O conceito de ADR

Como funcionam os American Depositary Receipts?

Os ADRs são denominados em dólares norte-americanos, com o ativo subjacente mantido por uma instituição financeira norte-americana, geralmente por uma filial no exterior. Os detentores de ADRs não precisam realizar transações em moeda estrangeira ou se preocupar com a troca de moeda no mercado cambial. Esses títulos são cotados e negociados em dólares e compensados ​​pelos sistemas de liquidação dos Estados Unidos.

Para oferecer ADRs, um banco norte-americano comprará ações em moeda estrangeira. O banco manterá o estoque como estoque e emitirá um ADR para o comércio interno. Os ADRs são listados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) ou no Nasdaq, mas também são vendidos no mercado de balcão (OTC).

Os bancos americanos exigem que empresas estrangeiras forneçam informações financeiras detalhadas. Esse requisito torna mais fácil para os investidores americanos avaliarem a saúde financeira de uma empresa.

Tipos de ADRs

Os ADR vêm em duas categorias básicas:

• Um banco emite um ADR “patrocinador” em nome da empresa estrangeira. O banco e a empresa firmam um acordo legal. Normalmente, a empresa estrangeira arcará com os custos de emissão de um ADR e manterá o controle sobre ele, enquanto o banco fará as transações com os investidores. Os ADRs patrocinados são categorizados de acordo com o grau de conformidade da empresa estrangeira com os regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e os procedimentos contábeis americanos.
• Um banco também emite um ADR “não patrocinado”. No entanto, este certificado não tem envolvimento direto, participação ou mesmo permissão da empresa estrangeira. Teoricamente, poderia haver vários ADRs não patrocinados para a mesma empresa estrangeira, emitidos por diferentes bancos norte-americanos. Essas diferentes ofertas também podem oferecer dividendos variados. Com os programas patrocinados, existe apenas um ADR, emitido pelo banco que trabalha com a empresa estrangeira.

Uma diferença principal entre os dois tipos de ADRs é onde os investidores podem comprá-los. Todos, exceto o nível mais baixo de ADRs patrocinados, são registrados na SEC e são negociados nas principais bolsas de valores dos Estados Unidos. Os ADRs não patrocinados serão negociados somente no mercado de balcão. Além disso, ADRs não patrocinados nunca incluem direitos de voto.

Os ADRs são categorizados adicionalmente em três níveis, dependendo da extensão em que a empresa estrangeira acessou os mercados dos EUA:

• Nível I  – É o tipo mais básico de ADR, no qual as empresas estrangeiras não se qualificam ou não querem ter seus ADR listados em bolsa. Esse tipo de ADR pode ser usado para estabelecer uma presença comercial, mas não para levantar capital. Os ADRs de nível I encontrados apenas no mercado de balcão têm os requisitos mais flexíveis da  Securities and Exchange Commission  (SEC) – e são tipicamente altamente especulativos. Embora sejam mais arriscados para os investidores do que outros tipos de ADRs, são uma maneira fácil e barata de uma empresa estrangeira avaliar o nível de interesse do investidor norte-americano em seus títulos.
• Nível II  – Assim como acontece com os ADRs de nível I, os ADRs de nível II podem ser usados ​​para estabelecer uma presença comercial em uma bolsa de valores e não podem ser usados ​​para levantar capital. Os ADRs de nível II têm um pouco mais exigências da SEC do que os ADRs de nível I, mas obtêm maior visibilidade e volume de negócios.
• Nível III  – os ADRs de nível III são os de maior prestígio. Com eles, um emissor lança uma oferta pública de ADRs em uma bolsa de valores dos Estados Unidos. Eles podem ser usados ​​para estabelecer uma presença comercial substancial nos mercados financeiros dos Estados Unidos e levantar capital para o emissor estrangeiro. Os emissores estão sujeitos a relatórios completos com a SEC.

Preços e custos de American Depositary Receipt

Um ADR pode representar as ações subjacentes na base de um para um, uma fração de uma ação ou várias ações da empresa subjacente. O banco depositário definirá a proporção de ADRs dos Estados Unidos por ação do país de origem em um valor que considera atraente para os investidores. Se o valor de um ADR for muito alto, isso pode dissuadir alguns investidores. Por outro lado, se for muito baixo, os investidores podem pensar que os títulos subjacentes se assemelham a penny stocks mais arriscados.

Por causa da arbitragem , o preço de um ADR acompanha de perto o das ações da empresa em sua bolsa de valores.

Os detentores de ADRs realizam quaisquer dividendos e ganhos de capital em dólares americanos. No entanto, os pagamentos de dividendos são líquidos de despesas de conversão de moeda e impostos estrangeiros. Normalmente, o banco retém automaticamente a quantia necessária para cobrir despesas e impostos estrangeiros. Como essa é a prática, os investidores americanos precisariam buscar um crédito do IRS ou um reembolso da autoridade tributária do governo estrangeiro para evitar a dupla tributação sobre quaisquer ganhos de capital realizados.