Como escolher ETFs?

ÍNDICE

Há cada vez mais ofertas de ETF no mercado e essa variedade às vezes dificulta as nossas decisões na hora de escolher ETFs. Por isso, neste artigo vamos-te ensinar como escolher um ETF e quais os fatores que deve considerar.

Como sabemos, um ETF é um híbrido entre um fundo de investimento e uma ação, ou seja, tem um portefólio composto por uma série de ativos (fundos de investimento) cotados em bolsa e podem ser negociados a um preço cotado (ações).

Os pontos básicos a analisar e compreender antes de comprar um ETF são 11:

Despesa anual total (TER);
Erro de acompanhamento (Tracking Error);
Rentabilidade;
Exposição e acompanhamento do índice;
Mercado em que negoceia;
Volume;
Spread;
Alavancagem;
Política de dividendos;
Divisa;
Método de Replicação

Explicarei todo isto no artigo.

Escolher uma estratégia

Na bolsa de valores e investimentos existem inúmeras estratégias, o problema é que a maioria delas perde dinheiro ou dá retornos abaixo do índice se as aplicarmos por vários anos. Porque acontece isso? Geralmente é porque não são testados de forma robusta ou usam evidências anedóticas e seletivas ou são baseados em palpites e/ou regras subjetivas que são difíceis de replicar.

É por esta razão que a primeira coisa que devemos fazer antes de escolher um ETF é escolher uma estratégia comprovada que funcionou, que seja robusta o suficiente para continuar a funcionar no futuro e que tenha regras claras que possam ser replicadas. Adicionalmente, cabe acrescentar que tal estratégia deve estar em sintonia com nosso perfil de risco e volatilidade, horizonte temporal e objetivos. A Estratégia é o que nos dirá quais ETFs comprar, quando comprá-los e quando vendê-los.

Que tipo de estratégias existem?

Algumas das estratégias comprovadas que demonstraram funcionar bem são as seguintes:

Indexação passiva. Recomendada para prazos superiores a 10 anos, atendendo aos requisitos de diversificação, reequilíbrio e contribuições periódicas.
- Usar ETFs que seguem preferencialmente índices de ações e financeiros amplos e diversificados para o núcleo do portfólio.
- ETFs podem ser adicionados por fatores ou smartbeta como satélites ou tilts.

De rotação
- Usar ETFs por países, regiões, setores, indústrias.
- De preferência que se complementam.
Tendências com Momentum. Esses tipos de estratégias são mais bem automatizados para deixar decisões discricionárias e vieses cognitivos fora do jogo.
- São para curto e médio prazo.
- Embora possam usar qualquer tipo de ETF, os que contêm derivados que costumam ser usados quando falamos de curto prazo e os demais de médio prazo.

Essas três são apenas alguns dos muitos que existem e para cada um são necessárias ferramentas diferentes. Algo importante é que, independentemente de a estratégia ser de longo ou curto prazo, devemos lembrar que a Bolsa e os Mercados são sobre probabilidades, portanto, devemos repetir o jogo várias vezes para poder cair na maioria das vezes na probabilidade de sucesso. Uma estratégia pode ter 80% de chance de sucesso, mas se a aplicarmos apenas algumas vezes, podemos ter a terrível sorte de cair na probabilidade de falhar essas duas vezes. É por isso que tem que jogar o jogo muitas vezes, ou melhor ainda, pergunte-se quantas vezes posso jogá-lo e assim escolher uma estratégia que se adapte às minhas possibilidades.

Determinar os nossos objetivos temporários

Assim como em outros produtos de investimento, nos ETFs é importante saber qual é o nosso horizonte temporal, ou seja, quanto tempo planeamos ou podemos deixar o dinheiro investido com a Estratégia que escolhemos, bem como a nossa tolerância ao risco. Devido aos custos operacionais, impostos e tempo necessário, a melhor alternativa para a maioria dos investidores de ETF de longo prazo é um portfólio de índice passivo completo. Duas outras variáveis importantes que devem estar em sintonia com o nosso horizonte de tempo são:

Risco: é a nossa capacidade de assumir perdas de capital permanentes.
Volatilidade: a nossa capacidade de resistir às flutuações de mercado de curto e médio prazo.

As carteiras de índices passivos com ETFs tendem a ter uma visão de longo prazo, eliminando o efeito do timing por meio de contribuições periódicas. Portanto, a priori, correções de curto prazo não costumam ser um problema para esse estilo de investimento, mas devemos ter certeza de que elas virão e devemos ter a força necessária para não mudar a nossa estratégia de investimento. E quando se trata de risco, devemos planear bem a nossa transição entre uma carteira focada em crescimento e outra focada em conservação de capital e renda. Além de não querermos compensar a nossa falta de aportes, expectativas futuras excessivas e/ou um horizonte de tempo curto com altos retornos que o mercado deveria nos dar, desde então poderíamos assumir um risco maior do que poderíamos suportar. Portanto, determinar o nível de volatilidade e risco com o qual estamos confortáveis é essencial.

Quanto mais jovem o investidor, maior a capacidade de assumir volatilidade e risco.
Quanto maior a capacidade de poupança, maior deve ser a capacidade de assumir volatilidade e riscos.
Quanto maior o horizonte de investimento, maior deve ser a capacidade de assumir volatilidade e riscos.

