Análise de empresas: como fazer uma análise de desempenho das empresas?

Ao  fazer uma análise de empresas como fundamental, devemos focar a nossa análise no balanço da empresa, na demonstração de resultados e na demonstração dos fluxos de caixa. Neste artigo, vamos ver quais são alguns dos rácios mais relevantes ao analisar uma empresa por fundamentos, bem como ver os principais conceitos da demonstração de resultados.

O que é análise fundamental?

A análise fundamental refere-se ao  método pelo qual o valor intrínseco da empresa é avaliado, pois, é afetado por mudanças económicas, geográficas ou políticas, ou devido a certas tendências que podem afetar o desempenho da empresa.

O método de Análise Fundamental pode ser aplicado a qualquer mercado, em ações, Forex ou “commodities”, ou no mercado de ações. Para o qual é conveniente saber  fazer uma análise fundamental com rácios e gestão.

Deixo-vos um artigo caso queiram aprofundar a análise fundamental.

Previsão de crescimento da empresa

Talvez o principal fator ao avaliar uma empresa seja sua própria capacidade de gerar lucros e distribuir dividendos. Existem diferentes maneiras pelas quais uma empresa tem a possibilidade de aumentar os seus lucros, tais como:

1) Expansão da empresa

Dependendo do setor, as empresas têm a possibilidade de aumentar a suas vendas decidindo entrar em novos mercados, por acordos com novos parceiros e de joint ventures, o que lhes permitirá expandir com base em novos contratos, traduzindo-se em novos clientes, sempre com base no desenvolvimento de novos produtos ou na modernização da sua marca através do “marketing” para entrar em novos mercados.

2) Aumentar o preço dos seus produtos ou serviços

Se a situação económica o permitir, a empresa pode decidir aumentar os preços dos seus produtos ou serviços em caso de aumento da procura. Embora às vezes as empresas aumentem os seus preços devido ao aumento dos custos internos ou ao aumento das matérias-primas.

3) Redução de despesas 

O terceiro aspeto é quando a empresa precisa melhorar os seus rendimentos reduzindo as suas despesas, embora dependendo do preço ou produto, ou necessidade dependa de quais aspetos devem ser cortados.

Ao mensurar esse aspeto, os investidores reveem as estatísticas de despesas administrativas, vendas e “marketing”, acrescidas de juros e do percentual de vendas, de modo a determinar o grau de solvência na gestão do negócio. Além de analisar os lucros operacionais, incluindo o percentual de vendas (chamado margem) para saber  o retorno da empresa analisada.

Análise de empresas: riscos

Há uma série de riscos que podem fazer com que os investidores duvidem de possíveis resultados negativos, retardando o possível crescimento e declínio das ações e lucros da empresa:

• Risco operacional
• risco político
• Risco cambial (ou taxa de câmbio)
• risco legal
• Risco de insolvência. 

Índices de solidez financeira

Entre os índices que os investidores podem analisar para conhecer  a solidez financeira da empresa.  Existem três em especial:

• Dívida financeira líquida / património líquido: essa relação permite medir o nível de alavancagem da empresa: capital aportado pelos credores em relação ao património da empresa.
• Quantas vezes os juros estão contidos no benefício:  (TIE) = receita operacional / pagamento de juros. Esse índice é responsável por medir a capacidade de a empresa de pagar juros sobre a dívida que possui.
• Índice de liquidez = ativo circulante / passivo circulante: esse índice mede a capacidade de a empresa de cumprir as suas obrigações de curto prazo com base nos seus recursos; medir a liquidez da empresa.

Análise de empresas: Rácios relevantes de análise fundamental

Índices de Avaliação

Os índices de avaliação ajudam-nos a ver se uma empresa é cara ou barata, e também ajuda a comparar empresas entre si, independentemente do tipo.

Esses índices geralmente são semelhantes entre empresas do mesmo setor, embora não haja razão para isso, muitas características também entram em jogo para ver essas diferenças, como a qualidade da empresa. Esses tipos de índices são usados ​​para o conhecido como análise quantitativa

PER

Esse primeiro índice nos ajuda a entender se uma empresa é barata ou cara. Mede a relação entre o preço da ação e o lucro por ação (EPS) . É o número de vezes que o lucro está contido no preço da ação.

Ou seja, que o PER de uma empresa seja 10 significa que não teremos compensado o investimento inicial até que tenham decorrido dez anos acumulando lucros. O PER reflete a avaliação de uma empresa em relação ao seu setor ou sua média histórica. É preciso ter cuidado na hora de avaliar o índice, que estar baixo não precisa estar a indicar que a empresa está barata, mas que o mercado está a descontar que no futuro os seus lucros vão cair muito, e assim ser uma armadilha de valor . Um exemplo disso poderia ser as empresas automobilísticas durante os últimos anos.

