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ETFs de Bitcoin: o que é e como comprar?

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Com o Bitcoin a ultrapassar os 40 mil dólares, o otimismo voltou, e Wall Street não quer ficar para trás. Nos EUA, existem 13 gestoras com aplicações pendentes perante a SEC para ETFs que acompanham o preço spot do BTC.

Isso deve ser adicionado às recentes declarações a favor da criptomoeda que Larry Fink, CEO da BlackRock, a maior gestora do mundo, fez.

Na Europa já existem, há cerca de 3 anos, alguns ETFs que acompanham o preço do Bitcoin, embora tecnicamente sejam ETNs. Explicarei mais adiante.

O que é um ETF de Bitcoin? Existe?

Já existem ETFs nos EUA que tentam acompanhar esta criptomoeda, mas fazem através de contratos futuros. Escrevi há alguns anos sobre eles:

ProShares Bitcoin Strategy Fund (BITO) é o primeiro ETF de futuros de bitcoin, mas não foi o primeiro a ter exposição a esta criptomoeda. O que poucos mencionaram é que em meados de outubro o ETF WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) recebeu aprovação para adicionar até 5% do seu portfólio em futuros de Bitcoin. E de facto, esta gestora já preencheu o pedido para lançar um ETF de Bitcoin físico.

Para a Europa, como mencionei, também existem vários ETPs (Exchange Traded Products). Na verdade, são 9 no total e a sua estrutura legal é ETN que significa Exchange Traded Note, ou algo semelhante. Isso significa que não têm fisicamente o bitcoin em carteira. O que têm é uma nota de dívida não subordinada, ou seja, sem garantia por parte do emissor, mas que por sua vez tem como colateral o BTC físico.

Se lermos qualquer prospecto dos 9 ETPs que são negociados na Europa, veremos que todos têm esta estrutura onde o portfólio só tem instrumentos de dívida que se comprometem a pagar os retornos de um índice que acompanha o bitcoin, e essa dívida está avalizada ou respaldada ou colateralizada com a criptomoeda fisicamente, que está sob a custódia de um cripto-custodiante regulado.

Portanto, é preciso entender que, embora nos folhetos de venda ou no seu nome diga “bitcoin físico” ou algo semelhante, o físico refere-se realmente à garantia da dívida que se tem no portfólio. Isto é importante porque não é a mesma coisa que ter fisicamente o BTC na carteira e isso adiciona mais uma contraparte. Para os ETFs de réplica física, só existe o custodiante, para um ETN também temos a gestora que emitiu essa dívida.

Já existe o novo ETF da BlackRock sobre Bitcoin?

A notícia tem circulado muito nestes dias porque aparentemente houve progressos no processo de aplicação perante a SEC (Security and Exchange Commission), mas ainda não há nada com 100% de probabilidade.

As duas notícias mais recentes que temos é que a BlackRock revelou que recebeu $100 mil dólares de financiamento para o ETF; e que houve reuniões entre a SEC e várias gestoras para agilizar o processo.

Já houve outras tentativas rejeitadas para criar um ETF de bitcoin, por exemplo, o dos irmãos Winklevoss. O argumento a favor agora é que se trata da BLK, a maior gestora de ativos do mundo, e isso poderia colocar mais pressão sobre a SEC.

Como é que o Bitcoin é cotado? Como deve ser cotado um ETF sobre Bitcoin?

O Bitcoin é cotado em diferentes Bolsas ou Exchanges, algumas das quais não estão reguladas e outras, embora estejam, tiveram falências como a FTX no ano passado e a Genesis este ano. Ainda assim, há outras exchanges como a coinbase ou a gemini ou a binance que, apesar da debacle, sobreviveram. É por isso que se sugere sempre ter nossas btc numa cold wallet.

Como mencionei, os ETPs de bitcoin podem segui-lo de 3 formas, todas elas baseadas num índice:

  • Seguindo os contratos de futuros que são cotados no CME ou CBOE.
  • Usando dívida colateralizada que siga os retornos de um índice que replica o bitcoin.
  • Seguindo o preço spot fazendo uma réplica física, ou seja, tendo na carteira o btc.

