Análise Fundamental: o que é e como funciona?

A análise fundamental é uma metodologia de avaliação de ativos financeiros que se concentra em fatores macroeconómicos, como a saúde geral da economia, e fatores micro-econômicos, como a gestão de uma empresa específica. Este artigo explorará a fundo o conceito de análise fundamental, as suas técnicas, e como pode ser aplicada na tomada de decisões de investimento.

Através desta abordagem, os investidores podem avaliar o valor intrínseco de um ativo e, assim, identificar oportunidades de investimento promissoras. Mergulharemos neste mundo de análise financeira para entender melhor o que é a análise fundamental e como pode melhorar as suas estratégias de investimento.

O que é a Análise Fundamental?

A análise fundamental é um tipo de análise do mercado de ações cujo principal objetivo é ser um instrumento para determinar um título ou ação; para tal, é utilizada uma série de variáveis para estabelecer o preço e assim determinar a viabilidade do investimento.

Este tipo de análise foi criado no final do século XIX pelo economista e jornalista Charles-Henry Dow, conhecido por ser o criador de dois índices bolsistas: o índice Dow Jones Railroad Average, composto por 22 empresas do sector dos transportes e o índice Dow Jones Industrial Average, composto por 30 empresas de diferentes sectores; este último é conhecido como um dos arquitectos da análise fundamental.

Como funciona a análise fundamental?

A análise fundamental centra-se nos seguintes aspectos:

• Preço da ação, o valor pelo qual uma ação é vendida no mercado de capitais.
• Volume da bolsa de valores, entendido como o número de ações ou ativos negociados numa determinada bolsa, ou mercado de valores.
• Open interest, sendo um conceito aplicado à negociação de contratos de futuros na bolsa de valores, ou seja, o número de contratos que permanecem abertos do ponto de vista ascendente num determinado mercado.

Análise fundamental para iniciantes em 7 etapas

Passo 1: Onde obtemos as informações para fazer uma análise fundamental?

Para tornar este artigo um pouco mais fácil, usaremos o motor de busca Yahoo Finance para ver os dados das empresas.

No mecanismo de busca financeira do Yahoo, colocaremos a empresa que procuramos e clique no motor de busca:

Na seção “Finance”, podemos encontrar as contas que nos interessam:

• Demonstração de Resultados
• Balanço Patrimonial
• Demonstração de fluxos de caixa

Essas são as contas “AAPL”- Apple Inc.

Etapa 2: A empresa possui receitas positivas?

Uma coisa fundamental, concorda comigo é que a empresa ganha dinheiro. Podemos ver isso de diferentes maneiras. Retirando o resultado líquido, lucro líquido por ação, fluxo de caixa livre, ganhos do proprietário, ebitda, etc. Como não queremos complicar, use o resultado líquido e voilá. Encontrará esse resultado líquido na seção “Demonstração de resultados“:

Aqui, mostra os resultados e os lucros da AAPL por ação, e não no total. No final do dia, é o mesmo, mas expresso de forma diferente. Observe que, no final, acho um pouco o mesmo para obter os ganhos do acionista, que o lucro por ação (earnings per share), que o fluxo de caixa livre, que a magnitude é. O que eu quero é que os dados sejam positivos. Mais adiante, veríamos qual a magnitude que mais nos interessa e por quê.

Essa empresa, por exemplo, também possui lucros positivos maiores que zero. Estamos mais interessados ​​em gráficos como AAPL do que os desta empresa, mas pode ver que cada empresa terá os seus próprios números.

Esta empresa não nos interessaria porque os resultados são praticamente inexistentes ou negativos.

Etapa 3: Paga dividendos maiores que os resultados da empresa?

Algumas empresas pagam dividendos de maior valor aos resultados. Que isso seja feito em tempo hábil não é tão preocupante quanto é feito como regra periodicamente. Uma empresa pode pagar em tempo hábil um dividendo superior ao benefício daquele ano (do qual não gosto) e poder voltar ao normal. A  situação de pagar mais dividendos indefinidamente do que a empresa teve resultados. Isso pode ser visto na seção “Casflow” do yahoo finance e na conta “Dividendos pagos”. Esses dividendos não devem ser maiores que o lucro líquido sobre o qual já falamos. Vamos ver alguns exemplos disso:

Esta empresa de topo tem resultados de cerca de $ 5,5 por ação e paga $ 1,7 por ação. É uma situação favorável para a empresa, pois possui resultados suficientes para pagar aos acionistas na forma de dividendos. Se os resultados fossem menores ou os dividendos fossem maiores, não teríamos uma linha amarela abaixo das linhas de lucro.

Esta empresa de topo decidiu em 2011 começar a distribuir dividendos. Até então, ele não distribuía dividendos. E quando começou a distribuí-los, foi um valor que poderia ser distribuído, porque é menor que o lucro da empresa.