A estratégia de investimento passivo de índice com ETFs geralmente tem vários conceitos-chave :

Contribuições periódicas
Diversificação, seja por ativos (RV e RF) e dentro de cada um deles.
Visão de muito longo prazo
Reequilíbrio periódico

Que fatores devemos ter em conta ao escolher um ETF?

Existem diferentes elementos que devemos considerar para determinar qual ETF melhor se adapta às nossas necessidades e estratégia:

Índice ou setor que replica

Uma das chaves para o sucesso dessa estratégia de longo prazo é uma diversificação eficiente que nos ajuda a suportar as quedas em mercados específicos. Portanto, devemos ter clareza sobre os diferentes índices que existem e para quais deles estamos dispostos a nos expor. Há ETFs em qualquer índice que possamos imaginar, sendo um bom veículo para investir em mercados exóticos. Com o Tracking error, podemos saber qual é o desvio da rentabilidade de um fundo no seu benchmark. Quanto menor o erro mais eficiente será a replicação do ETF. A intenção de um ETF é replicar o máximo possível, portanto, fornecer retornos muito maiores ou menores é considerado um erro pelo ETF. O tracking error de um ETF pode ser facilmente encontrado no sítio web do ETF ou no folheto do ETF. Vários exemplos de ETFs setoriais:

Mercado em que cota

Este é um dos fatores que muitas vezes é negligenciado ao escolher um ETF, mas que é muito importante, uma vez que, como as ações, é necessário ter em conta as comissões de compra e venda que diferem a depender do mercado em que eles negociam. As taxas que o nosso corretor nos cobra pela compra desse tipo de produto podem ser importantes se estiverem listadas em mercados estrangeiros. Lembre-se de que a base do investimento em ETFs é minimizar os custos a longo prazo, por isso devemos conhecer bem as comissões de custódia ou venda de compra que apoiaremos ao fazer contribuições periódicas.

TER (Total Expense Ratio)

O TER é a despesa total anual, expressa em percentagem, do ETF sobre o capital próprio. Esse percentual inclui comissões de gestão, comissões de depósito, as taxas que o ETF suporta através da intermediação de operações de compra e venda de valores mobiliários e de auditoria. No caso dos ETFs, o TER geralmente coincide com a comissão de gestão. Vale dizer que ao comparar um ETF que tenha o mesmo índice subjacente, as comissões são um fator-chave, uma vez que influenciarão diretamente a rentabilidade final. Nos ETFs, o TER é fundamental no longo prazo, com os melhores ETFs tendo o menor TER a longo prazo.

O Volume

Esta é uma questão dada como certa em ETFs porque tem criadores de mercado que fornecem liquidez ao fundo cotado por sua presença permanente no mercado tanto para compra quanto para venda. No entanto, é necessário procurar ETFs com grandes volumes de negociação para “garantir” que os preços sejam determinados pelo mercado e que se ajustem melhor ao índice. Um volume maior não é sinonimo de maior liquidez, mas pressupõe que uma ordem limitada próxima à cotação atual seja mais rápida.

Política de dividendos

Com base em vários fatores, a lucratividade dos ETFs com dividendos pode variar significativamente. Alguns investidores podem exigir uma demonstração do rendimento corrente dos seus investimentos, enquanto outros podem estar a procurar uma valorização do capital, num esforço para atrasar os impostos. Certifique-se de que qualquer ETF comprado tenha uma política de dividendos consistente com as suas metas de investimento. Para conhecê-lo em profundidade, será necessário ir ao folheto.

Divisa

O risco cambial é muito presente quando se investe em outros setores e mercados para o nacional. Devemos tomar a decisão se quisermos nos expor a outras moedas, pois será igual a apoiar dois investimentos diferentes, o do mercado ou índice e o da nossa moeda.

Método de Réplica

Quando se trata de copiar um benchmark, existem duas possibilidades: replicação física e sintética. A maneira mais simples de executar essa tarefa é por meio da replicação física, em que o gestor do ETF simplesmente compra os títulos subjacentes do índice. No entanto, a replicação sintética está a ser usada cada vez mais pelos gestores de ETFs.

Baseia-se na compra de um contrato de swap com um banco de investimento que concorda em pagar o retorno do índice em troca de uma pequena comissão e a rentabilidade da garantia mantida na carteira da ETF. Embora a replicação sintética elimine o Tracking error e reduza o impacto da retenção na fonte sobre os dividendos, ela tem o custo do risco de crédito da contraparte.

Existe um grande número de ETFs ao nosso alcance com diferentes características. Devemos tentar minimizar os custos, tanto do próprio ETF, quanto de compra/venda, sendo a base da gestão passiva arcar com o menor valor de custos de longo prazo e o retorno final o mais semelhante possível a esse índice de longo prazo. Além disso, ter um portfólio geograficamente diversificado ajudará a reduzir o risco, juntamente com contribuições regulares, que ajudarão a reduzir o efeito do timing.

Alavancagem

Alguns ETFs usam alavancagem; mas acredita-se que este método gera um risco maior para os ativos, por isso é necessário analisá-lo muito bem.

Spread

O spread é a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. É muito importante, pois nos diz muito sobre a liquidez do ETF e seus ativos subjacentes, e também sobre a demanda/oferta e eficiência dos mercados onde estão listados e seus melhores horários para operá-los. Além de representar um custo implícito. Em geral, é melhor manter o spread o menor possível.