Free Cash Flow: o que é?

No universo dos investimentos, existem inúmeras métricas e indicadores utilizados para avaliar o potencial e a saúde financeira das empresas. Entre eles, o “free cash flow” ou fluxo de caixa livre, destaca-se como um dos mais significativos. Esse indicador fornece uma visão transparente sobre a capacidade real de uma empresa gerar caixa após considerar os investimentos necessários para manter e expandir o negócio. Em outras palavras, é o dinheiro disponível que pode ser utilizadousado para recompensar os acionistas, reinvestir na empresa ou reduzir a dívida.

Dada a sua importância, o entendimento do “free cash flow” é fundamental para qualquer investidor ou analista que procura tomar decisões informadas no mercado de ações.

O que é o Free Cash Flow?

O Free Cash Flow é o dinheiro gerado pela atividade regular da empresa após a dedução das despesas de investimento necessárias para manter a produção num determinado período. Existem diferentes maneiras de medir o fluxo de caixa, incluindo o fluxo de caixa do acionista (ECF), o fluxo de caixa de capital (CCF), o fluxo de caixa operacional ou o Free Cash Flow.

O Free Cash Flow é o fluxo de caixa proveniente das atividades operacionais da empresa após os investimentos terem sido deduzidos para manter o negócio. Ou seja, é o dinheiro gerado pelos negócios, deduzidos os custos de produção e com os quais são pagos os acionistas, credores e investimentos em crescimento.

Como tal, leva em consideração os fluxos de caixa gerados pelos ativos, independentemente de como eles são financiados.

O Free Cash Flow (FCF) é um parâmetro importante porque podemos medir se os investimentos necessários para manter o negócio ou juros e dividendos pagos são muito elevados em relação ao fluxo de caixa gerado.

Assim, é bastante utilizado por analistas e investidores para determinar a capacidade real de geração de lucro de uma empresa em oposição ao lucro líquido contabilístico.

👉 O que é o “Cash Flow”? O que tipos há?

O que é que o Free Cash Flow indica?

Em termos gerais, o FCF é um indicador da situação financeira de uma empresa. Mostra o montante ou o fluxo de caixa líquido disponível após a dedução das despesas operacionais, incluindo investimentos e fatores de produção.

Isto permite aos gestores tomar melhores decisões sobre a forma de reinvestir o excedente de tesouraria proveniente das operações comerciais brutas.

Ao mesmo tempo, é um indicador que revela se os investimentos necessários para manter a empresa ou os juros e dividendos pagos são demasiado elevados em relação ao fluxo de caixa gerado.

Por conseguinte, é normalmente utilizado por analistas e investidores para determinar a capacidade real de uma empresa para gerar lucros, por oposição ao lucro líquido contabilístico.

Leia também 👉 Como analisar uma empresa para investimentos

Que tipos de Free Cash Flow existem?

Se aprofundarmos o conceito de Free Cash Flow, é relevante destacar as formas em que este se divide, ou seja, a sua tipologia. Partindo desta premissa, temos:

Levered Free Cash Flow Levered

É o cálculo derivado do FCF original, cujo resultado expressa o caixa líquido ou real disponível para a empresa após a dedução das despesas operacionais, incluindo dívidas e algumas questões fiscais.

Noutro sentido, é conhecido como Free Cash Flow para os accionistas, uma vez que o montante de dinheiro resultante será distribuído pelos principais investidores no projeto em questão.

Unlevered Free Cash Flow

Quando uma empresa se dedica à exploração de um produto, serviço ou bem, recebe uma remuneração ou lucro por isso. O dinheiro que consegue produzir será proporcional à sua atividade operacional e, com o Unlevered Free Cash Flow, estabelece-se quanto dinheiro terá disponível para assumir dívidas.

Paralelamente, a designação Free Cash Flow é também atribuída ao serviço da dívida, uma vez que o dinheiro remanescente será distribuído pelos detentores da dívida.

Como é calculado o Free Cash Flow?

A fórmula para calcular o fluxo de caixa livre é:

Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Operacional – Despesas de Capital

Onde:

Fluxo de Caixa Operacional: Representa a quantidade de caixa que uma empresa gera através das suas operações comerciais. É calculado subtraindo as despesas totais das receitas totais da empresa. A fórmula é:

Fluxo de Caixa Operacional = Total de Receitas – Total de Despesas

Despesas de capital: Representa os gastos que uma empresa faz em investimentos de capital, como a compra de máquinas e equipamentos, construção de instalações, entre outros. As despesas de capital são subtraídas do fluxo de caixa operacional para determinar o montante de caixa disponível após a empresa ter efetuado os seus investimentos de capital.

É importante notar que existem diferentes variações do fluxo de caixa livre que podem incluir outros fatores, como o impacto dos impostos e as alterações no capital de exploração. No entanto, a fórmula básica do fluxo de caixa livre é a apresentada acima.

O que significa um fluxo de caixa livre negativo?

