Alguns investidores confundem os conceitos do Rácio Sharpe e corrigem a rentabilidade corrigida pelo risco. É verdade que ambos usam os parâmetros de rentabilidade e volatilidade, mas de uma maneira diferente.
Qual é o retorno corrigido pelo risco?
A maioria dos investidores é governada principalmente pela rentabilidade ao avaliar a bondade de um investimento. Mas outro parâmetro fundamental é o risco ou a volatilidade de um portefólio.
Rentabilidade corrigida pelo risco é simplesmente a razão entre os dois. Ou seja, dividir a rentabilidade por volatilidade (ou desvio padrão):
Rentabilidade / volatilidade (risco)
Por exemplo: se temos duas carteiras; (A) um com um retorno de 10% e um desvio padrão de 12% vs outra carteira (B) com um retorno de 11% e com uma volatilidade de 20%, teremos os seguintes índices de rentabilidade corrigidos pelo risco.
(A): 10% / 12% = 0,83
(B) 11% / 20% = 0,55
Ou seja, o portefólio A tem um melhor retorno corrigido pelo risco (0,83) do que o B (0,55). Em outras palavras, apesar do fato de que B tem um retorno um pouco mais alto (11% ao invés de 10%), por ter mais risco, seria menos eficiente a esse respeito.
Essa divisão nos dá as unidades de rentabilidade por unidades de risco. A carteira A obtém 0,83 unidades de retorno versus risco, enquanto B obteria menos 0,55 unidades.
Essa divisão simples nada mais é do que uma simplificação do Rácio Sharpe que veremos a seguir e que, no atual contexto de mercado (onde as taxas são 0 ou negativas), pode ser mais do que suficiente para comparar as carteiras de investimento.
Qual é o Rácio Sharpe?
O Rácio Sharpe é a medida de rentabilidade ajustada à volatilidade (risco) de uma carteira de investimentos. Um portefólio com maior Rácio Sharpe é considerado superior em relação aos seus pares. A medida foi batizada em homenagem a William F. Sharpe, laureado com o Nobel e professor de finanças da Universidade de Stanford.
Diferentemente do índice anterior, o Índice de Sharpe mede o excesso de retorno da carteira após a subtração da taxa de juros livre de risco , que representa o retorno de um investimento sem risco relativo . Normalmente, a taxa de juros das letras do Tesouro de 90 dias é considerada como uma taxa livre de risco. O excesso de retorno é então dividido pela volatilidade do investimento, também conhecido como desvio padrão.
A fórmula para calcular o Rácio Sharpe é :
{R (p) – R (f)} / s (p)
Onde:
R (p) : rentabilidade da carteira
R (f) : taxa de juros sem risco
S (p) : Volatilidade (desvio padrão da carteira).
Por exemplo: se temos duas carteiras; (A) um com um retorno de 10% e um desvio padrão de 12% vs. outra carteira (B) com um retorno de 11% e com uma volatilidade de 20%, teremos o Índice de Sharpe abaixo. A taxa de juros sem risco para as duas carteiras será de 3%:
(A): (10% – 3%) / 12% = 0,58 de Rácio Sharpe
(B) (11% – 3%) / 20% = 0,4 Rácio Sharpe
Se dois fundos oferecerem retornos semelhantes, a carteira com maior volatilidade terá um Rácio Sharpe mais baixo. Para compensar o desvio padrão mais alto, o fundo deve gerar um retorno maior para manter um Rácio Sharpe mais alto. Em termos simples, mostra quanto retorno adicional um investidor obtém assumindo risco adicional . Portanto, o Rácio Sharpe é uma medida de rentabilidade muito eficaz, ajustando a rentabilidade com a volatilidade presumida (risco).
A um nível indicativo, é normal que os Rácio Sharpe das carteiras fiquem abaixo de 0,5. Isso indica que um investidor deve aceitar como regra o dobro do risco que a lucratividade .
É por isso que a inbestMe destaca a importância do planeamento financeiro e sempre recomenda conhecer bem os seus objetivos financeiros e horizonte temporal. Finalmente, deve saber qual perfil mais ajustado para si.
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Sobre o autor
Henrique Garcia
Analista de Mercados
