Sony o velho dinossauro, uma ideia do fundo DPAM New Gems – Entrevista a Quirien Lemey, gestor do fundo

Neste artigo vamos trazer a última entrevista com Quirien Lemey , gestor do fundo DPAM EQ NEWGEMS , no qual nos apresentou a sua visão macroeconómica, bem como a estratégia de investimento no fundo, as características e as suas posições principais, e contou-nos a sua previsão sobre a evolução para o investimento em energias renováveis.

Do ponto de vista do mercado global, quais são as tendências que devem atrair a atenção dos investidores nos próximos meses? 

Acreditamos que a guerra comercial entre os EUA e a China é o foco mais significativo da atenção global. Temos medo de que haja uma alta probabilidade de que não haverá um acordo em breve e que os problemas centrais dessa guerra sejam mais profundos e mais estruturais do que muitos investidores acreditam.

Como é a paisagem global e se mudou desde o começo do ano?

A perspectiva global mudou significativamente desde o início do ano, não apenas em termos de guerra comercial, mas também no aumento das taxas, no desenvolvimento do Brexit ou nos problemas orçamentais em Itália, enquanto, ao mesmo tempo, as avaliações continuaram a subir durante a primeira parte do ano. Dito isto, ainda há poucos sinais de uma recessão, mas sim o oposto.

Qual é a estratégia de investimento do Fundo de investimento DPAM Invest B Equities NEWMEMD ? Quais são as suas principais características?

O DPAM Invest B Equities NEWGEMS Sustainable , é um fundo multi-temático de gestão ativa que investe globalmente em empresas de média capitalização dos EUA, e empresas com uma boa reputação nos critérios ESG (Meio Ambiente, Social e Governamental). Para nós, os vencedores de hoje nem sempre são os vencedores de amanhã, e acreditamos que a inovação é muitas vezes maior em empresas menores. Além disso, muitas questões que serão fundamentais no futuro não são definidas por empresas estabelecidas hoje no mercado.

As empresas em que investimos definirão a empresa do futuro e, por meio desse fundo, os investidores também poderão obter exposição a essas empresas de maneira sustentável .

Identificamos uma série de tendências ou temas nos quais podemos encontrar essas empresas. Estes temas formam na sigla NEWGEMS : Nanotecnologia, Ecologia, Bem-Estar (Wellness), Geração Z, E-Society (Sociedade Digital), Manufacturing (Indústria) 4.0 e Segurança.

A abordagem sustentável do fundo é baseada numa combinação de filtros, análise e política de comprometimento dos acionistas. Nossa abordagem ESG é realizada em duas etapas:

No primeiro estágio há uma exclusão típica das empresas do nosso universo invertível que não aderem aos Princípios Compactos do Pacto Global das Nações Unidas, ou que possuem níveis de controvérsia muito altos definidos pelo MSCI ou pelo Sustainalytics . Também excluímos setores como tabaco, defesa (armamento) e apostas.

Na segunda etapa, desenvolvemos nossos próprios KPIs por subsetor , levando em conta todos os componentes ESG relevantes para esse subsetor, bem como os produtos que essas empresas produzem e o seu impacto na sociedade. O objetivo da nossa análise ESG não é investir nas melhores empresas com relação aos critérios ESG, mas evitar os piores. Muitos (mas não todos) dos temas em que investimos são também temas sustentáveis, como tudo relacionado à evolução para uma sociedade com energia mais eficiente e mais segura.

Como gestor do fundo DPAM Invest B Equities NEWGEMS, que investimentos destacaria?

Nossa maior posição é a Sony. A Sony ainda é considerada um dinossauro antigo com pouca margem de lucro. No entanto, a Sony está no centro de alguns dos setores mais interessantes da atualidade. Primeiro, eles têm uma presença significativa em videogames com a sua PlayStation e o negócio de desenvolvimento de videogames, onde se beneficiam de uma crescente base de instalação e a mudança para uma maior margem de vendas digitais. A Sony Music Entertainment está no centro de outro negócio muito interessante: o negócio da música. Ao contrário da década anterior, o negócio da música está crescendo novamente, em grande parte devido ao aumento dos serviços de streaming, como o Spotify e a música da Apple. Isso trouxe o crescimento de volta a este setor e é outro impulso para a Sony nos próximos dois anos. Além disso, mesmo depois de ter triplicado nos últimos 5 anos, a Sony ainda está a um preço razoável.

As nossas outras duas posições principais são Microsoft e Amazon . Dois eixos de empresas muito diferentes, mas muito semelhantes. São dois grandes fornecedores no espaço de cloud computing, oferecendo armazenamento escaláveis, servidores e software para empresas a custo muito baixo, um negócio ainda enfrenta pontencial e crescimento rápido. Ele é verdade que uma grande parte das vendas da Amazon vêm de divisão de comércio digital enfrenta muitas pressões regulatórias, mas pensamos AWS (Amazon Web Service) é muito subestimado e a maioria dos benefícios vêm precisamente do AWS.

Microsoft tem sido muito bem sucedida desde que Satya Nadello assumiu o controlo, e não apenas que está a tomar boas decisões, se não que o futuro é ainda mais promissor. Entre outras coisas, uma das chaves é o crescente negócio do Azure, que concorre com a AWS. O mundo dos negócios está se movendo cada vez mais em direção à cloud, e ambas as empresas têm um papel importante a desempenhar no futuro.

Qual é a sua previsão em relação à evolução das energias renováveis? Como um investidor pode beneficiar dessas oportunidades?

Em geral, somos positivos sobre a maioria das energias renováveis, pelo menos a partir de uma perspectiva de longo prazo. Dito isto, estamos atualmente evitando muitos mercados, como a energia eólica e solar, devido aos fundamentos atuais, à dinâmica competitiva e às perspectivas de mercado. No entanto, investimos em determinadas áreas de nicho com empresas menores, menos cobertas e conhecidas pelo mercado, como a Nibe no setor de bombas de calor e a Spirax Sarco em sistemas a vapor.

Sobre o autor

Juan Diego Quilez
Gestor do Rankia Portugal