O PER é calculado:

PER = capitalização / lucro líquido ou PER = preço da ação / EPS (lucro por ação) / Sendo a forma mais comum de cálculo

• Permite ao investidor saber qual prémio adicional é aplicado para justificar os lucros da empresa.
• O PER indica o número de anos que a empresa precisaria para atingir o preço atual das ações na taxa atual de ganhos, o prazo para recuperar o investimento. 
• Um índice P/L mais alto significa maiores expectativas de crescimento dos lucros.

EV / Ebitda

O Ebitda é uma relação que compara o valor de uma empresa com os benefícios brutos antes de juros, impostos, amortizações e depreciações. É uma medida de avaliação que nos ajuda a comparar empresas do mesmo setor.

 PEG

A avaliação está relacionada ao crescimento, os investidores geralmente consideram manter o  índice PEG (preço/taxa de crescimento dos lucros atuais).

O PEG é calculado:

PEG = índice P/L atual / taxa de crescimento dos lucros atuais

• Se uma empresa tem uma taxa de crescimento de 30% e um PER de 30x, então seu índice PEG seria 1,0, que normalmente é tomado como referência.
• Um índice PEG acima de 1,0 significa que o mercado está precificando um crescimento mais rápido para a empresa, aumentando a possibilidade de decepção; e, se o índice PEG for inferior a 1,0, implica na possibilidade de aumentar a valorização da empresa.
• Há ao utilizar o PER como método de comparação de avaliações, o mercado pode supervalorizar determinados setores, reduzindo o conjunto de empresas para comparar entre empresas similares, deixando de lado outras empresas/ações.

Price to book value

Para calculá-lo, levaremos em consideração o valor do preço da ação (valor a preços de mercado) dividido pelo valor contábil da mesma ação . Se o valor deste indicador for alto, significa que a ação está cara no mercado de ações. Tanto este rácio como os anteriores que comentamos são como o PER , que é baixo não quer dizer que a empresa seja barata. Este rácio não deve ser valorizado de forma estática. É por isso que se costuma dizer que investir é uma arte, pois quando para alguns investidores uma empresa é barata, para outros é uma armadilha de valor.

O rendimento de dividendos

É um indicador que se obtém calculando a relação entre o dividendo por ação (DPA) e o último preço da ação. Portanto, quanto maior, melhor. Se investirmos em uma empresa que tenha um dividend yield de 5%, significa que receberemos 5% apenas pelo pagamento de dividendos. Esse índice não precisa ser um índice de avaliação, mas, a meu ver, pode nos dar muitas pistas sobre se uma empresa é cara ou barata.

O dividend yield é calculado:

dividendo por ação / preço por ação

• Quanto maior o retorno, maior o retorno por meio de dividendos sobre o capital investido
• Embora em certos casos um rendimento de dividendos elevado reflita uma subavaliação, ou possa refletir dúvidas sobre uma redução na taxa de dividendos.

Rácio de cobertura de dividendos

Se precisam conhecer o grau de risco do nível de dividendos, os investidores podem consultar  o índice de cobertura de dividendos.

O índice de cobertura de dividendos é calculado:

Rácio de cobertura de divideneos = rentabilidade por ação / dividendos por ação

O que permite conhecer a capacidade da empresa de dispor de seu dividendo atual. Quanto maior o nível, maior a possibilidade de que os dividendos continuem em seu nível atual ou aumentem, e se seu nível for menor que 1 reflete uma redução potencial.

Pay-out

Esse índice não é um índice de avaliação, mas nos dá sinais se o índice anterior é sustentável ou não. É calculado calculando-se a razão entre o dividendo por ação e o lucro por ação. Mede o percentual de lucros que se destina a ser distribuído na forma de dividendo.

Rácios de rentabilidade

Os índices de lucratividade nos ajudam a ver se uma empresa é lucrativa, medida principalmente por meio de retornos e margens .