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Investir em Bitcoin através de ETNs

Para fazê-lo, tem que abrir uma conta com uma corretor regulada que tenha acesso a eles e às seguintes Bolsas onde são cotados:

  • Euronext
  • Xetra
  • SIX

Embora existam estratégias que sugerem isso dentro de carteiras indexadas, eu sugeriria deixá-lo fora delas. Talvez seja melhor montar uma carteira diferente do tipo Buy&Hold e mantê-las separadas em termos de contribuições e reequilíbrios. A razão para isso é porque realmente temos pouco histórico, embora haja muitas expectativas e dialética convincente sobre o btc e as criptomoedas. Normalmente, nas carteiras indexadas, deve-se ter aquilo que tenha tido melhor desempenho durante muitos anos e sobrevivido às piores crises.

E por mais que alguns o comparem com o ouro, é preciso lembrar que para que esse metal precioso tivesse seu status atual, tiveram que passar 4 mil anos. Não sou contra as criptomoedas, mas antes de chamá-lo de ouro digital, é preciso esperar que sobreviva ao teste mais difícil de todos, o do tempo.

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Qual é o custo dos ETCs de Bitcoin?

O TER médio dos ETCs de bitcoin disponíveis na Europa está em torno de 1%. Outros custos são os chamados implícitos, por exemplo, o erro de rastreamento e o spread. Em muitos casos é mínimo.

Ao anterior deve-se adicionar as comissões de negociação e custódia (se houver) da corretora e também o pagamento de impostos, já que o seu tratamento fiscal é como o das ações e não têm a vantagem das transferências como os Fundos de Investimento.

Diferenças entre um ETC de bitcoin e a posse direta do Bitcoin

A principal diferença é que não temos fisicamente a criptomoeda, como mencionei, temos um ETP que em sua barriga tem instrumentos de dívida respaldados pelo bitcoin.

Isso pode ter vantagens e desvantagens. Uma vantagem é que nos poupamos o risco de tê-lo numa exchange que possa falir como fez a FTX, mas uma desvantagem é que se perde o anonimato e a falta de rastreabilidade ou apreensão que nos dá ter fisicamente o bitcoin.

Melhores ETNs de Bitcoin

A seguir, listarei os ETNs de bitcoin que estão disponíveis na Europa:

  • DDA Physical Bitcoin ETP
    • TER: 0,95%
    • Rentabilidade 1 ano: 154,43%
    • Volatilidade 1 ano: 45,38%
    • Ticker: XBTI
  • 21Shares Bitcoin Core ETP
    • TER: 0,21%
    • Rentabilidade 1 ano: 154,03%
    • Volatilidade 1 ano: 44,76%
    • Ticker: 21BC
  • CoinShares Physical Bitcoin
    • TER: 0,98%
    • Rentabilidade 1 ano: 152,19%
    • Volatilidade 1 ano: 44,81%
    • Ticker: BITC
  • VanEck Bitcoin ETN
    • TER: 1,00%
    • Rentabilidade 1 ano: 151,83%
    • Volatilidade 1 ano: 45,26%
    • Ticker: VBTC
  • WisdomTree Physical Bitcoin
    • TER: 0,95%
    • Rentabilidade 1 ano: 151,79%
    • Volatilidade 1 ano: 44,68%
    • Ticker: WBIT
  • 21Shares Bitcoin ETP
    • TER: 1,49%
    • Rentabilidade 1 ano: 150,63%
    • Volatilidade 1 ano: 44,73%
    • Ticker: 2BTC
  • ETC Group Physical Bitcoin
    • TER: 2,00%
    • Rentabilidade 1 ano: 149,02%
    • Volatilidade 1 ano: 44,99%
    • Ticker: BTCE
  • 21Shares Bitcoin Suisse Index ETP
    • TER: 2,50%
    • Rentabilidade 1 ano: 123,59%
    • Volatilidade 1 ano: 44,52%
    • Ticker: 21XA
  • 21Shares Bitcoin Cash ETP
    • TER: 2,50%
    • Rentabilidade 1 ano: 116,81%
    • Volatilidade 1 ano: 91,64%
    • Ticker: ABCH

