Brasil: última queda na taxa de referência SELIC num contexto de tensão política

No Brasil, o Banco Central do Brasil (BCB) decidiu reduzir os juros básicos da sua política monetária na primeira reunião do Comité em 7 de Fevereiro de 2018. O SELIC foi reduzido em 25 pontos de base e agora está no seu ponto mais baixo de todos os tempos, em 6,75% . Este é o décimo primeiro declínio consecutivo para um total de 750 pbs desde Outubro de 2016. No seu comunicado de imprensa, o BCB justificou sua decisão (votada por unanimidade) devido ao facto de a evolução da inflação continuar a ser favorável. A instituição indicou principalmente que: 1 / é mais apropriado efectuar uma pausa no processo de flexibilização da sua política monetária; e este ponto de vista poderia, no entanto, avançar em favor de uma “nova queda moderada” da SELIC se a evolução da actividade económica, a inflação e o progresso do projecto de reforma assim o permitissem.

Pensamos que vários factores favorecem o cenário do status quo monetário nas próximas reuniões do BCB. Por um lado, o aumento dos preços dos transportes e dos alimentos sugere uma reacção da inflação neste ano: a 4,2% em 2018 e 2019 de acordo com as projecções do BCB após o 3,5% de 2017. Por outro lado, as incertezas políticas que podem pesar sobre o real estão a crescer:

As dificuldades do governo de Temer em adotar a reforma das pensões, essencial para a limpeza das contas públicas: o apoio parlamentar está longe de ser alcançado, enquanto o governo está enfraquecido pelos escândalos de corrupção que afectam directamente o presidente. Lembre-se de que a reforma deve economizar 480 mil milhões de reais (148 mil milhões de dólares) em dez anos e reduzir o déficit orçamentário. Este último foi ampliado para 9% do PIB em 2017.

Um contexto eleitoral tenso: a convicção em apelo do ex-presidente Lula da Silva, à frente das pesquisas, e o aumento da sua pena para 12 anos de prisão suscitam questões sobre sua a elegibilidade e, portanto, o nome dos candidatos susceptíveis em apresentarem-se nas eleições presidenciais agendadas para Outubro próximo. Por enquanto, o favorito que emerge é Jair Bolsonaro, um membro do Partido Social Cristão. Subestimado pelos mercados devido as suas posições populistas, ele esteve envolvido no processo de impeachment contra Dilma Rousseff e é o representante do lobby que reúne parlamentares ligados aos interesses da polícia militar, igrejas evangélicas e agro indústria.