Esta empresa está passando por problemas. Além de distribuir mais dividendos do que o lucro líquido da empresa, o lucro líquido foi negativo.

Etapa 4: A empresa é rentável?

O passo número 4 para fazer uma boa análise fundamental é verificar se a empresa é rentável. Pode ter resultados , mas como sabemos se existem resultados suficientes ou poucos? Olhando para dois jogos simples, podemos ver isso. O primeiro jogo a ver seria o total de ativos (ou Total assets em inglês), e o encontramos em “Balanço”.

O segundo jogo é o lucro líquido que já vimos. Quando tivermos o item Total assets e de net income, aplicaremos a fórmula de:

Lucro Líquido / Ativo Total -> Net Income/Total Assets

O resultado pode ser expresso em 1 ou percentagem. Se estiver em percentagem, procuramos empresas com mais de 5% dessa proporção. Se quisermos vê-lo em até 1, então 0,05. Essa proporção que configuramos é chamada de “ROA” e nada mais é do que a relação entre o lucro da empresa e os ativos. Vamos ver alguns exemplos:

Nesta empresa, pode ver como o ROA é sempre superior a 5%. Nos interessa.

Essa empresa também possui uma rentabilidade superior a 5%.

Etapa 5: As receitas e os retornos estão crescendo?

Renda que precisamos crescer ao longo do tempo. A rentabilidade também é ideal, mas chega um momento em que é muito mais complicado para a empresa continuar ganhando eficiência. Por esse motivo, tentaremos encontrar empresas com crescimento nos dois casos. Se não o encontrarmos nos dois casos, pelo menos estará na receita.

Algo parecido com a empresa no gráfico anterior não nos interessaria mais diretamente, porque onde precisamos de crescimento com lucro, a empresa não tem crescimento.

A empresa acima realmente nos interessa. É verdade que em 2013 houve um revés, mas a partir daí aumenta a rentabilidade e lucra muito. Uma das coisas mais importantes numa análise fundamental não é apenas verificar se a empresa está certa ou errada no nível das contas, mas também é tremendamente importante para o crescimento da empresa.

Etapa 6: A empresa tem muitas dívidas?

Numa boa análise fundamental, uma parte essencial é a dívida, uma vez que a dívida pode transformar uma empresa com futuro em ruína, se não for tratada com cautela. Especificamente, vamos analisar duas coisas.

Primeiro, veremos os anos que levaram para pagar a dívida que tenho com a receita.

Segundo, veremos a proporção de dívida e património que a empresa possui.

Antes de tudo, se eu tenho um negócio com o qual tenho uma renda de 10 milhões e devo 20 milhões, não parece que haja muitos problemas nessa parte. Agora, se eu tenho um negócio com o qual ganho 10 milhões, mas devo 2.000 milhões… O problema é muito maior. No primeiro caso, dedicar 100% da renda ao pagamento da dívida levaria 100% para pagar dois anos. No segundo caso, 200 anos.

Ou a empresa tem um crescimento muito forte ou a dívida será um grande problema. Um relacionamento razoavelmente aceitável é um relacionamento de até 7 ou 8 anos. Isso dependerá dos setores, da empresa etc. Para não sobrecarregar muitos dados e simplificá-los, consideraremos esses dados de 7 ou 8 no máximo.

Como obtemos esses dados? Vejamos a conta de Saldo e demonstração de resultados. No saldo, examinaremos a conta de “Total do passivo” (ou total do passivo). Na conta Demonstração de resultados, veremos a conta “receita ou perda operacional” (em receitas ou perdas operacionais espanholas). Basta tentar dividir o total do passivo (total do passivo) entre a conta de receita operacional. O número que fornecer será o período que levará para pagar a dívida total com a receita da empresa. Então, no segundo ponto, obteremos os dados de “Long term term dívida to equity”. Isso basicamente divide a dívida de longo prazo entre o património líquido da empresa. Ou o que é o mesmo, dividir os dados da “dívida de longo prazo” que aparecem no saldo da empresa entre os títulos de “

Não gosto que a proporção seja maior que 4 em geral. Já sabemos que empresas específicas em determinados setores podem ter maior alavancagem e nada aconteceria também. Mas, como regra, não gosto de mais de um 4. Desse modo, teríamos que conhecer a dívida em uma análise fundamental básica. Vamos ver exemplos:

Essa empresa possui uma dívida de longo prazo em relação aos ativos sociais controlados, mas os dados dos anos em que a dívida será paga são muito altos. Pode simplesmente ser perdoado se for uma empresa com muito crescimento e, num futuro próximo, espera aumentar seus lucros. Mas seria claramente muito endividado.

Essa empresa tem pouca dívida em relação aos ativos sociais e também levaria alguns anos para reiterar a sua dívida. Gosto de empresas desse estilo quando faço uma análise fundamental.