Como se pode imaginar, um fluxo de caixa livre negativo ou em declínio indica que a empresa não está a gerar um fluxo de caixa líquido eficiente a partir da sua produtividade.

Em casos drásticos, é sinónimo de tomada de decisões drásticas, como a venda de parte dos seus investimentos, ações ou aumento de títulos de dívida. Tudo isto para preservar margens e níveis operacionais óptimos para as suas receitas.

Pode também indicar um desequilíbrio estratégico ou tático na balança de pagamentos e recebimentos da empresa.

Fluxo de caixa livre positivo

Por outro lado, um resultado positivo do fluxo de caixa livre simboliza uma empresa financeiramente saudável. Essencialmente, um fluxo de caixa líquido elevado é uma qualidade que se exprime em empresas rentáveis e em crescimento.

É também uma indicação clara de que a empresa pode pagar aos seus investidores e credores, bem como fazer face às suas despesas operacionais e continuar a reinvestir.

Rácios que utilizam o fluxo de caixa livre

Para avaliar uma empresa, os rácios baseados nesta métrica são essenciais.

Lembre-se de o comparar com empresas semelhantes e com a história do sector e da própria empresa.

Tenha em conta o tipo de empresa e o país em que está localizada.

• Por exemplo, as empresas japonesas são máquinas geradoras de dinheiro, mas a sua afetação de dinheiro é muitas vezes questionável.

Vantagens e limitações do Free Cash Flow:

O Free Cash Flow (FCF) é, sem dúvida, uma das ferramentas financeiras mais poderosas à disposição dos investidores e analistas. Mas por que razão é tão valorizado? E quais são as armadilhas que devemos ter em mente ao interpretar este indicador? Vamos explorar.

Por que razão este é considerado por muitos como um dos indicadores mais confiáveis?

O Free Cash Flow fornece uma imagem clara do montante real de dinheiro que uma empresa gera, depois de deduzir os gastos capitais necessários para manter ou expandir o negócio. Diferentemente de outras métricas que podem ser facilmente manipuladas através de práticas contabilísticas, o FCF é mais concreto, focando-se no dinheiro disponível. Isto torna o indicador uma ferramenta valiosa para avaliar a saúde financeira de uma empresa, a sua capacidade de pagar dívidas, reinvestir no próprio negócio e retornar valor aos acionistas através de dividendos ou recompra de ações.

Limitações e cuidados ao interpretar o valor:

No entanto, como qualquer métrica, o Free Cash Flow tem as suas limitações. Primeiramente, é importante lembrar que uma empresa com FCF negativo não é necessariamente um mau investimento. Por exemplo, startups ou empresas em expansão rápida podem ter um FCF negativo por estarem a reinvestir fortemente no seu crescimento.

Além disso, o FCF pode variar de um ano para o outro, especialmente em indústrias que têm grandes despesas de capital em determinados períodos. Portanto, é essencial olhar para o histórico do FCF, ao invés de se focar apenas num único período.

Por último, enquanto o FCF oferece uma visão transparente sobre a liquidez da empresa, ele não deve ser utilizado isoladamente. Combinar o Free Cash Flow com outras métricas e uma análise abrangente da situação financeira da empresa é crucial para uma avaliação adequada.

Como utilizar o Free Cash Flow na sua estratégia de investimento:

O Free Cash Flow (FCF) é uma métrica poderosa, mas como qualquer indicador financeiro, não deve ser utilizado isoladamente. Uma abordagem holística é essencial para obter uma compreensão completa da saúde e potencial de uma empresa.

Integração com outras métricas para uma análise mais completa:

Enquanto o FCF pode indicar quanto dinheiro uma empresa está realmente a gerar após as despesas, é igualmente vital olhar para outras métricas. Por exemplo, a relação preço/lucro (P/L) pode dar uma ideia do valor de mercado de uma ação em relação ao seu lucro por ação. A dívida líquida em relação ao EBITDA pode oferecer insights sobre a estrutura de capital e a capacidade da empresa de lidar com as suas dívidas. Integrar o FCF com essas e outras métricas fornece uma imagem mais holística, ajudando os investidores a tomar decisões mais informadas.

Exemplos de cenários onde o free cash flow é um indicador crucial:

Empresas em fase de crescimento: Para empresas que estão a expandir rapidamente, um FCF positivo pode indicar que elas estão a crescer de forma saudável, gerando dinheiro suficiente para financiar a sua expansão sem acumular dívidas excessivas.

Avaliação de potencial de dividendos: Para investidores interessados em renda fixa, um FCF robusto pode sinalizar a capacidade de uma empresa de continuar a pagar ou até aumentar os seus dividendos no futuro.

Setores com elevados gastos de capital: Em indústrias como infraestrutura ou energia, onde os gastos de capital são elevados, um FCF positivo pode ser um sinal de gestão eficaz e de que a empresa está bem posicionada para enfrentar desafios financeiros.

Ao integrar o Free Cash Flow na sua estratégia de investimento, os investidores podem beneficiar-se beneficiar de insights mais profundos sobre a viabilidade e o potencial de uma empresa no mercado.