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O regresso da volatilidade

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Os compradores de fundos profissionais anteciparam o regresso da volatilidade, mas estão divididos sobre os seus efeitos nas carteiras, de acordo com um novo estudo da Natixis Investment Managers.

A volatilidade ficou em níveis baixos durante algum tempo

Embora a turbulência que os mercados tiveram no início de 2018 possa ter surpreendido alguns investidores, os compradores de fundos profissionais esperavam há algum tempo por uma recuperação da volatilidade. Quase oito em cada dez (78%) disseram que ficaram surpreendidos que a volatilidade permaneceu em níveis tão baixos por tanto tempo e quase metade deles (49%) mencionou picos de volatilidade nos preços dos ativos como uma das principais preocupações para 2018.

No entanto, eles estão divididos quanto ao efeito da volatilidade nas suas carteiras, uma vez que 39% deles consideram que um aumento na volatilidade é uma ameaça e 38% esperam um efeito positivo na evolução de suas carteiras. Entre outras conclusões do estudo, descobrimos que os compradores de fundos profissionais estão a mostrar mais interesse na gestão de ativos. Além disso, dado que 78% dos investidores em todo o mundo querem que seus investimentos estejam alinhados com seus valores, os profissionais estão começando a apreciar tanto o benefício em termos de geração alfa quanto a gestão de risco oferecido pelas estratégias ESG.

Estes são alguns dos resultados publicados hoje pela Natixis Investment Managers numa pesquisa com 200 compradores de fundos profissionais, responsáveis pela seleção de fundos para private banking, seguros, fundos de fundos e outras plataformas para pessoas físicas.

Por ocasião da apresentação das conclusões desta pesquisa, Matthew Shafer, responsável pela distribuição internacional dos Gestores de Investimento da Natixis, afirmou: “A divisão de opiniões sobre o efeito que a volatilidade terá pode ser interpretada de duas formas. A opinião negativa provavelmente responde ao fato de que após um longo período de crescimento constante, era necessária uma correção para retornar os preços dos títulos a níveis mais normais. No entanto, no nível positivo, o aumento da volatilidade poderia levar a uma maior dispersão dos retornos e mais possibilidades de gerar alfa. Independentemente de como isso é interpretado, um aspecto interessante é que, em geral, os compradores de fundos profissionais estão voltando os seus olhos para a gestão ativa para diversificar seus portfólios, mitigar riscos e melhorar os retornos “.

As estratégias de portfólio evoluíram para se adaptar à nova realidade

Embora estejam divididos quanto ao efeito da volatilidade nas carteiras, pouco mais de oito em cada dez (82%) compradores de fundos profissionais consideram que o seu objetivo de rentabilidade média de 8,4% em 2018 é realista e viável em um momento. em que eles estão adaptando suas estratégias de investimento para a nova realidade dos mercados.

Entre as estratégias mais utilizadas pelos investidores profissionais para gestão do risco, estão a diversificação por setores (91%), quantificação de risco (80%) e maior uso de investimentos alternativos (75%).

Dois de cada cinco profissionais (42%) indicam que vão administrar a duração para mitigar as perdas de capital em investimentos de renda fixa (obrigações). No entanto, três em cada cinco (62%) dizem que a renda fixa deixou de exercer seu papel tradicional como instrumento de gestão de risco, 20% está aumentando o uso de investimentos alternativos e 18% está reduzindo, em geral, a exposição a obrigações.

Matthew Shafer acrescentou: “Os resultados da pesquisa sugerem que os compradores de fundos profissionais têm maior probabilidade de fazer mudanças direcionais nos seus investimentos, em vez de modificar as exposições no atacado. Em renda fixa, eles tentarão reduzir a duração dos títulos e integrarão investimentos alternativos para melhorar os aluguéis.

Nas ações, vemos uma preferência por ações europeias e mercados emergentes. Em investimentos alternativos, eles estão a voltar-se para capital de risco para gerar alfa e gerenciar a volatilidade por meio de hedge de património e gestão de futuros . Eles estão cientes dos ganhos de longo prazo que a gestão de ativos pode gerar e colocar em prática usando uma ampla gama de estratégias “.

