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O colapso do Bear Stearns: o que aconteceu?

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Bear Stearns

O Bear Stearns foi um banco de investimento localizado na cidade de Nova York que faliu durante a crise financeira de 2008. O banco estava fortemente exposto a títulos securitados ao crédito hipotecário que se transformaram em ativos tóxicos quando os empréstimos subjacentes começaram a entrar em default. O Bear Stearns acabou por ser vendido ao JPMorgan Chase por uma fração do valor anterior à crise.

  • O Bear Stearns era um banco de investimento e empresa financeira global com sede na cidade de Nova York, fundado em 1923. Ele entrou em colapso durante a crise financeira de 2008.
  • Antes do colapso financeiro, o Bear Stearns era o quinto maior banco de investimento, com US $ 18 biliões em ativos.
  • Em 2008, os hedge funds da empresa estavam superexpostos a títulos securitados ao crédito hipotecário e outros ativos tóxicos, que haviam sido adquiridos com alto grau de alavancagem.
  • A empresa acabou sendo vendida para o JPMorgan Chase por US $ 10 a ação, bem abaixo do seu valor antes da crise.
  • O colapso do Bear Stearns precipitou um colapso mais amplo no setor de banco de investimento, que também derrubou grandes players como o Lehman Brothers.

Bear Stearns

A empresa Bear Strearns foi fundada em 1923 e sobreviveu à Queda do Mercado de Ações de 1929, tornando-se um banco de investimento global com filiais em todo o mundo. A gestão competente e a assunção de riscos permitiram que o Bear Stearns continuasse a crescer com a economia global. Foi uma das muitas empresas a abraçar a securitização de dívidas de Lewis Ranieri para criar novos produtos financeiros.

No início dos anos 2000, o Bear Stearns estava entre os maiores bancos de investimento do mundo e um membro altamente respeitado do panteão de bancos de investimento de Wall Street. Apesar de sobreviver e prosperar após a Grande Depressão, o Bear Stearns foi um jogador no colapso das hipotecas e na Grande Recessão que se seguiu.

O Bear Stearns operava uma ampla gama de serviços financeiros. Dentro dessa combinação estavam os fhedge funds que usaram alavancagem aprimorada para lucrar com  obrigações de dívida colateralizadas (CDOs)  e outros mercados de dívida securitizados. Em abril de 2007, o mercado imobiliário caiu e o banco de investimento rapidamente começou a perceber que o risco real dessas estratégias de hedge funds era muito maior do que se acreditava originalmente.

O colapso do mercado imobiliário pegou todo o sistema financeiro de surpresa, já que grande parte do sistema estava baseado na fundação de um sólido mercado imobiliário sustentando um sólido mercado de derivativos. Os fundos do Bear Stearns usaram técnicas para aumentar ainda mais a alavancagem para esses supostos fundamentos de mercado, apenas para descobrir que o risco de queda nos instrumentos com os quais estavam lidando não era limitado neste caso extremo de colapso do mercado.

O colapso do Bear Stearns

Os hedge funds que usam essas estratégias registaram perdas maciças que exigiram que eles fossem resgatados internamente, custando à empresa vários biliões de dólares antecipadamente e, em seguida, perdas adicionais de biliões de dólares resultados contabilistas ao longo do ano. Essa era uma má notícia para o Bear Stearns, mas a empresa tinha uma capitalização de mercado de US $ 20 biliões, então as perdas foram consideradas infelizes, mas administráveis.

Essa turbulência representou o primeiro prejuízo trimestral em 80 anos para o Bear Stearns. Rapidamente, as empresas de classificação aumentaram e continuaram a rebaixar os títulos securitados ao crédito hipotecário do Bear Stearns e outras participações. Isso deixou a empresa com ativos ilíquidos em um mercado em baixa. A empresa ficou sem fundos e, em março de 2008, foi ao Federal Reserve para uma garantia de crédito por meio do Term Securities Lending Facility. Outro rebaixamento atingiu a empresa e uma corrida aos bancos começou. Em 13 de março, o Bear Stearns estava falido. A sua ação caiu para zero.

JPMorgan Chase compra ativos do Bear Stearns

Com liquidez insuficiente para abrir as suas portas, o Bear Stearns abordou o Federal Reserve Bank de Nova York para um empréstimo em dinheiro de US $ 25 biliões. Quando isso foi negado, o JPMorgan Chase concordou em comprar o Bear Stearns por US $ 2 a ação, com o Federal Reserve garantindo US $ 30 biliões em títulos securitados ao crédito hipotecário. O preço final acabou sendo aumentado para US $ 10 por ação, ainda uma queda acentuada para uma empresa que havia negociado a US $ 170 um ano antes.

Jamie Dimon, o CEO do JPMorgan Chase, mais tarde se arrependeria da decisão, dizendo que custou à empresa vários biliões para fechar as negociações com problemas e resolver os litígios contra o Bear Stearns. “Em condições normais, o preço que pagamos pelo Bear Stearns seria considerado baixo”, escreveu ele na sua carta de 2008 aos acionistas. O motivo pelo qual o Bear Stearns foi vendido tão barato é que, na época, ninguém sabia quais bancos detinham ativos tóxicos ou quão grande o buraco esses produtos sintéticos aparentemente inócuos poderiam derrubar em um balanço patrimonial. “Não estávamos a comprar uma casa – estávamos a comprar uma casa em chamas.”

O JPMorgan iria adquirir outro banco de investimento, o Washington Mutual, pouco depois. As duas aquisições acabariam custando US $ 19 biliões em multas e acordos.

Colapso do Lehman Brothers

A iliquidez que o Bear Stearns enfrentou devido à sua exposição a dívidas securitizadas expôs problemas em outros bancos de investimento também. Muitos dos maiores bancos foram fortemente expostos a esse tipo de investimento, incluindo o Lehman Brothers, um grande credor de hipotecas subprime.

Em 2007, o Lehman Brothers tinha uma carteira de hipotecas no valor de US $ 85 biliões, ou quatro vezes o seu capital líquido. Também foi fortemente alavancado, o que significa que uma desaceleração relativamente pequena poderia destruir o valor do seu portfólio. Em 17 de março de 2008, logo após o resgate do Bear Stearns, o valor das ações do Lehman caiu 48%.

Durante o resto do ano, o Lehman Brothers tentou desfazer as suas posições vendendo ações e diminuindo a alavancagem. No entanto, a confiança dos investidores continuou a desaparecer. Depois de uma aquisição fracassada pelo Barclays e pelo Bank of America, o Lehman Brothers declarou falência.

Moral da história

Anteriormente um dos maiores bancos de investimento de Wall Street, o colapso do Bear Stearns agora é visto como um conto de advertência contra a ganância corporativa e os caprichos do mercado livre. Na bolha imobiliária do início dos anos 2000, o Bear Stearns inclinou-se fortemente para títulos securitados ao crédito hipotecário, subestimando enormemente os riscos do mercado imobiliário subprime. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso e os tomadores de empréstimos começaram a entrar em default, o valor desses títulos despencou.

No final das contas, o Bear Stearns foi adquirido pelo JPMorgan numa liquidação imediata. Como a compra foi apoiada pelo Federal Reserve, a aquisição levantou questões éticas sobre resgates corporativos e o papel do governo numa economia de mercado.

Se quer saber mais leia também a Biografia de John Slade, ex-presidente honorário e extrador de Bearn Stearn.

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