A reunião do Fed será eclipsada pelo futuro da sua presidência

O mercado desconta umas probabilidades muito baixas de subidas de tipos para esta Quarta-feira, mesmo que o Fed os surpreendesse aumentando-os, teria um impacto moderado nos mercados, já que a estratégia de comunicação do organismo foi perfeito e, portanto, a maioria dos efeitos da sua política já estão com desconto na política monetária a médio prazo.

O organismo enfrentará uma reunião em que o crescimento dará margem à sua estratégia de saída cuidadosa e progressiva, enquanto que, na perspetiva da inflação, apreciará o ricochete do deflator de consumo pessoal (PCE subjacente) em setembro, subiu para 1,3% a.). Esta cifra está longe dos níveis de alarme, o que fortalecerá a sua confiança na conquista dos seus objetivos de inflação, sobre tudo quando os últimos dados mais recentes do PIB indicam que a economia dos EUA  cresce acima de seu potencial.

Nesse cenário, acreditamos que o Fed aumentará as taxas novamente na reunião de Dezembro. Teoricamente, as empresas ligadas ao setor financeiro seriam as que mais se beneficiariam desse contexto. No entanto, historicamente nem sempre foi assim e, de fato, não é esse o setor que teve o melhor comportamento no passou após o aumento das taxas de juros. A aproximação histórica neste caso parece muito simplista, já que há sempre que analisar em detalhe, o contexto em que o aumento da taxa foi feito para os níveis iniciais de inflação e objetivos buscados

Apesar da importância da reunião do FOMC na quarta-feira, a verdade é que a reunião será eclipsada pelo futuro da presidência do Fed. Em princípio, Donald Trump anunciará seu candidato para o cargo antes de 2 de novembro, embora o seu caráter imprevisível desabrocha qualquer previsão, embora pareça que os seus favoritos sejam o governador Jerome Powell e o economista John Taylor. O segundo é percebido como mais difícil / duro pelos mercados, embora uma aplicação da sua regra tendo em conta as taxas de neutro atuais e o potencial crescimento dos EUA, leva a pensar que as suas ações não seriam muito diferentes daquelas comandadas por Yellen. Além disso, muitas vezes é negligenciado que a regra (Taylor’s) deve ser aplicada num determinado contexto em que interage com a estabilidade financeira, que reforça a ideia de que a dureza descontada de Taylor não seja ” para tanto “

Além disso, a coexistência do final do atual mandato de Yellen com três vagas, entre os governantes e o vice-presidente da Fed, obriga a tomar uma perspetiva, uma vez que Trump poderia jogar com essa circunstância e gerar uma composição da Reserva Federal do seu agrado, mas mantendo o seu atual presidente.

Mercados e bancos centrais

Em relação às acções dos EUA, somos mais cautelosos com a avaliação do que com as ações europeias porque o impacto final da reforma tributária não será imediato e será limitado pelas suas implicações nos segmentos com a maior propensão a consumir. Além disso, existe o risco de, diante de uma taxa de poupança que ficou em 3,1% em setembro, parte dos novos recursos podem substituir o ” colchão “.

Somos mais positivos com a zona euro por avaliação e pelo macro ambiente favorável. Entre outros dados, as boas perspetivas coletadas nas pesquisas de confiança é que estamos a enfrentar uma fase expansiva que se alimenta de volta. Assim mesmo, pensamos que este cenário favorável para a Zona Euro não deve estar em questionados, nem pela conjuntura política, nem pelos níveis atuais do euro.

Também somos positivos e estamos com excesso de peso nos mercados emergentes. Em termos gerais, a sua posição é mais sólida num cenário de menor generosidade por parte dos grandes bancos centrais desenvolveu graças às melhorias observadas na sua estrutura de financiamento. Além disso, essas economias são grandes as grandes beneficiadas da sincronização do crescimento global devido à sua maior exposição a fluxos comerciais e, em casos específicos, às matérias-primas encontradas muito ligado ao ciclo global.

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Rankia

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