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Análise do Sycomore Eco Solutions

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Sycomore Eco Solutions.

Neste artigo analisamos a estratégia, portfólio e rentabilidade de um fundo que satisfaz critérios sustentáveis: o Sycomore Eco Solutions.

A integração de fatores ambientais, sociais e de governação corporativa (ESG) é uma filosofia cada vez mais utilizada na indústria de gestão de ativos. Representam uma fórmula de investimento que transcende as modas e apresenta boasperspetivasde crescimento. Neste sentido, os fundos sustentáveis, aqueles cujo tema é investir em empresas que contribuem para uma melhoria ecológica, embora não sejam novas no mercado, têm experimentado um crescimento e popularidade notáveis.  A Sycomore Eco Solutions é uma delas.

Qual é a estratégia da Sycomore Eco Solutions?  

O objetivo da Sycomore Eco Solutions é obter retornos atrativos num período mínimo de cinco anos, investindo pelo menos 80% dos seus ativos em títulos de empresas cujo modelo de negócio se baseie no fornecimento de soluções que melhorem os desafios da transição ambiental e energética.  De facto, a Sycomore Eco Solutions pertence à categoria de ações ecológicas europeias.

Para dar alguns exemplos, as atividades a que as empresas que fazem parte da carteira deste fundo de investimento são dedicadas, entre outras, podemos mencionar o seguinte:

  • Transportes e mobilidade.
  • Construção e renovação.
  • Agricultura e processamento de alimentos.
  • Melhoria dos ecossistemas (por exemplo, pesca sustentável).

Para além de ter em conta os critérios do ESG para a seleção de ativos, excluindo diretamente as empresas comum modelo de negócio destrutivo ou para oambiente, para selecionar os ativos, a equipa de gestão de fundos realiza uma análise fundamental, para que os valores mobiliários se encontrem a um preço de mercado que não corresponda ao valor intrínseco e às ações de qualidade subvalorizadas.

Por outro lado, o mais importante é o seu processo de seleção, que se baseia na métrica desenvolvida pela Sycomore denominada Contribuição Ambiental  Líquida (NEC) e que mede o contributo das empresas para a transição energética. As empresas com o melhor NEC não são as que menos poluem, mas aquelas que, através da sua atividade, produtos ou investimentos, favorecem esta transição para um mundo mais verde. É por isso que a carteira não é composta apenas por empresas que produzem energias renováveis ou tecnologia que dificilmente poluem, como selecionam de qualquer sector, como o industrial ou a construção.

Como é que a Sycomore Eco Solutions constrói o seu portfólio?

Para além do investimento em ações, que constitui a parte fundamental na construção da carteira (mínimo 80%), o fundo tem a capacidade de investir até um máximo de 20% dos seus ativos em títulos de rendimento fixo, sem restrições à sua classificação (mesmo sem qualificação).  Como veremos mais tarde, não tem atualmente qualquer exposição ao rendimento fixo.

A Sycomore Eco Solutions pode selecionar títulos nos mercados globais, embora principalmente na Europa, e não tem qualquer restrição em termos de capitalização de mercado ou de atividade industrial (embora possa ter uma exposição máxima de 25% aos mercados emergentes). Também pode utilizar futuros para fins de cobertura (não faz vendas curtas).

No máximo, 10% do património líquido pode ir para os OICVM europeus e outros 10% para instrumentos do mercado monetário (públicos e corporativos).

No entanto, apesar de ser um fundo global, olhando para a sua composição geográfica, existe um enviesamento importante para o investimento em títulos no  espaço europeu (dados a partir de 30 de abril de 2021):

  • Zona Euro: 73,06%.
  • Europa (ex euro): 14,48%.
  • Estados Unidos: 4,80%.
  • Reino Unido: 4,74%.
  • Japão: 1,72%.

Principais sectores

Quanto à estrutura sectorial da carteira, como acima referido, a Sycomore não só escolhe empresas produtoras de energia renovável, como qualquer sector que considere ter um ELEVADO NEC, como o sector industrial, que atualmente representa 59,89% da carteira.

Em todo o caso, as indústrias mais ligadas à análise fundamental, como os serviços públicos ou materiais básicos também têm uma grande presença, com 16,48% e 14,38% respetivamente. Entretanto, a tecnologia está presente na  Sycomore Eco Solutions em apenas  0,21% do portefólio, enquanto representa22,34% na média da sua categoria.

Principais cargos de portfólio

A partir de 31 de abril de 2021, a Sycomore Eco Solutions tem 68 posições em ações e nenhuma em rendimento fixo (tem 9 posições em títulos de outra natureza).

As suas 10 posições em carteira representam 29% (28,97%) do total. Estes são os 10 valores que têm mais peso:

  • Alstom SA: 3,61%.
  • Schneider Electric SE: 3,44%.
  • Ações da Befesa SA Bearer: 3,23%.
  • Steico SE: 2,97%.
  • Veolia Environnement SA: 2,94%.
  • Compagnie de Saint-Gobain SA: 2,57%.
  • Suez SA: 2,57%.
  • Voltalia SA: 2,48%.
  • SpA Prysmian : 2,42%.
  • Grupo Accell NV: 2,40%

Como está a rentabilidade da Sycomore Eco Solutions?

Nos últimos 12 meses (a partir de 17 de junho de 2021), a Sycomore Eco Solution conseguiu crescer 45,88%, o que é 7,11% mais do que a média da categoria de fundos de equidade do setor da ecologia.

O fundo foi lançado em 2015,pelo que os seus rendimentos anuais podem ser calculados a partir de 2016 e pode ver-se como apenas um ano conseguiu fechar o ano com retornos negativos (em 2018, quando o seu índice de referência também incorreu num crescimento negativo).

Sycomore Eco Solutions Performance

Fonte: Morningstar

NOTA: 2020 encerrado com um retorno de 28,02%. Neste caso, note-se que, sendo um fundo europeu não tinha em 2020 o desempenho de outros fundos globais, no entanto, em 2021, e graças a avaliações mais atrativas na Europa, está a ter um desempenho relativamente melhor.

Por outro lado, em longos períodos de tempo, apresenta também retornos positivos:

  • Rentabilidade anualizada nos últimos três anos: 9,02%.
  • Retorno anualizado nos últimos cinco anos: 11,60%.

Quanto ao seu risco, na escala proposta pela Comissão Nacional do Mercado de Valores Mobiliários, tem uma pontuação de 6 em 7.  A sua volatilidade nos últimos 36 meses ascende a 20,76%.

 Categoria Morningstar Setor de Ecologia de Ações
Isin LU1183791794
Entidade gestora Gestão  de Ativos Sycomore
Entidade Depositária BNP Paribas Securities Services, filialluxemburguesa
Data criada 31 de agosto de 2015.
Índice de referência MSCI Daily Net TR Europe Index

Conclusões da Sycomore Eco Solutions

A coisa mais notável  que observamos, para além da capacidade de obter retornos positivos (típicos de fundos sustentáveis), pode ser a forte personalidade da Sycomore Eco Solutions: um fundo sustentável que tem como particularidade o compromisso com os valores mobiliários europeus e os sectores clássicos(como a indústria, os serviços públicos e os materiais básicos). Talvez deixando de fora a tecnologia (em relação à média da categoria de fundos de capital próprio do sector tecnológico).

Pode ser devido ao seu estilo de gestão, que leva como referência a análise fundamental das empresas para selecionar ativos (para além dos critérios ESG) e o seu processo de seleção NEC.

Leia também: “Análise Sycomore AM“.

 

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