investimentos que nos convençam. Dinheiro = Carteira-Oportunidades de Investimento , portanto, não é uma questão de cima para baixo, e sim de baixo para cima, não sendo um objetivo em si, e sim um derivado.

  • A liquidez fornece firewalls para comprar ações baratas e evitar a ser forçado a vender a preços ridículos, geralmente acompanhados por processos de falta de liquidez, por reembolsosEle também permite que compre ações mais baratas sem vender as já existentes (talvez menos dispendiosas), evitando tempo, esforço, tensões emocionais e custos de transação. Podemos comprar ao barulho dos canhões quando outros são forçados a vender, pois mantemos absoluta confiança no que compramos a longo prazo, embora exija paciência e um estômago à prova de bomba durante a turbulência, uma vez que nunca compraremos no mínimo.

Os grandes financeiros da história (Medicis, Morgan, Rothschidl, Buffet) sempre tiveram liquidez para comprar pechinchas quando outros foram forçados a vender ouro em tecido para sobreviver. Nunca deixe o mercado governar por si, jogar e investir para si mesmo sem ele lidar com o que pode comprar bons negócios, boas empresas, se tem a liquidez para atirar, quando outros tentam sobreviver.

Sobre o autor

Juan Diego Quilez
Gestor do Rankia Portugal