Butterfly Spread

Uma butterfly spread é uma estratégia de opções combinando Bull e Bear Spred, com um risco fixas e lucro “tablados” à entrada. Esses spreads, envolvendo quatro opções call, quatro opções put ou uma combinação, pretendem ser uma estratégia neutra em relação ao mercado e pagam mais se o subjacente não se mover antes do vencimento da opção.

Compreendendo a butterfly spread

As butterfly spreads usam quatro contratos de opção com o mesmo vencimento, mas três preços de exercício diferentes. Um preço de exercício mais alto, um preço de exercício at-the-money e um preço de exercício mais baixo. As opções com os preços de exercício mais altos e mais baixos estão à mesma distância das opções at-the-money. Se as opções at-the-money têm um preço de exercício de $ 60, as opções superior e inferior devem ter preços de exercício iguais aos valores em dólares acima e abaixo de $ 60. Por $ 55 e $ 65, por exemplo, já que essas advertências estão a $ 5 de $ 60.

Puts ou calls podem ser usados ​​para uma butterfly spread. Combinar as opções de várias maneiras criará diferentes tipos de butterfly spread, cada um projetado para lucrar com a volatilidade ou baixa volatilidade.

Long Call Butterfly Spread

O long butterfly call spread é criado comprando uma opção de compra in-the-money com um preço de exercício baixo, lançando duas opções call at-the-money e comprando uma opção call out-the-money com um preço de exercício mais alto . A dívida líquida é criada ao entrar no comércio.

O lucro máximo é alcançado se o preço do subjacente no vencimento for igual ao das opções call. O lucro máximo é igual ao strike da opção lançada, menos o strike da opção inferior, prémios e comissões pagas. A perda máxima é o custo inicial dos prémios pagos, mais as comissões.

Butterfly Spread short

O Butterfly Spread short é criado com a venda de uma opção call in-the-money com um preço de exercício mais baixo, comprando duas opções call at-the-money e vendendo uma opção call out-the-money a um preço de exercício mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição. Esta posição maximiza seu lucro se o preço do subjacente estiver acima ou o exercício superior ou abaixo do exercício inferior no vencimento.

O lucro máximo é igual ao prémio inicial recebido, menos o preço das comissões. A perda máxima é o preço de exercício da opção call comprada menos o preço de exercício mais baixo, menos os prémios recebidos.

Long Put Butterfly Spread

A Butterfly Spread long put é criado comprando uma opção put com um preço de exercício mais baixo, vendendo duas opções put  at-the-money e comprando uma opção put com um preço de exercício mais alto. A dívida líquida é criada ao entrar na posição. Como a Butterfly Spread long call, esta posição tem um lucro máximo quando o subjacente permanece no preço de exercício das opções intermediárias.

O lucro máximo é igual ao preço de exercício mais alto menos o exercício da opção put vendida, menos o prémio pago. A perda máxima da negociação é limitada aos prémios iniciais e comissões pagas.

Short Put Butterfly Spread

O short butterfly spread put é criado lançando uma opção put  out-the-money com um preço de exercício baixo, comprando duas opções put  at-the-money e lançando uma opção put  in-the-money a um preço de exercício mais alto. Essa estratégia atinge seu lucro máximo se o preço do subjacente estiver acima do preço de exercício superior ou abaixo do preço de exercício inferior no vencimento.

O lucro máximo da estratégia são os prémios recebidos. A perda máxima é o preço de exercício mais alto menos o exercício da opção put comprada, menos os prémios recebidos.

Long Put Butterfly Spread

O Long Put Butterfly Spread é criado comprando uma opção put out-the-money com um preço de exercício mais baixo, lançando uma opção put at-the-money, lançando uma opção call at-the-money e comprando uma out-the-money da opção call at-the-money com um preço de exercício superior. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de menor volatilidade. O lucro máximo ocorre se o subjacente permanecer no preço médio de exercício.

O lucro máximo são os prémios recebidos. A perda máxima é o preço de exercício da opção call comprada menos o preço de exercício da opção call emitida, menos os prémios recebidos.

