Perspectivas de Lazard AM para os mercados emergentes

James Donald, gestor de património emergente da Lazard Asset
Management

 

As bolsas dos mercados emergentes experimentaram uma forte recuperação nos últimos
dois anos, mas acreditamos que ainda oferecem oportunidades de investimento
atraente, especialmente em comparação com os mercados desenvolvidos.

Apoiado pelo aumento do crescimento global, preços de commodities mais estáveis
e uma inflação mais baixa, as empresas de mercados emergentes aceleram o aumento dos
seus benefícios, fluxos de caixa e retornos de capital (ROE).

Os potenciais riscos, no entanto, incluem um forte aumento da inflação no mundo desenvolvido, particularmente nos EUA, o que poderia resultar em aumentos repentinos das taxas de juros da Reserva Federal. Acreditamos que o cenário ideal de normalização das taxas de juros para mercados emergentes seja gradual. Os riscos adicionais incluem a implementação potencial de políticas proteccionistas, algo que afectaria os fluxos comerciais e de investimento, preços mais baixos de matérias-primas e risco geopolítico no Oriente Médio e na Península da Coreia.

 

Embora as avaliações tenham aumentado desde o início de 2016, as bolsas de valores dos mercados emergentes ainda estão a negociar com um atractivo frente às bolsas de valores dos mercados desenvolvidos e índices de capital global, enquanto também oferecem ROEs comparáveis e melhores dividendos em alguns casos.

Tendo em conta tudo isto, esperamos que os mercados emergentes se continuem
a destacar sobre um ambiente de crescimento global estável e modesto.

Perspectivas para o mercado de renda fixa emergente

Denise Simon, gerente de renda fixa da Lazard Asset Management

A dívida do mercado emergente também foi recuperada nos últimos dois anos, registando um desempenho forte em termos absolutos e em relação a outras classes de activos de renda fixa. Acreditamos que isso marcou um ponto de viragem para a dívida do mercado emergente, que sair de um mercado em baixa, caracterizado pela expansão de spreads de crédito e as importantes depreciações de moedas.

Acreditamos que a dívida dos mercados emergentes se encontre nas primeiras etapas de um mercado alcista, apoiado por melhorias nos fundamentos e condições económicas globais. Além disso, esperamos o crescimento dos mercados emergentes continue em recuperação em 2018, tanto em termos absolutos como em relação com os mercados desenvolvidos.

Os principais indicadores, tanto nos mercados emergentes como nos principais mercados desenvolvidos, estão perto dos seus máximos recentes e mantêm-se com uma  tendência ascendente, reforçando ainda mais a nossa convicção. Embora o crescimento se reafirma, a inflação nas economias emergentes tem diminuído, deixando espaço para uma série de bancos centrais, incluindo os do Brasil e da Rússia, para se irem acomodando.

É importante notar que a melhoria dos fundamentos também foram apoiados por avaliações atractivas. Acreditamos que as avaliações da dívida nos mercados emergentes geralmente sejam geralmente atractivas, especialmente em termos de moeda local. O recente aumento no rendimento das moedas locais tem sido o resultado da fraqueza do dólar norte-americano, em vez de um aumento nas avaliações. Os tipos de de câmbios efectivos reais permanecem abaixo das suas médias a longo prazo e são mais atractivas como resultado da convergência das taxas de inflação nos mercados
emergentes e desenvolvidos.

Embora seja provável que certos países enfrentem desafios, a maioria dos mercados
emergentes estão em terrenos mais estáveis do que há alguns anos atrás. Acreditamos que
os principais riscos a serem observados em 2018 são amplamente exógenos aos mercados
emergentes, e incluem o potencial de um crescimento global decepcionante e a
possibilidade de erros políticos por parte dos bancos centrais nos mercados desenvolvidos

0

Sobre o autor

Rankia

Responder a este tópico

O seu endereço de email não será publicado. Campos obrigatórios marcados com *