Bankinter: Bruxaria Quádrupla com tendência altista

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Dia de vencimento trimestral simultâneo de opções e futuros sobre índices e ações, conhecido como Quadruple Witching (Bruxaria Quádrupla). Os investidores fecham as suas posições e abrem outras com vista já no próximo trimestre, o que gera um elevado volume concentrado a partir do meio dia, levando a um aumento da
volatilidade. Isto costuma marcar a tendência das semanas seguintes. Com a aprovação da reforma fiscal nos EUA ao virar da esquina – que levará a revisões em alta dos lucros das empresas para 2018/19 -, acreditamos que os investidores não irão arriscar continuar a apostar numa queda dos mercados.

Do ponto de vista macroeconómico, as atenções estarão centradas na Produção Industrial americana, que terá desacelerado para +0,3% mom desde +0,9%. Outubro foi um mês excecionalmente bom devido à reconstrução após os furacões. A nível doméstico, todos os olhos estarão virados para a agência Fitch, que ao final do dia se irá pronunciar sobre o rating de Portugal. Esperamos uma revisão em alta para o grau de investimento, seguindo os passos da S&P.

Neste contexto, estimamos uma sessão de ganhos para as bolsas, beneficiando dos vencimentos trimestrais. Quanto ao mercado de dívida, esperamos uma ligeira subida das yields, sobretudo do Bund, cujo gap face aos EUA alargou bastante recentemente.

Ontem: “Bancos centrais no centro das atenções.”

Os bancos centrais (BoE, SNB e BCE) não surpreenderam e mantiveram tanto as taxas como o forward guidance inalterados. O BCE manteve a taxa de referência em 0% e o QE em 30.000M€/mês (de jan. a set. 2018). As estimativas de crescimento da UEM foram revistas significativamente em alta (PIB 2018 +2,3% vs 1,8% ant), no entanto as de inflação permanecem abaixo do seu objetivo. O tom dovish do BCE levou a uma depreciação do Euro (1,1778) e os juros alemães caíram 0,7 p.b. No entanto, o mais relevante foi o estreitamento do spread nos periféricos, com destaque para Portugal (-6,2 p.b) em véspera da decisão da Fitch. Contudo, foi um dia negativo para as bolsas: ES-50 -0,7%, S&P -0,3%.

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Rankia

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