Etapa 7: A empresa é bem avaliada?

E finalmente chegamos à parte mais delicada de uma análise fundamental. Há muito pano para cortar aqui, mas vou explicar um procedimento para avaliar uma empresa acima: O procedimento consiste em dividir o lucro por ação (EPS) pelo retorno médio do título de 10 anos. Com isso, estabeleço um valor intrínseco à ação aproximada, mas com uma consistência muito fraca, é simplesmente rejeitar alguns candidatos que são claramente caros. No vídeo a seguir, explico como estabeleço um valor intrínseco por meio do desconto dos fluxos de caixa de maneira mais aproximada.

Se o resultado dessa divisão for menor que o preço atual das ações, inicialmente não seria uma avaliação atraente para nossa análise fundamental e a descartaria. Para obter os dados de lucro por ação, voltamos ao Yahoo Finance e clique na guia “Estatísticas” ou “Estatísticas”:

Pegando num exemplo o valor da PG (Procter & Gamble), que custa 96,63 dólares. Bem, agora divido o EPS da empresa (lucro por ação ou EPS) pelo retorno médio do título de 10 anos e recebo: 4,11 / 0,075 = $ 54,80 por ação.

Como o preço atual da empresa é superior ao preço da divisão, posso concluir que a empresa não é muito barata. Eu usei 0,075 no denominador da fórmula. Uso 0,05 quando a empresa é muito boa, seguindo os critérios que vimos nos pontos anteriores.

Quando ele encontra todos os pontos perfeitamente, eu uso 0,05.

Quando ele atende aos pontos vistos, mas não tem tanto crescimento ou está um pouco mais endividado do que gostaria, etc., uso 0,06.

Se falhar a qualquer momento, eu uso 0,075

Se a empresa é muito boa = 0,05

A empresa é boa = 0,06

A empresa é normal = 0,075

Para a Procter and Gamble, possivelmente usar um 0,06 seria mais correto, mas ainda custaria $ 68,5. Longe do valor que tem agora no mercado. Também não supera o valor intrínseco que a fórmula lança. É simplesmente um guia. Então seria necessário analisá-lo com outros modelos mais complexos e mais eficientes, mas, por enquanto, para fazer uma primeira análise fundamental, está razoavelmente bem.

Simplesmente seguindo as 7 etapas descritas acima, Pode fazer uma análise fundamental muito melhor do que a maioria dos investidores que desejam investir no mercado de ações e fazer uma pseudo-análise fundamental.

Quais dados são usados ​​para análise fundamental?

A mais popular dessas análises é a análise fundamental de ações. Para isso, dois tipos de dados precisam ser considerados:

1. Dados microeconômicos : são dados que se referem à própria empresa, como PER , CashFlow , EBITDA , dividendos , valor contábil , ou dados que dizem respeito direta e individualmente à empresa em estudo.
2. Dados macroeconômicos: dados relativos à situação econômica global, por exemplo, taxa de desemprego, licenças de construção, PIB , vendas no varejo.

Quanto aos melhores dados microeconômicos, você encontrará os seguintes indicadores de análise fundamental:

• O PER ( Price to Earnings Ratio ) indica quantas vezes o preço de uma ação contém o lucro anual (ou fluxo de caixa) correspondente a essa mesma ação. Permite verificar se o preço de uma ação é superior ou inferior ao seu valor intrínseco.

PER= P/EPS

• O lucro por ação ( EPS ) indica o lucro em euros que cada ação deu naquele ano; é calculado dividindo-se o lucro líquido da empresa pelo número de ações. Portanto, quanto maior o lucro por ação, menor o PER , o que significa que será muito mais atrativo investir. Um PER de 4 indica que o investimento será pago em 4 anos, portanto, quanto menor, melhor.

A relação Price to Book Value ( PVC ) ou “ preço a valor contábil ” mede a relação entre o preço da ação e o valor patrimonial (não leva em consideração o conceito de rentabilidade).

PVC = Preço por ação / Patrimônio líquido por ação

PVC = Capitalização de Mercado / Patrimônio Líquido

• Em outras palavras, se esse índice for menor que a unidade, o preço das ações de uma empresa é menor que seu valor intrínseco, portanto, seria aconselhável comprar. Portanto, diferentemente do PER , quanto menor o índice, melhor para o investidor.

A demonstração de resultados ou demonstração de resultados de uma empresa é o documento que relata a situação financeira da empresa (se está no lucro ou prejuízo e as causas do resultado). Para o seu cálculo, separam-se as diferentes receitas e despesas e distinguem-se duas partes:

• Lucro operacional: é calculado como a diferença entre a receita de vendas (líquida de devoluções e descontos) e as despesas operacionais.
• Resultado financeiro: obtido pelo cálculo da diferença entre receitas e despesas financeiras.