• ROE:  É o retorno sobre o patrimônio líquido. Para obter esse índice, dividiremos o lucro após o pagamento dos juros da dívida pelos recursos próprios (patrimônio líquido). Este indicador mede a rentabilidade contábil do acionista.
• ROA:  É o retorno sobre os ativos de propriedade da empresa. Para obter esse índice, dividiremos o lucro após o pagamento dos juros da dívida pelos ativos. Este indicador mede a rentabilidade econômica da empresa.
• Margem EBITDA: Este índice permite medir a rentabilidade da empresa. Ele nos diz que parte do total de vendas da empresa é EBITDA. É calculado pela divisão do EBITDA pelas vendas (EBITDA/Vendas).
• Margem Líquida:  Este índice, como o anterior, permite medir a rentabilidade da empresa. Ela nos diz que parte do total de vendas da empresa é lucro. É calculado dividindo o lucro líquido pelas vendas (Lucro Líquido/Vendas). Por exemplo, uma margem líquida de 1% significa que para cada € 100 que uma empresa ganha, apenas € 1 é lucro líquido. Um de 30% significaria que por cada 100€ que entrar, 30€ serão lucro líquido. O exemplo é o mesmo para a relação anterior.

Os índices de rentabilidade não são tão interpretáveis ​​quanto os índices de avaliação, exceto em poucas e raras ocasiões, quanto maiores forem esses índices, melhor, eles indicam que a empresa é mais lucrativa. Além disso, também podem nos ajudar ou dar pistas para a análise qualitativa da empresa.

Conta de resultados

• Receita

• EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização)

• EBITA (Lucro antes de juros, impostos e amortização)

• EBIT (Lucro antes de juros e impostos, também chamado de “lucro operacional)

• Lucro antes de impostos

• Lucro líquido

• EPS (Lucro por ação):  Quanto do que a empresa obtém como resultado de sua atividade, corresponderia a cada ação.

• EPS diluído: Lucro por ação diluído. Lucro líquido após participações minoritárias no total de ações em circulação, incluindo opções de ações e bônus em dinheiro.

• DPA (Dividendo por Ação):  Essa relação determina a porcentagem de lucros que um acionista receberia por cada ação detida.

Fluxo de caixa (Cash Flow)

É uma variável que usamos para saber se uma empresa é lucrativa, comparando-a com empresas do mesmo setor.

Podemos encontrar três tipos de tipos de caixa:

• Cash Flow Operacional (ou exploração):  é o fluxo de caixa que entra e sai da empresa em relação à sua atividade comercial.
  • Investimentos de capital
  • Aquisições

• Fluxo de caixa para atividades de investimento : É o fluxo de caixa recebido ou gasto de acordo com os investimentos da empresa.
  • aumentos de capital
  • Dividendos

• Fluxo de caixa das atividades de financiamento (Fluxo de Caixa de Financiamento): É o caixa recebido com a emissão de ações ou dívida menos o caixa pago a título de dividendos e reaquisição de dívida. Um fluxo de caixa positivo implica mais dinheiro de atividades de financiamento que fica com a empresa. Se o fluxo for negativo, pode ser devido a amortizações de dívidas, pagamentos de dividendos ou recompras de ações, não necessariamente negativo.

Onde consultar gratuitamente os dados fundamentais de uma empresa?

Embora as contas de uma empresa sejam públicas e seu histórico pode ser consultado na seção de relações com investidores de cada empresa ou no site do regulador.

Screeners

Muitos são os investidores que gostam de usar screeners ou bancos de dados onde podem consultar todos esses índices de avaliação e estimativas de analistas, múltiplos históricos, etc.

A má notícia é que boa parte desses screeners são pagos:

• Finviz
• Tikr
• Zacks

Bases de dados

Eles têm um custo alto e geralmente só podem ser acessados ​​por universidades ou empresas que pagam pela licença do software

• Reuters
• Bloomberg
• Morningstar
• FacSet

Corretoras que oferecem dados fundamentais

Esta é uma opção muito interessante. Vários corretoras optaram por incluir todos esses dados em sua plataforma pagando uma assinatura de um banco de dados e oferecendo gratuitamente aos seus usuários.

As corretoras que oferecem os dados mais fundamentais em sua plataforma são:

Interactive Brokers

Com mais de

1.5M de clientes

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DEGIRO

ETFs

Grátis

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Conclusão da análise de empresas

Portanto, ao analisarmos uma empresa pelos fundamentais, teremos que levar em consideração principalmente o balanço patrimonial da empresa, a demonstração do resultado e a Demonstração do Fluxo de Caixa. Alguns rácios como PER, Price to book, ROE ou dividend yield vão dar-nos informações contabilísticas e financeiras relevantes que nos ajudarão a ter a nossa própria avaliação da empresa.

Devemos ter em mente que este tipo de dados nos ajuda a realizar a análise quantitativa , então devemos também nos aprofundar na análise qualitativa , embora esses índices e dados também nos dêem pistas sobre a qualidade da empresa.