Alpha e Beta, dois conceitos importantes para avaliar um fundo

Ao escolher o fundo de investimento que melhor se adequa ao nosso perfil, temos que levar em consideração diferentes índices e indicadores. Nesse sentido, dois dos mais analisados pelos investidores são o Alpha e o Beta. Mais à frente explicaremos, o que são e a importância deles na seleção de fundos de investimento, acompanhados de um exemplo.

O que representa um Alpha e um Beta de um fundo de investimento ?

Alpha mede a capacidade ou habilidade que tem o gestor para gerar valor para o fundo de investimento. Ou seja, indica o excesso de rentabilidade, independentemente do comportamento do índice de referência do fundo.

Assim, se o nosso fundo de investimento tiver um Alpha positivo, isso significará que o gestor do mesmo conseguiu proporcionar uma lucro extra. Em contraste, se encontrarmos um Alpha negativo, isso significa que o gestor não pode agregar valor ao fundo ou o que o mesmo não terá selecionado corretamente os valores.

Um erro que podemos cometer é pensar que um Alpha positivo significa vencer o índice de referência. Embora o resultado dependa em grande parte do benchmark, isso significa que o fundo foi bem, independentemente do benchmark.

O Beta do fundo mede a sensibilidade que experimentou no seu benchmark. Desta forma, o Beta indicará como o desempenho obtido pelo nosso fundo variará em comparação com o comportamento do benchmark.

Nesse sentido, temos três cenários:

• Beta = 1: significa que o valor patrimonial líquido de nosso fundo de investimento evoluirá exatamente como seu benchmark.
• Beta> 1: significa que nosso fundo de investimento é mais volátil do que o seu benchmark, pelo que o valor do seu património líquido aumentará ou diminuirá mais do que o mercado.
• Beta <1: significa que nosso fundo de investimento é menos volátil que o seu benchmark, pelo que seu valor patrimonial líquido aumentará ou diminuirá menos do que o mercado.

Portanto, também podemos distinguir entre os perfis do inversor aqui. Ou seja, os fundos com um beta inferior a 1 serão mais adequados para os investidores conservadores, enquanto os fundos com um beta superior a 1 serão mais adequados para investidores agressivos.

Como interpretar os resultados

Suponhamos ter um fundo de investimento com um Beta de um 1.2 e um Alfa de 0. Encontramo-nos num mercado em que o índice de referência obtém um retorno de 10% num ano. O nosso fundo teria reavaliado 12%, mas devemos ter em mente que, se o nosso exemplo estivesse num mercado ostentoso, teria caído 12%.

Agora imagine que temos um fundo de investimento com um Beta de 0,8 e um Alpha de 3%. Se o índice de referência subir 10%, o nosso fundo aumentará 8% (80% de 10%). Além disso, adicionaríamos 3% da rentabilidade do Alpha, ou seja, 11%. Por outro lado, se o cenário fosse para o mercado, o nosso fundo cairia 8%, o que seria compensado pelos 3% que vem do Alpha, então cairia de 5%.

Temos que levar em conta que, para levar esses cálculos, baseamo-nos em dados históricos, embora seja verdade que quanto melhor tiveram no passado, melhores serão as expectativas.

Alpha e Beta dos ETFs

Os Fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos cotados replicam o comportamento de um índice específico, seja de ações ou renda fixa. Portanto, geralmente o Beta será 1 e Alpha 0, o que significa que, nesses veículos de investimento, não desenvolve uma gestão ativa. Uma característica muito interessante dos ETFs é que eles são produtos listados, eles podem comprar ou vender ações na mesma sessão.

Alpha vs Beta Fundos de Investimento

Assim como todos os investidores concordam que quanto maior Alpha melhor, no caso da Beta é um pouco mais relativo e dependerá do perfil de cada investidor. Nesse sentido, aqueles que são mais conservadores tendem a escolher fundos de investimento com um beta de menos de 1, de modo que, quando o mercado cair, o seu veículo o fará em uma percentagem menor (embora seu mercado suba, o fundo irá estar um pouco atrasado). Por outro lado, o mais agressivo tenderá a escolher fundos de investimento com um beta maior que 1, de modo que, quando seu mercado aumentar, o seu veículo o fará em uma percentagem maior (embora, quando seu mercado caia, o fundo fará pior).

Finalmente, embora esses cálculos sejam baseados em dados históricos, eles podem dar-nos um vislumbre de como será a evolução do nosso fundo no futuro.

Portanto, também podemos distinguir entre os perfis do inversor aqui. Ou seja, os fundos com um beta inferior a 1 serão mais adequados para os investidores conservadores, enquanto os fundos com um beta superior a 1 serão mais adequados para investidores agressivos.