Estratégias de Trend Following

Trend following significa “seguir tendências” e consiste num posicionamento que visa beneficiar da possível continuação de uma tendência bem definida num determinado ativo financeiro, num dado horizonte temporal: compra-se os ativos que apresentem maior força e vende-se os ativos que apresentem menor força.

O que é uma tendência?

Antes de conhecermos diversas estratégias de trend following, devemos relembrar e definir claramente o conceito de tendência:

Uma tendência ascendente é uma sequência de máximos e mínimos sucessivamente mais altos, enquanto uma tendência descendente é uma sequência de máximos e mínimos sucessivamente mais baixos. Esses máximos e mínimos poderão ser unidos por linhas diagonais, formando as chamadas linhas de tendências.

As linhas de tendência são linhas inclinadas, ou diagonais, que unem, pelo menos, dois mínimos ou máximos, como podemos ver no exemplo da linha de tendência ascendente na ação norte-americana Okta:

Fonte: BiGlobal Trade

Assim que uma linha de tendência é formada, fica válida até ser quebrada, como aconteceu no gráfico da Okta, em que a tendência principal passou a ser descendente.

Quais são os critérios que comprovam o poder preditivo de uma linha de tendência?

O poder preditivo pode ser aferido pelos seguintes critérios:

• Duração temporal – quanto mais tempo durar, melhor;
• Número de toques – quanto mais toques tiver, melhor;
• Ângulo de inclinação – quanto menos inclinada, melhor, dado que linhas muito íngremes são facilmente quebradas, ainda que não signifique necessariamente uma inversão de tendência.

Que tipos de estratégias de trend following existem?

Por um lado, existe a estratégia de momentum, que consiste em comprar ativos que tenham tido elevadas rentabilidades positivas, e vender ou realizar venda curta de ativos com elevadas rentabilidades negativas no mesmo período temporal. Um artigo académico de 1993 demonstrou que, se um investidor comprasse ações vencedoras no passado e vendesse ações perdedoras no passado, teria gerado “significativas rentabilidades anormais” em períodos de tempo entre 3 e 12 meses entre 1965 e 1989.

Exemplos disso são a compra de ações quando quebram máximos anteriores que sejam relevantes ou até a compra de ações em máximos históricos.

Por outro lado, existem padrões gráficos de continuidade de tendência e respeito por níveis técnicos, que iremos aprofundar de seguida:

Padrões gráficos de continuidade de tendência

1. Consolidação dentro de padrões gráficos de continuidade de tendência. A identificação de padrões, como triângulos e bandeiras, permite-nos abrir posições com risco controlado ainda antes de ocorrer o rompimento e consequente confirmação do padrão.

Exemplo de bandeira na Costco:

Fonte: BiGlobal Trade

Exemplo de triângulo simétrico no USDJPY:

Fonte: BiGlobal Trade

Exemplo de triângulo descendente em formação na LVMH:

Fonte: BiGlobal Trade

Nível de suporte ou resistência.

2. Respeito por um nível de suporte ou resistência. Quanto mais antigo for o nível em questão e mais frequentemente tenha sido respeitado, maior é a robustez desse suporte (zona onde se concentram compradores) ou resistência (zona onde se concentram vendedores), o que dá mais confiança na abertura de posições junto a estes níveis técnicos.

Exemplo de nível de suporte na Inditex:

Fonte: BiGlobal Trade

Exemplo de nível de resistência no ouro:

Fonte: BiGlobal Trade

Linha de tendência ascendente/descendente

3. Respeito por uma linha de tendência ascendente/descendente. O ativo revista uma linha de tendência que tenha, pelo menos, dois toques anteriores, antes de retomar a tendência previamente estabelecida.

Exemplo de linha de tendência ascendente na Costco:

Fonte: BiGlobal Trade

Exemplo de linha de tendência descendente na Palantir:

Fonte: BiGlobal Trade

Médias móveis

4. Respeito por médias móveis. Além das linhas de tendência e outros padrões de análise gráfica, as tendências poderão ser identificadas através de indicadores técnicos designados por médias móveis, que abrangem N períodos temporais passados e são recalculadas automaticamente pela plataforma de trading para garantir que incluem apenas o preço registado nesses períodos temporais.

Sendo as médias móveis um indicador secundário (derivado do preço e/ou do volume), é importante que qualquer tomada de decisão seja confirmada por um indicador primário: um padrão de análise gráfica ou a quebra de suporte/resistência/linha de tendência.

Como diretriz geral, se o preço estiver acima da média móvel, a tendência nesse horizonte temporal é ascendente. Se o preço estiver abaixo, a tendência nesse horizonte temporal é descendente. Algumas das médias móveis mais utilizadas são as de 14 e 20 dias para o swing trading (investimento até algumas semanas) e as de 50 e 200 dias para o investimento a longo prazo (investimento durante meses e anos).

Exemplo da média móvel de 50 dias na Roblox:

Fonte: BiGlobal Trade

Vantagens e desvantagens do Trend Following

Quais são as vantagens do trend following?

As principais vantagens deste tipo de estratégias são a implementação simples, o funcionamento em qualquer horizonte temporal e a objetividade, contribuindo para remover o efeito emocional e a pressão psicológica que afeta muitos investidores quando verificam desvalorizações nos ativos em carteira.

Quais são as desvantagens do trend following?

As maiores dificuldades são a necessidade de disciplina para executar friamente o plano de trend following, evitando ir contra a tendência previamente estabelecida, e a eventual lateralizarão do mercado, ou seja, a ausência de tendência.