Os dados mais importantes da demonstração de resultados são os seguintes:

1. Receitas (vendas de bens e serviços);
2. Lucro operacional bruto ( EBITDA , ou em inglês, uma medida da capacidade de obter renda para reinvestir no próprio negócio);
3. Lucro operacional ( EBIT , ou EBITDA líquido de provisões e depreciações);
4. Lucro bruto (lucro operacional mais outras receitas financeiras e extraordinárias);
5. Lucro líquido (lucro bruto após impostos).

O multiplicador de fluxo de caixa mede os recursos gerados por uma empresa; não inclui depreciação e provisões porque, embora sejam perdas, não geram saídas de caixa. É semelhante ao PER , pois quanto menor, mais barata será a ação.

Preço da ação / fluxo de caixa por ação

Vantagens e desvantagens da Análise Fundamental

A análise fundamental tem as seguintes vantagens:

• Permite prever o desempenho de uma empresa e tirar partido do impacto sobre o preço das ações.
• Constrói uma carteira de investimentos para o futuro.
• Garante conhecer o fluxo de caixa, permitindo incentivar o fluxo de caixa para o futuro ou gerar estratégias para o aumentar.
• Permite controlar as perdas de dinheiro.
• Do mesmo modo, a análise fundamental tem as seguintes desvantagens:
• Pode ser subjectivo; como cada analista ou corretor pode produzir um relatório que é diferente dos outros.
• Não é um instrumento útil para investimentos a curto prazo.
• Não possui relatórios que lhe permitam analisar ou estabelecer preços específicos de entrada e saída do mercado.
• Demora a produzir devido às variáveis que precisam de ser incorporadas.

Indicadores-chave

Os seguintes indicadores devem ser tidos em conta na preparação de uma análise fundamental:

• 1. O PER ou Price Earnings Ratio: indica o número de vezes que o lucro de uma determinada ação deve ser recebido, fazendo uma comparação com o número de vezes que o lucro foi recebido.
• 2. Price Value: utilizado para medir o preço das ações de uma empresa em relação ao seu valor contabilístico, ou seja, o valor dos seus ativos menos os seus passivos, dividido pelo número total de ações emitidas.
• 3. Cash Flow: refere-se à capacidade de uma empresa de gerar liquidez para fazer face aos seus pagamentos. Também é referido como cash flow ou fluxo de caixa.
• 4. Dividend yield: a diferença entre o custo ou valor do investimento em ações e o que é recuperado em dividendos.
• 5. Ebitda: este é o lucro bruto de exploração sem desconto de impostos, juros, depreciações e amortizações. O objetivo deste indicador é o de poder medir o fluxo de caixa de uma empresa.
• 6. Rácio de endividamento: é obtido dividindo os passivos por ativos, incluindo capital e reservas, e é utilizado para medir a capacidade de endividamento.

Principais diferenças entre a análise fundamental e a análise técnica

Por outro lado, é de notar que a análise fundamental e a análise técnica diferem, porque enquanto a análise fundamental calcula o valor de um ativo em relação ao modelo de negócio, a análise técnica estuda o valor dos ativos ao longo do tempo.

Outra grande diferença é que a análise fundamental estuda a oferta e a procura de bens, enquanto a análise técnica se concentra nos movimentos para determinar variações. Do mesmo modo, a análise fundamental valorizará as empresas na bolsa através do estudo quantitativo de informação pública para determinar o seu preço futuro e a análise técnica baseia-se no preço de mercado de um ativo na bolsa, uma vez que reflete todas as variáveis que o podem afetar.

Análise Fundamental vs Análise Ténica

Análise Fundamental	Análise Ténica
Fornece uma visão global.	Identificar as tendências.
Analisa todo o tipo de informação.	Concentra-se na acção dos preços.
É um filtro para determinar em que sectores e mercados investir.	Determina quando investir.
A médio e longo prazo.	A curto prazo.
Permite-lhe determinar a reacção do mercado com base nos dados analisados.	Estabelece sinais de entrada/saída, pontos de protecção (Stop-Loss) e pontos de tomada de lucros

Desta forma, esperamos terem compreendido o que é a análise fundamental, como funciona, vantagens e desvantagens, principais indicadores e as suas diferenças em relação à análise técnica.

Dicas para fazer uma análise fundamental

Para fazer um investimento usando uma análise fundamental, o conselho mais comum é estudar cuidadosamente as tabelas de preços para qualquer investimento a ser feito. Portanto, o horizonte temporal destes gráficos deve ser consistente com o horizonte temporal do investimento, seja a curto ou longo prazo.

Por exemplo, se pretende comprar uma opção que irá expirar dentro de uma hora, não deve procurar gráficos que mostrem movimento durante um período de uma semana.