O que é Tracking Error? Como funciona e exemplo

O tracking error é uma medida de desempenho financeiro que determina a diferença entre as flutuações de retorno de uma carteira de investimento e as flutuações de retorno de um benchmark escolhido. As flutuações de retorno são medidas principalmente por desvios-padrão. O erro de rastreamento é a diferença no desempenho real entre uma posição (geralmente uma carteira inteira) e o seu benchmark correspondente. O tracking error pode ser visto como um indicador de quão ativamente um fundo é gerenciado e seu nível de risco correspondente.

O que é o tracking error?

O tracking error é uma medida de desempenho financeiro que determina a diferença entre flutuações no retorno de uma carteira de investimentos e flutuações no retorno de um benchmark escolhido. Flutuações no rendimento são medidas principalmente por desvios-padrão. Do ponto de vista estatístico, o desvio padrão de um conjunto de dados é uma medida da amplitude de desvios entre os valores das observações contidas.

Em geral, um benchmark é um índice de mercado diversificado que representa uma parte do mercado total. As referências mais comuns para carteiras de ações são o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), comumente referido como “o Dow Jones” ou simplesmente “o Dow”, è um dos índices de ações mais populares e amplamente reconhecidos para carteiras de grande capitalização, e o Russell 2000 Russell 2000 O Russell 2000 é um índice de mercado de ações que acompanha o desempenho de 2.000 ações de pequenas ações russell 3000. O índice Russell 2000 é amplamente listado como referência para fundos mútuos que consistem principalmente em ações de baixo capital para carteiras de baixo capital.

Tracking error: Funcionamento

O erro de rastreamento mede o valor agregado que o fundo alcançou em relação ao benchmark e representa uma primeira medida da bondade da gestão.

TE(t) = R(t) – Rb(t) onde o TE(t) representa o valor do erro de rastreamento no momento t, R representa o retorno da carteira gerenciada, e o RB representa o rendimento de benchmark.

A volatilidade do erro de rastreamento (ou volatilidade de erro de rastreamento) também é geralmente medida, ou seja, a sua variabilidade ao longo do tempo, pois indica o risco diferencial que o investidor carrega ao optar por investir no fundo em vez de diretamente no benchmark.

A partir da análise do erro de rastreamento e sua volatilidade também é possível entender se o gestor adota uma estratégia ativa (altos desvios do benchmark) ou uma estratégia passiva.

Fatores que podem afetar ao tracking error

ETF, um acrónimo associado a um investimento económico e eficiente. Geralmente, esse é o caso, mas muitos fatores afetam o desempenho final.

•  O tracking error de um ETF é a medida certa para entender o quão bom o gestor é na replicação do índice subjacente.
• Existem vários fatores que remam contra tornar o erro de rastreamento instável.
• No entanto, a conveniência de investir em um ETF em comparação com um fundo de gestão ativo permanece fora de questão

Os itens de custo nem sempre são totalmente monitorizáveis, mas primeiro não são estáticos. Os indiretos que dependem das condições de mercado e que, por sua vez, tornam instável o chamado erro de rastreamento, ou seja, a principal medida que nos permite entender o quão bom o ETF é na replicação do índice subjacente.

Na tentativa de limitar essas oscilações, diferentes ETFs usam o sistema de replicação física aleatório. Na prática, para índices muito grandes em termos de componentes, o gestor tende a comprar apenas uma amostra mais representativa deles, omitindo a fonte de custos de negociação mais fina e espalhando maior dinheiro de carta e tudo suportado pelo ETF. No entanto, existem outras atividades que não dependem do ETF que só os técnicos sabem, mas que afetam a piora do erro de rastreamento de um ETF. Outra causa de deterioração no TE é a mudança na tributação de alguns dos títulos que compõem o ETF.

Os valores artificiais de alguns ativos subjacentes são outra fonte de problemas de gestão. Sob certas condições de mercado, a iliquidez de alguns instrumentos torna necessário determinar um valor justo da NAV de um ETF, valor nem sempre coincidindo com a metodologia de valorização de uma segurança dentro do ETF. Isso resulta em erros de rastreamento mais amplos à medida que essas ações se tornam mais líquidas no mercado, liberando seu preço real de avaliação.

Exemplo

Cinco anos atrás, Sam investiu $100.000 no Fundo A. O fundo investe principalmente em ações de grande capitalização dos EUA. No período de cinco anos, o fundo apresentou retornos positivos. Além disso, a economia também cresceu no período e os mercados de ações aumentaram. Para avaliar o sucesso de seu investimento, Sam decide comparar os retornos do Fundo A com retornos de um benchmark. Nesse caso, o benchmark mais adequado é o S&P 500 porque acompanha o desempenho das maiores empresas de grande porte. A comparação do fundo com o benchmark pode ser medida usando erro de rastreamento. Os seguintes dados estão disponíveis para retornos anuais tanto para o Fundo A quanto para o S&P 500.