Short Put Butterfly Spread

O Short Put Butterfly Spread é criado escrevendo uma opção out-the-money a um preço de exercício mais baixo, comprando uma opção put at-the-money, comprando uma opção call in-the-money e lançando uma opção in-the-money a um preço de exercício mais alto. Isso cria uma negociação de débito líquido mais adequada para cenários de alta volatilidade. O lucro máximo ocorre quando o preço do objeto subjacente se move acima ou abaixo dos preços de exercício superiores ou inferiores.

O risco da estratégia se limita ao prémio pago para atingir a posição. O lucro máximo é o preço de exercício da opção call, menos o preço de exercício da opção call comprada, menos os prémios pagos.

Exemplo de Long Call Butterfly Spread

Um investidor acredita que as ações da Verizon, atualmente negociadas a US $ 60, não se movimentarão significativamente nos próximos meses. Eles optam por implementar uma Butterfly Spread long call para lucrar potencialmente se o preço permanecer onde está.

Um investidor lança duas opções call na Verizon a um preço de exercício de $ 60 e também compra duas opções call adicionais a $ 55 e $ 65.

Nesse cenário, um investidor teria o lucro máximo se as ações da Verizon estivessem cotadas a $ 60 no vencimento. Se a Verizon estiver abaixo de US $ 55 no vencimento, ou acima de US $ 65, o investidor perceberá sua perda máxima, que seria o custo de comprar as duas opções call wing (o strike mais alto e o mais baixo) reduzido pelo produto da venda das duas opções de strike intermediárias .

Se o ativo subjacente tiver um preço entre $ 55 e $ 65, pode ocorrer perda ou lucro. O valor do prémio pago para entrar na posição é fundamental. Suponha que custe $ 2,50 para entrar na posição. Com base nisso, se a Verizon tiver um preço abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo é verdadeiro se o ativo subjacente tiver o preço de $ 60 mais $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição teria lucro se o ativo subjacente fosse cotado em qualquer lugar entre $ 57,50 e $ 62,50 no vencimento.

Este cenário não inclui o custo das comissões, que podem aumentar ao negociar várias opções.

Perguntas frequentes

O que é uma butterfly spread?

Uma butterfly spread é uma estratégia de opções que combina spreads de alta e baixa, com risco fixo e lucro limitado. Esses spreads, envolvendo quatro opções call, quatro opções put ou uma combinação, pretendem ser uma estratégia neutra em relação ao mercado e pagam mais se o subjacente não se mover antes do vencimento da opção. Combinar as opções de várias maneiras criará diferentes tipos de butterfly spreads, cada um projetado para lucrar com a volatilidade ou baixa volatilidade.

Quais são as características de uma butterfly spread?

As butterfly spreads usam quatro contratos de opção com o mesmo vencimento, mas três preços de exercício diferentes. Um preço de exercício mais alto, um preço de exercício at-the-money e um preço de exercício mais baixo. As opções com os preços de exercício mais altos e mais baixos estão à mesma distância das opções at-the-money. Cada tipo de Butterfly tem um lucro máximo e uma perda máxima.

Como é construída uma butterfly spread long call?

A butterfly spread long call é criado comprando uma opção call in-the-money com um preço de exercício baixo, lançando (vendendo) duas opções call at-the-money e comprando uma opção call out-the-money com um maior preço de exercício. A dívida líquida é criada ao entrar no comércio.

O lucro máximo é alcançado se o preço do subjacente no vencimento for igual ao das opções call. O lucro máximo é igual ao strike da opção lançada, menos o strike da opção inferior, prémios e comissões pagas. A perda máxima é o custo inicial dos prémios pagos, mais as comissões.

Como um Long Put Butterfly Spread é construído?

O Long Put Butterfly Spread é criado comprando uma opção put out-the-money com um preço de exercício baixo, vendendo (lançando) duas opções put at-the-money e comprando uma opção put  in-the-money com um maior preço de exercício. A dívida líquida é criada ao entrar na posição. Como a long butterfly call spread, esta posição tem um lucro máximo quando o subjacente permanece no preço de exercício das opções intermediárias.

O lucro máximo é igual ao preço de exercício mais alto menos o exercício da opção put vendida, menos o prémio pago. A perda máxima da negociação é limitada aos prémios iniciais e comissões pagas.