Os 10 maiores riscos para 2018

maiores riscos para 2018

De Esty Dwek Roditi, Especialista em Investimento da Natixis Investment Managers

As perspectivas para 2018 são relativamente optimistas, no entanto, no interesse de uma visão equilibrada, aqui estão os 10 maiores riscos para 2018:

  1. Tudo é consensual. Muito poucos pontos de vista (incluindo o nosso) divergem do consenso – por quanto tempo podemos estar certos? Se o mercado é complacente, o que acontece quando acorda?
  2. O crescimento hesita. O principal fator que apóia o rally (especialmente nas ações) é a convicção de um crescimento global robusto e contínuo. O que acontece se começarmos a ver rachaduras nas perspectivas de crescimento, ou se uma das grandes regiões econômicas começar a falhar?
  3. Os Bancos centrais apertam. Sim, o mercado sabe que os principais bancos centrais podem remover o estímulo em / ao mesmo tempo. Mas se os bancos centrais se tornarem hawkish antes do esperado, os mercados ficarão assustados. E se o BCE esgotar os títulos e terminar a QE antes de Setembro, também poderia assustar o mercado de títulos e a Europa HY com ele. Por último, mas não menos importante, à medida que a liquidez diminui, os riscos de um aumento de “natação nua” de uma entidade com alívio excessivo.
  4. Volatilidade. Esperamos que a volatilidade cresça gradualmente a partir de níveis extremamente baixos, mas os mercados tornaram-se um pouco complacentes e, se os mercados verificarem repentinamente oscilações mais violentas, o rally poderia estar em risco. E há muitos eventos à frente que podem causar maior volatilidade (veja abaixo política e geopolítica).
  5. Avaliações. Nenhum mercado – seja em acções ou títulos – actualmente é barato. Avaliações esticadas poderiam começar a pesar no sentimento do mercado, especialmente se o crescimento mostrar sinais de desaceleração. No momento, o crescimento está subjacente aos mercados de acções, já que a rentabilidade continua a melhorar – os mercados estão a ignorar as avaliações, porque os lucros são fortes – mas, se o suporte ao crescimento falhar, os mercados podem ficar menos optimistas.
  6. Inflação dos EUA / USD mais forte. Esperamos que a inflação suba gradualmente para 2% nos EUA, mas se isso acontecer mais rápido ou mais do que o esperado, o USD pode apreciar, portanto, apertando condições monetárias para o resto do mundo (risco para EM).
  7. Fazer backup de rendimentos. Os rendimentos longos não se moveram em demasia (terminamos o ano onde começamos), e com expectativas de inflação contidas, também não se espera que aumentem muito. Mas se de repente se recuperassem bruscamente, os mercados poderiam ficar, facilmente assustados. Além disso, se a curva de rendimento inverter,as preocupações com a recessão poderiam aumentar (embora historicamente tenha sido um longo prazo).
  8. O populismo retorna. As eleições europeias terminaram principalmente com o resultado “certo” em 2017, mas o populismo não desapareceu. A Alemanha ainda não tem uma coaligação (com uma demonstração de força por parte do partido da extrema direita), Itália tem as eleições a caminho, assim como o México e mais. O populismo ainda pode afectar os mercados, mesmo que Le Pen esteja fora.
  9. Geopolítica. Não é provável que as principais notícias se desvaneçam: entre a Coreia do Norte, Rússia, guerras comerciais, tento da dívida, Brexit, Trump e mais, ainda podemos ver algo mau acontecer.
  10. Desilusão da revolução tecnológica. As grandes empresas de tecnologia deixam de ser vistas como criadoras positivas de perturbação / valor, levando a uma inversão de sentimento. Hoje, os FAANGS são vistos como positivos para os consumidores, mas se isso mudar, eles também podem afectar o mercado global.
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