Breve análise de mercado sobre o estado e perspectivas do Bitcoin 2024

Argumenta-se que com a aprovação dos ETFs de bitcoin da BlackRock e outras gestoras, a sua procura aumentará exponencialmente e, portanto, fará subir o seu preço. Se a isto adicionarmos o Halving que ocorre de vez em quando e muda a fórmula que rege a velocidade a que se criam novos tokens. À medida que se aproxima outro evento deste tipo, sempre se debate sobre o seu impacto, já que o btc sempre atinge novos níveis após cada um dos últimos Halvings. Daí em diante, tudo o resto são análises técnicas que se fazem.

Conclusões sobre os ETFs de Bitcoin | opiniões

Alguns esperam que o ETF de Bitcoin spot seja aprovado na primeira metade de 2024 nos EUA, e que isso aumente a demanda e, portanto, o seu preço.

Eu sou muito mau a fazer previsões, por isso a única coisa que posso concluir são coisas baseadas na experiência histórica.

A primeira coisa é que todos os ativos que foram financeirizados, ou seja, que antes não eram cotados nas grandes bolsas e que agora o são, começam a ter correlações mais próximas, especialmente em momentos de alto stress e incerteza. Vimos isso com as matérias-primas, com metais preciosos, imóveis, private Equity, etc. Embora a correlação não se torne 1 ou -1, a tendência indica que pelo menos se afasta cada vez mais do 0.

A outra questão é a que mencionei sobre o tempo. Tenho a hipótese de que só o tempo nos poderá dizer se realmente é o novo ouro digital. O que a história nos diz e que de facto comentei num debate em 2021, é que as inovações monetárias quase sempre têm um ciclo de euforia e amplo crescimento para depois enfrentarem práticas fraudulentas e abusivas; isto leva à regulação por parte dos governos e quase sempre acaba na apropriação da inovação. Não sei se a última parte da apropriação vai acontecer, já que um dos principais propósitos do bitcoin é precisamente estar fora do alcance do governo, mas a regulação e fiscalização já são um facto.

Vantagens e desvantagens de investir em Bitcoin

Vantagens

  • Anonimato
  • Rastreabilidade
  • Extremamente difícil de confiscar ou roubar se estiver numa cold wallet
  • Opcionalidade positiva

Desvantagens:

  • Falta de regulação
  • Falências recentes
  • Pouco histórico nas suas séries de tempo
  • Tal como o ouro, estamos a apostar ou a acreditar que alguém nos vai comprar a um preço maior porque é algo escasso. O Ouro já passou este teste de milénios.
  • Adoção lenta
  • No caso dos ETFs de bitcoin, não consegui descobrir se o custodiante que tem o colateral em BTC, o tem numa cold wallet ou dentro da exchange. O primeiro seria o mais seguro.

Outras alternativas para adquirir bitcoins

Aqui estão outras alternativas para comprar bitcoins, mas devo esclarecer que, embora saiba um pouco sobre ETFs após mais de 10 anos a escrever sobre eles e quase 20 a usá-los para investir, no caso do bitcoin sou um neófito no assunto.

Comprar bitcoins reais:

Em exchanges que tenham boa reputação e fama. E não os deixe lá como fazemos com ações, fundos ou ETFs, melhor tê-los na cold wallet.

👉 Carteira Quente/Hot Wallet: o que é, como funcionam e quais são as melhores

Fundos de investimento em bitcoin:

Para Portugal não existem fundos de investimento registados na CMVM que invistam em bitcoin.

Derivados de bitcoin

Pode-se comprar contratos futuros de bitcoin na Chicago Mercantile Exchange e na Chicago Board Options Exchange.

Disclaimer: Este artigo não deve ser considerado aconselhamento de investimento. É meramente informativo e educacional.

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