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Mercados emergentes negoceiam com um desconto histórico versus mercados desenvolvidos

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James Donald, gerente de património emergente da Lazard Asset Gestão

Os mercados emergentes estão a negociar com um desconto de 30% nos mercados desenvolvidos, uma percentagem superior ao desconto médio de 25% dos últimos 15 anos. Isto faz com que vejamos oportunidades de valorização atraentes em renda variável emergente num momento em que muitos países emergentes melhoraram a sua situação económica e muitas empresas realizam mudanças significativas e positivas nos seus modelos operacionais.

As acções do mercado emergente cresceram por seis trimestres consecutivos devido às perspetivas de crescimento global e à recuperação dos preços das matérias primas. Com uma proporção de 12,6 vezes beneficio, acreditamos que as ações de mercados emergentes continuam a oferecer uma valorização atrativa relativamente a empresas dos mercados desenvolvidos, especialmente se as expectativas de lucro continuarem a melhorar de forma sustentável.

Após cinco anos de crescimento pobre ou negativo no lucro por ação, os mercados emergentes BPA desceram à terra em 2015 e deverãocrescer aproximadamente 20% este ano. Grande parte da melhoria dos benefícios vem da tecnologia da informação, o setor com melhores resultados nos mercados mercados emergentes este ano e o maior contribuinte para os retornos do índice MSCI EM.

Além disso, espera-se que as receitas cresçam mais de 20% no final deste ano, embora este crescimento não possa ser distribuído de forma uniforme em todos os países, setores e empresas dos mercados emergentes. A maioria dos benefícios vem de empresas do sector de informação, tecnologia, energia, matérias-primas e finanças e da Coreia, China e Brasil. As empresas asiáticas oferecem os maiores retornos sobre o capital, com uma média de 11,4%, em comparação com 10,5% das empresas na América Latina e EMEA.

As despesas corporativas diminuíram principalmente devido à finalização de projetos significativos e a queda dos preços de muitas matérias-primas. Esta, combinação com a recuperação económica global, impulsionou o fluxo de caixa livre, que permite que as empresas paguem dívidas, desvalorizem seus balanços e paguem dividendos aos acionistas, um componente importante do desempenho total a longo prazo.

Por último, o crescimento global está em aceleração e segue de vento em poupa para as empresas, dos mercados emergentes, o que acaba por favorecer a demanda dos seus bens e serviços. De acordo com o FMI, as economias emergentes crescem entre 4% e 5% ao ano nos próximos cinco anos. Isto é aproximadamente 3% mais do que as economias dos mercados desenvolvidos.

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