Meio ambiente, sociedade e boa governança: um investimento de estilo de valor diferente

Os seus esforços para atender às expectativas dos investidores, os compradores de fundos profissionais têm a oportunidade de incorporar investimentos com critérios ambientais, sociais e de boa governação (ESG) que os ajudarão a satisfazer 78% das preferências de investidores individuais em todo o mundo que dizem que querem que seus investimentos estejam alinhados com seus valores pessoais e de 72% dos investidores que exigem investimentos com benefícios para a sociedade

[1]. No entanto, os compradores de fundos apontam que o investimento com critérios ESG pode não estar recebendo o reconhecimento que merece; assim, apenas quatro dos dez entrevistados (43%) disseram que incorporaram os critérios ESG no processo de investimento de suas entidades.

Alguns dos obstáculos que parecem impedi-los de implementar o investimento ESG são a falta de transparência (42%), conflitos entre a rentabilidade de curto prazo e objetivos de sustentabilidade de longo prazo, e marketing verde enganoso ou green-washing [2]. parte das empresas que vendem investimentos como o ESG que não atendem aos requisitos declarados (37%).

“Essas conclusões são chocantes e não podem ser ignoradas. O setor como um todo deve estar alerta para esse marketing verde enganoso e garantir que os investidores obtenham os investimentos e os efeitos subjacentes que os produtos ESG declaram. Os chamados produtos de investimento socialmente responsáveis são numerosos, e é por isso que precisamos de mais transparência, padrões e categorias. Dessa forma, os investidores podem ter as informações necessárias e os produtos sustentáveis que desejam: aqueles que realmente aplicam os princípios ESG, atendem a padrões claros e medem seu impacto “, explica Matthew Shafer.

“Os investidores estão a dizer claramente que estão preocupados com questões que vão além do balanço. Eles querem investir em empresas que incorporam seus valores. Isto é especialmente importante, uma vez que o investimento ESG está em um ponto de virada no qual os investidores estão começando a apreciar o seu potencial alfa e gestão de risco na mesma medida. De facto, a maioria dos investidores institucionais (59% / 45% dos compradores de fundos concordam) acreditam que você pode obter investimentos alfa com ESG e 56% (45% dos compradores de fundos concordam) ) acredita que o investimento ASG mitiga os riscos “.

Uso de investimentos alternativos

Os compradores de fundos profissionais buscam cada vez mais diversificar o risco da carteira e 70% acreditam que investir em ativos alternativos é essencial.

Mais de três em cada cinco (65%) entrevistados acreditam que as classes de ativos tradicionais têm correlações muito estreitas para fornecer fontes de retorno diferenciadas.

Maior diversificação pode ser alcançada em portfólios com diversos investimentos alternativos; assim, metade (47%) menciona matérias-primas, 44% de macro-estratégicas globais, 43% de infraestrutura, 38% de capital de risco e 37% os futuros geridos

Antecipando o aumento da volatilidade, metade (51%) dos entrevistados aprecia a capacidade de estratégias de hedge de ações para absorver choques nos mercados, enquanto 46% dizem que os futuros administrados são bem adequados um ambiente de mercado com maior volatilidade.

No entanto, os ativos alternativos não estão sendo usados apenas para diversificar as carteiras. Mais de um terço dos compradores de fundos profissionais consideram que os investimentos alternativos são uma estratégia eficaz para gerar alfa:

Quase três em cada cinco (58%) indicam que sua entidade está cada vez mais usando investimentos alternativos para substituir a renda fixa para gerar rendimento, com uma clara preferência por imóveis (52%).

Quatro em cada dez acreditam que as infra-estruturas são adequadas para alcançar os objectivos de rendimento, enquanto mais de um terço (35%) considera que a dívida privada é um veículo eficiente para a geração de rendimentos.

Mais da metade (58%) disse que o capital de risco é uma estratégia eficaz para gerar retornos mais elevados e um terço (31%) deles também mencionou a dívida privada.

Os compradores de fundos profissionais estão a enfrentar uma série de metas de rentabilidade nos portfólios que o atual ambiente de mercado está a dificultar. Seja gerando renda em um ambiente de baixo rendimento, obtendo alfa quando as correlações são altas, minimizando os efeitos da volatilidade ou melhorando a diversificação geral, os investidores profissionais estão comprometidos com a gestão ativa e estão expandindo suas capacidades com investimentos alternativos.

Comentou Matthew Shafer.

1 Na Atualização Quantitativa da Cerulli: Mercados Globais 2017, a Natixis Investment Managers (ex-Natixis Global Asset Management) é classificada como a 15ª maior administradora de ativos do mundo em ativos administrados em 31 de dezembro de 2016.

2 Valor patrimonial líquido em 31 de dezembro de 2017. Os ativos sob gestão, conforme indicado, podem incluir ativos nocionais, ativos administrados, ativos brutos e outros tipos de ativos gerenciados não regulados.

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